司股东的净利润 -895,829,056.12 599,253,184.47 -249.49%
归属于挂牌公司股东的扣除非经常 -854,655,881.43 593,598,351.81 -243.98%
性损益后的净利润
加权平均净资产收益率%（依据归属 -3.88% 2.40% -
于挂牌公司股东的净利润计算）
加权平均净资产收益率%（依据归属 -
于挂牌公司股东的扣除非经常性损 -3.70% 2.38%
益后的净利润计算）
基本每股收益 -0.06 0.04 -249.49%
二、 偿债能力
单位：元
本期期末 本期期初 增减比例
资产总计 94,606,690,062.76 90,975,848,844.85 3.99%
负债总计 66,270,687,075.91 63,366,105,178.00 4.58%
归属于挂牌公司股东的净资产 23,847,873,895.60 22,316,162,790.99 6.86%
归属于挂牌公司股东的每股净资产 1.59 1.49 6.86%
资产负债率%（母公司） 48.65% 50.32% -
资产负债率%（合并） 70.05% 69.65% -
流动比率 0.50 0.52 -
利息保障倍数 0.40 1.54 -
三、 营运情况
单位：元
本期 上年同期 增减比例
经营活动产生的现金流量净额 2,554,278,131.53 7,242,217,873.62 -64.73%
应收账款周转率 2.13 2.69 -
存货周转率 0.07 0.06 -
四、 成长情况
本期 上年同期 增减比例
总资产增长率% 3.99% -5.22% -
营业收入增长率% -7.34% 19.07% -
净利润增长率% -190.28% -0.71% -
五、 股本情况
单位：股
本期期末 本期期初 增减比例
普通股总股本 15,000,000,398 15,000,000,398 0%
计入权益的优先股数量 0 0 0%
计入负债的优先股数量 0 0 0%
六、 非经常性损益
单位：元
项目 金额
非流动资产处置损益 -65,333.61
计入当期损益的政府补助（与企业业务密切相关，按 905,187.98
照国家统一标准定额或定量享受的政府补助除外）
计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费 115,065.25
除上述各项之外的其他营业外收入和支出 -51,435,412.63
非经常性损益合计 -50,480,493.01
所得税影响数 -9,399,383.21
少数股东权益影响额（税后） 92,064.89
非经常性损益净额 -41,173,174.69
七、 补充财务指标
□适用 √不适用
八、 因会计政策变更及会计差错更正等追溯调整或重述情况
□会计政策变更 □会计差错更正 □其他原因 √不适用
第三节 管理层讨论与分析
一、 商业模式
本公司是一家综合性投资集团，业务模式包括控股经营型投资和参股财务型投资两类。控股经营 型投资倾向于较长期限持有并经营投资标的，主要通过投资标的经营某一项或几项业务获取经营利 润，在价格合适时也通过增持或减持投资标的股权的方式增加权益或取得投资收益；参股财务型投资 倾向于中短期持有投资标的，通常不参与投资标的经营，通过持有期间获取分红及适当时机出售投资 标的获取投资收益。
（一）控股经营型投资方面，公司下属控股企业的业务主要涉及保险、证券、私募、公募、房地 产、通信设备制造、不良资产经营等（公司 2018 年底公告了出售持有的富通保险 100%的股权。目前 交易双方各自的内部审批程序已经全部完成，出售交易全套申请文件已提交相关监管机构审批；本次 交割完成后，公司控股经营投资将不再包含保险业务）。
（二）参股财务型投资方面，主要投资于行业分布较为广泛的各类实业企业的少数股权。投资方 式上，主要通过将自有资金出资于下属从事私募等业务的经营主体管理的基金来实施投资，少数时候 公司也以自有资金直接投资于部分企业的少数股权。
报告期内，报告期后至报告披露日，公司的商业模式较上年度未发生重大变化。
核心竞争力分析
1、公司治理结构良好。5 名核心管理人员（即 5 名共同实际控制人）均持有公司股份，合计持股
比例将近 50%，且其为一致行动人。
2、公司核心管理团队年轻、稳定。公司核心管理团队平均年龄约 40 岁左右，且核心团队成员自
加 入公司后长期合作共事，一直非常稳定。
3、公司及核心团队成员拥有较为丰富的投资经验。公司及核心团队成员加入公司后持续从事投资 工作，累计投资超过 300 个项目，且在股权、股票、债权、债券、不良资产等投资领域拥有较为丰富 的实践经验。
4、公司可用于投资的资金较为丰富。公司目前拥有约 238 亿元的净资产，其中相当部分为财务
型参股投资且已经或将于近期陆续上市或可通过其他方式变现，其变现后资金即可继续用于投资；公 司若完成富通保险的出售后，将会收到大量现金，这些现金归还到期债务后，剩余部分可继续用于投 资。
上述部分业务板块的主要经营情况参见本节分业务板块经营情况，财务数据参见“第八节 财务报
表附注”中“分部报告”。
商业模式变化情况:
□适用 √不适用
二、 经营情况回顾
报告期内，公司实现营业总收入 43.83 亿元，受会计政策影响（公司于 2019 年 1 月 1 日起执行
新金融工具准则），因期内股权投资公允价值出现亏损直接计入损益，主要受此影响，导致期内实现营 业利润-4.96 亿元，利润总额-5.47 亿元，归属于挂牌公司股东的净利润-8.96 亿元。期内公司经营活
动、投资活动、筹资活动产生的现金流净额分别为 25.54 亿元、24.95 亿元、-13.96 亿元。截至 2019
年 6 月 30 日，公司总资产为 946.07 亿元，总负债为 662.71 亿元，获益于债权类投资资产的公允价
值上升影响，归属于母公司股东所有者权益比年初增长 6.86%，达 238.48 亿元。
三、 风险与价值
1、受证券市场波动影响较大的风险
公司定位于综合性投资公司，其中权益性投资占比较大，权益性投资中又主要投资于中国企业的 股权和股票，该等股权和股票的估值及收益与证券市场波动紧密相关。此外，公司控股投资的证券公 司、公募基金管理公司的业务发展情况也与证券市场的波动紧密相关。因此，证券市场的运行情况对 公司的业绩影响较大，证券市场的波动会导致公司业绩的大幅度波动。
应对措施：投资方面，适当增加非权益性投资的占比；业务方面，通过进一步发展其他业务，以 逐步降低证券业务和公募基金管理业务的占比。
2、受国家政策变化影响较大的风险
公司目前控股投资经营的业务中有少量金融业务，该等业务的发展及允许的持股比例上限等受国 家关于金融领域监管政策变化的影响较大。此外，公司及多家下属公司为非上市或上市公众公司，其 后续增发融资及债券发行等受该等领域或行业
查看PDF原文
