单位：元
本期 上年同期 增减比例
营业收入 7,585,504.89 8,010,761.34 -5.31%
毛利率 27.82% 24.51% -
归属于挂牌公司股东的净利润 -1,133,089.11 -1,000,878.69 -13.21%
归属于挂牌公司股东的扣除非经常性 -1,133,089.11 -1,000,878.69 -13.21%
损益后的净利润
加权平均净资产收益率（依据归属于 -22.24% -12.20% -
挂牌公司股东的净利润计算）
加权平均净资产收益率（依据归属于 -22.24% -12.20% -
挂牌公司股东的扣除非经常性损益后
的净利润计算）
基本每股收益 -0.12 -0.11 -9.09%
二、 偿债能力
单位：元
本期期末 本期期初 增减比例
资产总计 12,821,324.00 15,291,505.93 -16.15%
负债总计 4,694,648.80 5,221,215.69 -10.09%
归属于挂牌公司股东的净资产 4,528,015.86 5,661,104.97 -20.02%
归属于挂牌公司股东的每股净资产 0.48 0.60 -20.00%
资产负债率（母公司） 40.38% 40.89% -
资产负债率（合并） 36.62% 34.14% -
流动比率 2.27 2.44 -
利息保障倍数 -15.82 -22.21 -
三、 营运情况
单位：元
本期 上年同期 增减比例
经营活动产生的现金流量净额 -1,762,802.66 -1,426,990.32 -23.53%
应收账款周转率 1.68 1.67 -
存货周转率 2.57 3.21 -
四、 成长情况
本期 上年同期 增减比例
总资产增长率 -16.15% 15.76% -
营业收入增长率 -5.31% -22.08% -
净利润增长率 -13.37% -168.58% -
五、 股本情况
单位：股
本期期末 本期期初 增减比例
普通股总股本 9,396,240.00 9,396,240.00 0.00%
计入权益的优先股数量
计入负债的优先股数量
六、 补充财务指标
□适用√不适用
七、 因会计政策变更及会计差错更正等追溯调整或重述情况
□适用√不适用
第三节 管理层讨论与分析
一、 商业模式
本公司是处于农、林、牧、渔服务业的中间环节，定位于饲料添加剂及动物保健产品等清洁健康养殖产品的供应商，凭借自身对所在细分行业即饲料添加剂和兽用生物制品、动保产品行业终端消费市场情况的精准洞悉和市场变化的高度敏感，以及掌握的优质客户资源、研发实力、产品品质认证体系等，为集团一条龙、大型饲料厂和养殖场提供优质的产品和良好的服务，最终实现公司业务持续经营。
报告期内，公司自主研发的产品销售已进入全国市场，公司立足“致力于健康养殖”的经营理念，运用生物工程和化学技术，研发、生产具有领先水平和高性价比的饲料添加剂产品和动物保健品，销售渠道由直销为主、经销为辅向大区经销商为主、大客户直营拓展。未来期间，公司将对商业模式进行进一步优化：继续依托华南市场，与行业国内外知名企业建立良好的业务合作关系，加大全国市场拓展和研发的投入力度，打造自主知识产权的“恒德生物”品牌。
1、采购模式：公司凭借良好的销售渠道和优质的客户资源，赢得了众多国际知名品牌产品的代理权，为公司业务量的持续增长提供了强有力的保证。公司根据自身实际业务量的情况，采用“以销定购”的采购模式，在保证一定额度的安全库存基础上，制定周密详实的采购计划，通过财务部和总经理的审批之后，向供应商发出订单进行采购。
2、销售模式：公司采用直销与经销并举的销售模式。针对饲料厂和大型畜牧养殖集团公司，采用直销模式，以更好的掌握核心客户资源，提供全面服务支持，以保证持续稳定的合作关系。对于零星的牲畜、家禽养殖场业务，因其具有地域分布广、分散的特性，公司采用直销与经销相结合的模式，分区域设置经销商，在经销商区域内与其共同服务养殖户，提供技术及服务支持，在保证产品使用效果的基础上提升销量。
商业模式变化情况:
□适用√不适用
二、 经营情况回顾
2018年上半年，公司实现营业收入758.55万元，同比减少5.31%；净利润-113.31万元,同比减少13.21%。截至2018年6月30日，公司总资产1,282.13万元，净资产452.80万元，总资产和净资产均有不同程度的减少。影响公司2018年上半年经营业绩的主要因素包括：
1、2018年行业整体不景气，家禽市场受“禽流感”影响较大，家畜养殖出现非洲猪瘟疫情，企业出现亏损，由效益经营转向低成本控制，终端需求下降较大；
2、环保压力大，养殖企业环保成长上升，中小型养殖企业在此大环境下面临拆迁、关场或在竞争中淘汰，饲料及饲料添加剂行业也受到牵连；
3、用工成本不断增加，费用持续增加。
2018年公司在以下工作方面重点发力以打造公司的持久竞争力：
1、加强公司营销工作：2018年是公司“全员营销”年。公司以人力资源线、财务线、产品线和市场线管理线为纵线，以客户为横线，全员全流程工作围绕“实现客户价值”开展，以此带动组织协同。
2、加强团队建设：人力资源线修订现有制度、优化工作流程，加强制度的宣传贯彻和执行检查，优化制度体系和工作流程，极大地提升了公司精细化管理水平。同时，加强岗位评估与考核，进一步加大培训力度，持续提升员工专业技术能力。
3、加强公司品牌建设：市场线完成新的LOGO商标注册，使“恒德生物”品牌更具辨识性，品牌形象更加鲜明。
4、加强质量管理体系：由产品线负责公司产品的质量体系认证及保障工作，并按照新的饲料法规
要求进行产品备案工作，为打造“恒德生物”品牌提供产品品质保障。
5、加强公司风险管控。由财务线负责公司财务规范性日常管理和检查，从事后核算向事前预算评估、事中过程管理倾斜，加强应收账款管理，保证公司经营现金流。
6、加大研发投入：2018年上半年，公司持续加大研发投入，取得专利4件，软件著作权件3件，累计专利及软件著作权合计10件。同时，向深圳市及光明新区申请研发投入资助申请，申报国家高新技术企业认定及深圳市高新技术企业认定，进一步保证知识产权，增强企业实力。
三、 风险与价值
1、对大客户集中销售风险
2018年上半年公司前五大客户的年度销售收入占比由2017年上半年的48.25%上升为50.26%，公司大客户集中销售的风险依然存在。上述情况与公司所在细分行业的特殊性相关，公司所在的饲料添加剂、兽药销售行业目标客户主要为大型饲料厂和畜牧、养殖类集团企业，这类客户更关注产品使用效果，对产品的价值认可必然在集团内采购使用。公司计划未来将不断增加对现有其他客户的销售规模，但未来期间如公司未能成功开发新的客户或增加现有其他客户的销售规模，一旦大客户对公司的采购额大幅削减甚至停止采购，公司的经营业绩将受到较大影响。
应对措施：积极拓展经销商销售渠道，增加销售规模和销售区域，减少对大客户的销售占比。
2、经营业绩波动性风险
公司2018年上半年销售收入分别为785.55万元，较2017年同期减少幅度达5.31%。公司主要从事饲料添加剂和兽药及动物保健品的销售，行业下游主要为大型饲料厂、养殖和畜牧业企业，而下游企业受突发疫情及产业规范要求的影响较大，且会传导至公司所在的饲料添加剂和兽药行业，对公司的经营业绩造成影响，导致公司经营业绩出现不同幅度波动。
应对措施：积极关注下游客户需求变化，对突发疫病等突发性事件保持高度敏感，提早采取风险应对措施，如进行产品结构的多元化等。
3、应收账款坏账风险
2018年6月30日，公司应收账款账面净值金额为411.61万元，占期末资产总额的32.10%。作为国内外知名品牌饲料添加剂和兽药的销售企业，公司基于长期在行业内的经营经验，已逐步建立了相对完善的信用销售管理制度和应收账款回收管理制度，根据客户的不同情况给予适当的信用期和信用额度，从源头保证应收账款的可收回性，并不断加强应收账款的回收管理。虽然公司主要客户为华南地区
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