位：元
项目 本期 上年同期 增减比例
经营活动产生的现金流量净额 67,601,800.86 95,325,547.97 -29.08%
应收账款周转率（次） 5.28 3.87 -36.43%
证券代码：834102 证券简称：电联股份 主办券商：湘财证券
存货周转率（次） 0.88 1.03 -14.56%
四、 成长情况
项目 本期 上年同期 增减比例
总资产增长率% -12.80 2.00 -
营业收入增长率% -32.16 -19.00 -
净利润增长率% -68.64 11.71 -
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第三节 管理层讨论与分析
一、商业模式
报告期内，公司立足于通信基础设施行业，自成立以来一直致力于各类通信塔桅、机房等基站配套产品的研发、生产及销售。尤其是在通信塔细分领域，公司通过长期生产过程中的技术储备和经验积累，形成了自身的核心技术。公司主要面向中国移动、中国联通、中国电信以及铁塔公司，提供通信塔桅、机房等基站配套产品整体解决方案。经过多年的发展，公司产品在上下游市场中形成了较好的口碑效应，与客户建立了长期稳定的合作关系。公司通过参加客户的公开招标取得订单，然后组织生产，通过提供给客户通信塔桅、机房等基站配套产品整体解决方案，销售产品或提供安装和维护等服务，获取收入、利润及现金流。随着铁塔公司相关业务的逐渐开展，铁塔商城的线上集中采购模式，对公司的产品、技术、服务提出了更高要求，行业竞争更加激烈。
报告期内以及报告期后至报告披露日，公司的商业模式均未发生变化。
二、经营情况
报告期公司实现营业收入271,680,897.43元，同比下降32.16%；公司毛利率由上
年同期的36.15%下降至17.18%；归属于公司股东的净利润为35,746,298.90元，同比下
降68.51%。截至2017年6月30日，公司总资产为1,176,747,534.23元，归属于公司股
东的净资产为883,502,342.29元。
公司营业收入与净利润下降主要由于铁塔公司的成立，原来三家运营商（移动、电信和联通）分别建设基站的模式转变为统一由铁塔公司建立基站然后出租给三大运营商使用的模式（虽然也有其他的铁塔公司但规模较小），从而改变了国内市场的格局。因此，公司客户更加集中，市场需求相对减少，公司所面对的市场竞争更加激烈，并且呈恶性化竞争趋势，项目的毛利率急剧大幅下降。
为了降低经营风险，公司管理层做出战略性调整即选择合适毛利率的项目，并加 强应收账款的催收工作。为了降低成本与费用，自6月1日开始公司开展减员增效工 作，6月份当月通过分流等形式减员104人。全产业链业务发展是公司适应新形势、应证券代码：834102 证券简称：电联股份 主办券商：湘财证券
对新挑战、谋求新发展的必由之路。为此，公司正在寻求模式创新，找出业务突破口，以更集成、更优化、更高效的整体解决方案与服务来提升公司在产业链的核心竞争力；
针对通信技术的发展和市场需求的变化，同时积极加快拓展新领域、延伸相关业务，以模式创新、技术创新来努力探索公司转型升级。
三、风险与价值
1、市场格局变化的风险。
公司原有客户为三大通信运营商中国移动、中国电信及中国联通，铁塔公司成立标志着我国通信行业“网运分离”模式的开启，铁塔公司定位为通过向运营商出租基站基础设备获取利润的公司，其将成为通信基站的业主。随着铁塔公司业务的开展，铁塔公司已成为公司及同业企业的主要客户。铁塔公司为追求利润最大化，严格控制投资成本，并且对供应商的产品质量、服务后期保障等方面提出更高的要求。铁塔公司成立后，从原来的三家运营商分别建站到由铁塔公司一家承建，因此基站的建设总量下降；另一方面铁塔公司严格控制成本，对供应商提出了更高的要求，促进上游企业洗牌，这均对公司的经营业绩产生了负面影响，为公司带来市场格局变化的风险。
应对措施：中国铁塔公司的成立，将通信基础设施市场的竞争，推向了企业资源整合能力、产业链配套服务提供的高级竞争层面。公司正积极加快产业链布局，在新的竞争环境中，通过差异化的特色服务满足业主建站、资源整合、提供产业链配套服务等需求，提高与业主的粘连度。
2、市场竞争风险
公司通信塔、机房等基站配套产品定位于高端产品，近年来行业内的竞争对手经常模仿抄袭并且低价扰乱市场，公司作为行业内提供通信塔、机房等基站配套产品整 体解决方案的领先企业，也面临着市场竞争压力。目前我国4G网络推广速度较快，通信基站迎来建设高峰期，国内通信塔生产企业众多，并且国内一些传统电力塔桅生产企业转型进入通信基础设施领域，将进一步加剧市场竞争。
应对措施：公司通过不断创新、改善和提升经营水平、管理能力，优化资源配置效率，为业主提供包括塔桅整体解决方案、资源整合、产业链配套服务等项目在内的整体解决方案服务能力，顺应市场发展需要，提升自身竞争实力。
3、客户集中度较高的风险
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通信行业特征导致公司所处行业内企业的客户集中度较高，公司对运营商和铁塔客户虽存在一定依赖性，但铁塔公司和三大运营商设立有大量子分公司，各子公司和分公司具有一定独立招标和采购权力，且运营商和铁塔客户具有稳定性和持续性能在一定程度上消除客户集中度较高的风险，并使得公司保持着持续经营能力。
应对措施：针对铁塔公司和三大运营商设立的大量子公司和分公司具有一定独立招标和采购权力，存在选择和采购标准差异化需求，公司积极采用差异化的特色服务以满足各分公司或子公司多样化需求。
4、实际控制人不当控制的风险
胡正发长期担任公司的法定代表人、董事长，可对公司施加重大影响，依其出资额或者持有的股份所享有的表决权也足以对股东大会的决议产生重大影响。若胡正发利用其表决权对公司的经营决策、人事、财务等实施不当影响，可能会给公司经营和其他少数权益股东带来风险。
应对措施：胡正发董事长严格遵守法律法规、规范性文件及《公司章程》规定的决策程序行使表决权，且已承诺不会利用关联交易转移、输送利润，不会通过关联关系损害公司及其他股东的合法权益。
5、产品升级或技术更新风险
公司目前已掌握并运用的关键技术包括内爬内法兰单管塔技术、景观美化塔桅技术、单管塔位移控制技术、超高塔桅自平衡技术、多频多模电调大下倾天线技术、高耸建筑智能化技术、海外自主材料塔桅开发技术、融合城市信息的智慧终端路灯杆技术、用于塔桅加固及小微站的微创基础技术、超高全装配基站技术、单管塔节点耐久度提升技术等。上述研发及技术运用为公司获取创新产品及高收益提供了保障。如果公司不持续提高研发能力，加大研发投入，不断提高现有产品的性能，有可能被其他新产品或技术替代的风险。
应对措施：公司不断提高研发能力，提供现有产品的性能，以新项目研发应用实现营销服务链条全贯通。
6、税收优惠政策变化的风险
2016年11月21日再次获得浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、浙江省国家税务
局、浙江省地方税务局核发的“高新技术企业”证书，证书编号：GR201633000549，有效期三年。依据《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条、《中华人民共和国企证券代码：834102 证券简称：电联股份 主办券商：湘财证券
业所得税法实施条例》第九十三条规定，公司在报告期内享受企业所得税 15%的优惠
税率。
未来，公司如果不能持续符合高新技术企业的相关标准，或国家调整高新技术企业的税收优惠政策、降低税收优惠的幅度，公司所得税费用将增加，税后经营业绩将受到一定的影响。
应对措施：牢记科技就是第一生产力的理念，积极投入研发力量，使科技发展处于行业领先水平，以科技引领公司健康发展。
7、应收账款回收的风险
公司账龄在1年以上的应收账款占应收账款总额的比例较高，部分应收账款账龄
较长。尽管公司主要客户为中国移动、中国电信、中国联通、铁塔公司等，客户资质和信用良好，但应收账款余额占营业收入比重较大，如果应收账款不能按期收回或发生坏账，对公司经营业绩和生产经营将产生不利影响。
应对措施：公司已建立完善的应收账款管理制度和应收账款控制机制，实施应收账款追踪分析，加强应收账款的日常管理，制定相应的应收账款收账方式和方法，以最大限度提高应收账款的回款率。
8、存货跌价风险
公司的存货主要由原材料、发出商品、工程施工、在产品、在途物资等构成。原材料主要包括公司采购的钢板、钢管、紧固件和五金材料等；发出商品为期末发出在外但尚未验收的通信塔；工程施工支出包括工程成本、代维成本和间接费用；在产品主要为在生产车间正在生产或加工的半成品；在途物资是指公司已经取采购货物的发票，但货物尚运输途中的原材料。
公司存在部分商品发出后未安装，积压产品存在减值迹象，公司对该部分存货计提了存货跌价准备。公司通信塔产品主要是按照用户要求进行差别化定制，如下游客户需求发生变化，或发出商品不能按时安装，或管理不善，发出商品存在减值风险。
应对措施：积极做好市场调研工作，加大销售力度，努力降低产品积压。
9、控股子公司产业园开发风险
为了适应京津冀一体化发展，河北大厂县政府对大厂县工业园用地重新进行了产业规划，由电联股份控股子公司廊坊加乾科技发展有限公司对原电联股份北方分公司取得使用权的土地进行产业开发，配合地方政府招商、建设现代工业产业园区。在开证券代码：834102 证券简称：电联股份 主办券商：湘财证券
发建设过程中可能存在因为规划变更或招商不足致使工程停工、造成投资损失的风险。
应对措施：加强宏观政策研究，积极与地方该合作，加大招商力度，科学把控开发节奏。
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第四节 重要事项
一
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