业平均 样本 之和
营业收入数 营业收入 数
A股上市 - - - - -
可比大 公开市 新三板挂牌公司 3,495.39 15 4,578.60 15 8,073.99
类行业： 场数据
其他服 区域股权市场 1,330.08 12 1,556.78 12 2,886.86
务业
（O81） 平均市场数据 2,412.74 27 3,067.69 27 5,480.43
国内宏观数据 - - - - -
可比细分行业：
其他未列明服务 新三 3,466.34 10 5,219.67 10 8,686.01
公开市 业（O8190） 板挂
场数据 可比细分行业： 牌公
调查和咨询服务 司 6,196.16 423 7,011.63 423 13,207.79
（12111111）
4、对比口径选取说明
行业 市场类型 口径说明 结论
A股上市 该分类下没有A股上市公司 不可比
新三板挂牌公司已选取Wind数据库属于“其他服务业 可比
（O81）”类别的所有挂牌公司。
由于wind数据库区域股权交易中心挂牌
公司分类中没有其他服务业，因此选取区
区域股权市场 域股权交易中心挂牌公司数据下的“wind 可比
可比大类行业： 调查和咨询服务（OTC）”的数据做比较，
其他服务业 由于该分类跟接近于公司的主营业务，因
（O81） 此具有可比性。
由于该大类选择的“其他服务业”以及
平均市场数据 “Wind调查和咨询服务（OTC）”两类分类 可比
都贴近公司主营业务，因此该平均市场数
据具有可比性。
国内宏观数据 国家统计局、财政税务部门数据、行业协 不可比
会均没有该类别数据
可比细分行业： 根据全国股转系统《关于负面清单相关事项的审查标准》“应 可比
其他未列明服务 尽可能选取最细分行业数据作为对标测算基础”的要求，选
业（O8190） 取根据管理型分类下“O8190其他未列明服务”（新三板）下
所有公司做比较。
可比细分行业： 根据全国股转系统《关于负面清单相关事项的审查标准》“应
调查和咨询服务 尽可能选取最细分行业数据作为对标测算基础”的要求，选 可比
（12111111） 取根据投资型分类下“ 12111111调查和咨询服务”（新三
板）下所有公司做比较。
5、数据来源
以上数据均来源于Wind数据库，数据下载日期为2017年8月29日。
6、营业收入对比
（1）摩天之星报告期营业收入情况：2015年营业收入11,102.38万元，2016
年营业收入27,502.74万元，两年合计38,605.12万元。
（2）摩天之星报告期两个完整会计年度（2015年、2016年）营业收入之和，
高于公开市场数据的新三板挂牌公司、区域股权市场及行业平均的营业收入水平也高于细分行业的行业平均营业收入水平，符合“报告期两个完整会计年度营业收入高于同期行业平均水平”的挂牌条件。
7、摩天之星主营业务为企业管理培训、管理咨询和孵化器业务，不存在国家淘汰落后及过剩产能类产业。
综上，主办券商认为，摩天之星满足《全国中小企业股份转让系统挂牌业务问答-关于挂牌条件适用若干问题的解答(二)》对挂牌准入负面清单管理的具体要求，不存在负面清单限制情形，本公司同意推荐深圳市摩天之星企业管理股份有限公司进入全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让。
（七）被列入失信被执行人名单和执行联合惩戒的的情况
主办券商经核查摩天之星及控股子公司之企业征信报告，控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员、法定代表人之个人征信报告，及查询全国法院失信被执行人名单信息公布与查询网及证监会证券期货市场失信记录查询平台，认为：摩天之星之法定代表人、控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员，以及控股子公司不存在被列入失信被执行人名单和执行联合惩戒的情形。
四、提请投资者关注的事项
（一）关键业务人员流失的风险
公司所处行业决定了公司的发展和持续盈利能力依赖于关键业务人员的综合素质，公司课程的研发、营销等业务链环节都需要关键业务人员决策、执行和服务，所以拥有稳定、高素质的专业人才及不断引进核心人员对公司的持续发展壮大至关重要。因此，公司关键业务人员的流失或公司人才培养断层会给公司经营及长远发展造成不利影响。
（二）孵化器业务持续亏损的风险
公司为了向管理培训及咨询服务产业链的下游进行业务延伸及深度开发，于2016年新增孵化器业务，打造集办公、孵化、产业于一体的孵化基地，搭建从创业苗圃-孵化器-加速器的科技创业孵化链条和创业生态系统，为企业发展加速。
孵化器业务主要由深圳孵化器及其子公司运营，目前已租赁了深圳万国、观澜湖、武汉武钢大厦、福州宇洋金座等多个面积超过九千平方米的孵化器基地。由于孵化器业务正处于开拓阶段，前期推广的宣传费用及人工费用、向中介机构支付招商佣金、装修改造支出及费用摊销，未出租场地的空置成本等，导致深圳孵化器及子公司亏损严重。2016年及2017年1-6月，深圳孵化器及其子公司的营业收入分别为419.07万元、2,148.87万元，净利润分别为-1,205.45万元、-1,984.60万元。截至2017年6月30日，公司合并后净资产总额为2,625.24万元，孵化器业务亏损导致公司合并后每股净资产低于一元。
截至2017年8月31日，公司各孵化器平均出租率为78.19%。随着各孵化器基地出租率的持续上升及前期推广运营成本、空置成本的降低，公司孵化器业务将快速好转，预计2018年实现扭亏为盈。但若孵化器出现大面积退租或公司继续扩大孵化器业务规模，公司孵化器业务仍存在持续亏损的风险。
（三）公司管理培训及咨询服务质量难以控制的风险
公司的主营业务包括企业管理培训与咨询服务，公司通过课程推广会为客户搭建挑选合适导师的平台，通过优质导师为客户提供具体的商业模式设计与梳理、品牌策划、股权激励咨询等服务。导师根据客户对所在公司或个人情况的问题表述，利用专业知识及丰富的从业经验，为客户提供适当的问题解决方案或改进建议。目前企业管理培训、管理咨询服务尚不存在统一的质量标准，课程质量主要依赖于提供服务的导师，公司现有导师主要为外部合作导师，2015年、2016年、2017年1-6月，公司管理培训业务的外部导师人数分别为30、33、48人，占比分别为90.91%、91.67%、85.71%，管理咨询业务的外部导师人数分别为7、9、17 人，占比分别为 87.50%、90.00%、80.95%，公司管理培训、管理咨询业务的交付对外部导师依赖较大。公司管理培训及咨询服务质量存在难以控制的风险。为加强对外部导师服务质量的把控提升课程质量，公司采取了随堂征询客户意见，课后电话回访等方式，并大力培养内部导师、将外部导师转为内部导师，扩大内部导师占比等措施。
（四）规模扩张导致的风险
报告期内，公司大量开设分、子公司，扩招人员。公司销售收入和市场规模逐年扩大，但是公司规模扩张的过程中产生的大量成本及费用蚕食了公司的利润。虽然目前公司已形成了一个稳定的管理团队，并建立起了一套较科学完善的经营管理体系，但业务规模的快速扩大，对公司在市场开拓、运营管理、人才储备等方面均提出了更高的要求。
为了更好的应对规模扩张的风险，公司的核心业务团队、管理团队成员目前均持有公司股权，保证了公司核心团队的稳定性；同时公司将调整现有人员分部结构，将已经发展稳定盈利有保证的管理培训业务的部分人员和资源转移到需要大力开拓的管理咨询及孵化器业务中，在保证人员不增加的前提下加大新业务的人力投入，开拓市场；此外公司将加强员工培训，进一步提高员工整体素质，储备更多业务人才。
（五）部分经营场所未取得房产证的风险
报告期内，公司存在部分租赁取得的经营场所暂未取得房产证的情况，如武汉武钢孵化器基地，由于需连同正在建造中的另一栋大楼一起办理房产证，因此武汉武钢孵化器基地暂未取得房产证。公司部分租赁房产未取得房产证，存在出租方被相关主管机构勒令停止向摩天之星及其子公司出租而导致公司经营场所需要搬迁的风险。公司实际控制人已经承诺，如果摩天之星及子公司所租赁房产因其未取得房产证或未进行备案登记等法律瑕疵而被勒令拆除或拆迁、租赁合同被认定无效、受主管部门行政处罚或出现其他任何纠纷，并给公司造成经济损失（包括但不限于拆除、处罚的直接损失，或因拆迁可能产生的搬迁费用、固定配套设施损失、停工损失、被有权部门罚款或者被有关当事人追索而支付的赔偿等），实际控制人将就摩天之星及子公司实际遭受的经济损失承担赔偿责任，以确保公司利益不受损害；且摩天之星及子公司后续新签租赁合同时，都将严格审核出租方房产证及进行备案登记，规范公司房屋租赁。
（六）实际控制人不当控制风险
公司实际控制人为李厚德与李学礼。李厚德现持有摩天之星 21,304,848股
（占摩天之星股份总数的 44.39%）；盛通陆号持有摩天之星27.74%的股份，李
厚德为其执行事务合伙人；盛通捌号持有摩天之星5.59%的股份，李厚德为其执
行事务合伙人；盛通拾号持有摩天之星5.55%的股份，李厚德为其执行事务合伙
人。故李厚德合计持有摩天之星股东大会 83.27%的表决权；李学礼现持有摩天
之星5,326,176股（占摩天之星股份总数的11.10%），李学礼
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