方式保证人员的稳定性。如果公司在人才引进和员工激励方面不够完善，可能导致公司人才
流失，对公司的技术研发及持续稳定的发展带来不利影响。
九、产品价格和毛利率下降的风险
报告期内，公司毛利率分别为 66.89%、55.96%、63.30%和 64.41%,保持在较高的水平。若未来公司所处细分行业因市场竞争加剧，或公司不能持续优化产品结构、开发符合市场需求的产品保持产品竞争力，可能导致公司议价能力降低，进而导致产品价格和毛利率下降。
十、应收账款金额较大的风险
报告期各期末，公司应收账款账面价值为 4,738.37 万元、5,559.17 万元、
11,386.99 万元和 15,532.36 万元，占流动资产的比例分别为 44.64%、43.77%、58.50%和 74.09%，占比较高。公司目前主要客户为大型国有核电站建设单位，客户信用状况良好，但因部分客户受限于资金拨付审批流程较长、专项资金到位时间不确定等因素而存在逾期支付货款的情况，公司回款周期相对较长。随着公司营业收入的持续快速增长，未来公司应收账款规模可能会相应扩大，若发生应收账款延期收回或无法收回发生坏账的情况，将对公司资金周转、财务状况和经营成果产生不利影响。
十一、报告期内存在经营性现金流为负导致的风险
报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为342.85万元、2,794.33
万元、-1,494.38 万元和-347.74 万元。2020 年度和 2021 年 1-6 月因营业收入规模
快速扩张、应收账款和存货规模快速增长，公司经营性现金流为负数。若公司未来在业务发展中不能有效控制应收账款和存货规模，改善公司经营活动现金流量情况，将会对公司未来业务发展产生不利影响。
十二、业务规模扩大带来的管理风险
本次公开发行股票完成后，公司业务规模将进一步扩大，对公司在业务发展、治理结构、内部控制、研发创新、资本运作、市场开拓等方面的管理要求也相应提高，增加了公司的经营与运作难度。如公司未能持续改善经营管理能力及充实
相关高素质人才，以适应公司快速扩张带来的变化，可能对公司的生产经营造成不利影响。
十三、实际控制人风险
截至本发行保荐书出具之日，唐忠云直接持有公司 30.08%的股份，通过鑫润通间接持有公司 0.09%的表决权，合计控制公司 30.17%的表决权，为公司控股股东及实际控制人。本次公开发行新股后，实际控制人唐忠云控制表决权比例将进一步降低，持股比例相对较低。
由于实际控制人持股比例较低且公司股权整体较为分散，公司存在上市后被潜在投资者收购控制权的可能性，进而可能导致公司在经营管理团队、核心技术人员、发展战略等方面发生变化，对公司的发展可能会产生不利影响。
第五节 对发行人发展前景的评价
一、发行人所在行业发展前景
公司目前专注于防火封堵材料、防火包覆产品、非能动保护装置等被动防火材料的研发与生产，系国内少数具备自有知识产权且能提供符合第二代、第三代及第四代核电站保护要求的被动防火材料的高新技术企业，并实现国内第三代核电站主流堆型的防火保护领域从研发到市场化的全方位覆盖，完成第三代核电站防火材料的进口替代。
公司的产品除了应用在核用领域外，也逐步进入输变电、建筑等非核用领域。（一）核电领域
1、应用场景
核电系具备环保性、经济可靠性及高效性的低碳清洁能源，而核安全事故往往会造成世界范围内的核电发展停滞。1986 年 4 月，前苏联切尔诺贝利核事故引发欧洲对于发展核电的长期争议；2011 年 3 月，日本福岛核事故致使世界多个国家暂缓核电项目建设，我国也宣布暂停所有核电项目的审批。国家相关部门陆续出台了有关核安全的政策，例如《民用核安全设备监督管理条例》、《中华人民共和国核安全法》等。对核安全的更高要求促使各国进一步提高核电建设的安全标准，包括增加核电建设的冗余度或采用更先进技术设计核电站，同时也加强核电企业对核电站选址、设计、建造、生产经营等各环节的监督管理。
公司核用防火产品主要用于核电站中关键设备和区域的安全防护，起到防火隔热保护的作用，此外还需具备核电站的耐辐照、抗 LOCA 事故、抗震、气密水密、耐腐蚀、抗 DBA 事故等功能。其技术特点主要集中在原料、配方、操控精度等方面。各原料配比、助剂的选取、加工温度、加工时间控制、加工工序及加工工艺的差别都将对最终产品的性能和质量产生较大影响，由此形成的配方系该行业企业核心技术，也是企业技术实力、生产能力和创新能力的集中体现，最终影响产品性能和质量。
2、市场前景
（1）全球核电市场发展概况
目前，全球电力结构主要以火电为主，由于化石燃料的高污染和不可再生的性质，持续性地大规模采用火力发电必然会对生态环境带来难以逆转的损害。因此，世界各国都致力于发展清洁的新能源，以降低人类社会对于传统化石燃料的依赖。在各种新能源中，核电与水电、风电、太阳能发电相比，发电稳定、很少受到天气、季节或其他环境条件影响，并且发电容量可以满足大电力需求。与火电等常规能源相比，不排放温室气体，发电成本不受化石原料波动影响。
根据 IAEA 国际原子能机构的数据，2011 年至 2020 年，全球核电装机容量
总体呈上升趋势，装机容量由 2011 年的 368.92 吉瓦增长至 2020 年的 392.61 吉
瓦。IEA 国际能源组织根据目前计划建造中的核电站预计，到 2025 年和 2030 年，
全球核电装机量将会达到 453 吉瓦和 492 吉瓦。
全球核电装机量（兆瓦）
400,000 396,911
395,000 391,116391,721 392,098392,612
390,000
385,000 382,807
380,000 376,216
375,000 373,069371,736
370,000 368,921
365,000
360,000
355,000
350,000
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
数据来源：IAEA 国际原子能机构
根据 IAEA 国际原子能机构的数据，2005 年至 2010 年，全球核电发电量总
体保持平稳，发电量总体在 2,600 太瓦时左右。2011 年至 2012 年，受日本福岛
核电站事故影响，全球核电站发电量显著下跌。2013 年开始，全球核电发电量
开始逐步恢复。2013 年至 2019 年基本上维持较快增长率，发电量从 2012 年的
2,346.16 太瓦时增长至 2019 年的 2,657.16 太瓦时。受新冠疫情影响，2020 年全
球核电发电量相比上年有所下降。
全球核电发电量（太瓦时）
2,700 2,657.16
2,650
2,600 2,562.76 2,553.21
2,550 2,517.97 2,502.82
2,500 2,476.22
2,450 2,441.33
2,410.37
2,400 2,346.16 2,358.86
2,350
2,300
2,250
2,200
2,150
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
数据来源：IAEA 国际原子能机构
根据 IAEA 国际原子能机构的统计，截至 2020 年，中国在在运行核电机组、
核电装机量方面全球排名第三位，但总体而言，中国核电发电量占全国总发电量比例仅有 4.9%，与全球平均水平 22.2%相比仍有较大差距，核电总装机容量仍有较大发展空间。
2020 年全球核电运行情况如下所示：
国家或地区 核能发电占本国总发电量比例 在运行机组数 总装机容量
（台） （吉瓦）
美国 19.7% 94.0 96.6
法国 70.6% 56.0 61.4
中国大陆 4.9% 48.0 49.9
俄罗斯 20.6% 38.0 28.6
韩国 29.6% 24.0 23.2
加拿大 14.6% 19.0 13.6
乌克兰 51.2% 15.0 13.1
西班牙 22.2% 7.0 7.1
瑞典 29.8% 6.0 6.9
英国 14.5% 33.0 31.7
全球 22.2% 442.0 392.6
数据来源：中国大陆数据来源于中国核能行业协会，其余国家或地区数据来源于 IAEA 国际原子能机构
根据 IAEA 国际原子能机构数据显示，截至 2020 年 12 月 31 日，全球拥有
52 座在建机组，总装机容量为 54,435 兆瓦。中国是全球在建机组装机容量最大的国家，占世界在建核电装机容量的 23.08%。总体而言，亚洲、南美、中东、非洲等欠发达国家集中的地区中的部分国家都已经部署了核电建设及相关规划，未来大部分核电装机容量增长预计来自中国、俄罗斯、印度等国家。
2020 年各国在建机组数及装机容量如下所示：
国家名称 在建
查看PDF原文
