投项目经济效益的实现将存在较大不确定性。如果募投项目无法实现预期收益，募投项目相关折旧、摊销、费用支出的增加则可能导致公司利润出现一定程度的下降。
此外，虽然公司对本次募投项目进行了审慎的可行性论证和充分的市场调查，但是如果因行业政策调整、市场环境变化、项目建设管理不善等原因导致不能按计划实施，将会给募投项目的实施及预期收益、公司的经营发展及持续盈利能力造成不利影响。
第五节 对发行人发展前景的评价
一、发行人行业地位
宝艺新材料是一家主要从事中高档瓦楞纸包装产品研发、生产和销售业务的企业，致力于为客户提供从研发设计、材料采购、样品制作到批量生产、包装组装、物流配送的“一站式”服务。瓦楞纸包装材料属于可循环利用的环保包装材料，广泛应用于医药、家电、食品、电子等领域。
宝艺股份是江苏省高新技术企业、江苏省民营科技企业、江苏省信用管理贯标企业、无锡市 AAA 级重合同守信用企业、无锡市清洁生产单位，具备完善的环境管理、职业健康安全管理和质量管理体系认证，具有从事印刷业务的相关许可证书以及德国 BHS“恒速之星”高速瓦楞纸板生产线等关键资源。
宝艺股份始终重视对产品和工艺技术的研发投入，技术研发能力不断增强，建立了江苏省企业研究生工作站、江苏省（宝艺）新型包装材料工程技术中心、宝艺新材料科学技协会，研发生产的环保型防水瓦楞纸板、环保型防火瓦楞纸板和环保型抗油瓦楞纸板先后获得了江苏省高新技术产品认证。
经过多年的发展，宝艺股份积累了丰富的研发经验、技术专利、客户优势以及快速响应市场需求的能力，在瓦楞纸包装行业中占有相对稳固的地位。
二、发行人的发展前景
（一）我国瓦楞纸包装行业存在较大的增长空间
据统计，我国人均瓦楞纸板消费仅为 40 平方米/年，相对于发达国家人均瓦楞纸板消费水平，我国瓦楞纸箱行业未来仍存在较大的提升空间。随着经济持续增长，人民生活水平及消费能力持续提高，电子商务等行业持续快速发展，同时国家对绿色环保理念的贯彻日益深入，将推动瓦楞纸包装产品的市场进一步增长。
（二）下游行业市场整体规模稳健增长
宝艺股份所处行业为瓦楞纸包装生产行业，下游最终客户是电子产品、食品饮料、快递、家电等大消费行业。随着网购、快递等行业的迅猛发展及国际范围内对循环经济的倡导，以瓦楞纸箱包装为代表的纸箱包装产品需求量实现稳定增长。
（三）限塑令政策的进一步升级
国家发改委生态环境部发布的《进一步加强塑料污染治理的意见》，意见中指出 2020 年率先在部分地区、部分领域禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用。瓦楞纸作为绿色包装材料，具有易回收、可降解等特点，有望迎来新的替代增长机遇。
三、发行人具有综合竞争优势
（一）包装产品配套优势
目前，下游消费品厂商逐步提高对外包装配套的需求，低克重、高强度、轻量化瓦楞纸箱逐步成为优质下游客户的普遍要求。此外，高端客户对包装产品的功能性、包装印刷的美观度的要求也不断提高。宝艺股份生产的中高档瓦楞纸板、瓦楞纸箱、精品礼盒包装均属于包装产品，实质上就是简包（外包）与精包（内包）的结合，精包装的优点在于外观设计比较具有特色，可实施的工艺和选材多样化，内衬配饰更是五花八门，总体看起来会比较鲜艳、美观、高端，包装盒的质感更好。普包成本低、可量产、缓冲性能强。由于客户需求的不断提升，使得纸箱产品逐步向中高档化发展，从原先的“简单包装”逐步过渡到“功能包装”、“消费包装”。当前宝艺股份的产品配套优势既能满足整体包装一站式的便利，让宝艺股份能更好的适应市场的变化，占据稳固的市场地位。
（二）精益生产和智能化优势
当前宝艺股份拥有先进的生产设备和检测设备，宝艺股份于 2016 年完成了ERP 与 MES 的对接，基于此进一步向生产和管理环节延伸，各系统模块高效协同，能够从客户资信验审开始覆盖接单、排产、采购、外购、仓储、生产、配送、质量、应收等各个环节。同时，宝艺股份还建立了物流配送的智能配送模型，实现了生产、销售、仓储、配送数据的实时采集，智能分析。此外，宝艺股份对纸板生产线、印刷线、仓储物流等进行标准化管理，量化考核成品率、车速、粉耗、能耗，智能提取数据对各工段指标进行横向对比，从而能够为管理层提供参考依据，不断进行效率优化以实现效率最大化，损耗最低化，提升宝艺股份竞争优势。
（三）整体包装方案一站式综合服务优势
近年来，宝艺股份积极推动由“包装产品制造商”向“包装品牌服务商”转
型升级。通过定位包装整体解决方案提供商，宝艺股份不断提升自身一体化综合服务能力，即以客户需求（个性化、差异化需求）为中心，实现产品的延伸和服务的升级（方案设计、售后服务）。
对于浙江万马、中超新材料等重要终端客户，宝艺股份会基于其差异化需求提供平面及工程设计、品牌与生产管理、仓储配送至生产线等产品供应以外的高附加值延伸服务。同时，宝艺股份也建立了快速、高效的反应机制，以满足客户多样化的订单需求和不断扩张的市场份额。宝艺股份充分发挥工程技术中心、研究生工作站、创意设计中心作用，展现整体包装解决服务模式的优势，增加产品附加值与客户粘性、提高宝艺股份资源利用率以及盈利能力。
（四）技术研发优势
一直以来宝艺股份十分重视产品研发，每年投入近千万元做新品研发，制定了对研发人员的奖励激励制度。宝艺股份是江苏省高新技术企业，已建有江苏省工程技术中心、江苏省研究生工作站、宝艺企业科协、创意设计中心、研发中心，并与江南大学、大连工业大学的包装工程学院建立校企合作，以促进企业成果转化。截至本保荐书出具日，宝艺股份已获授权专利 52 项，其中发明专利 5 项、实用新型专利 45 项、外观专利 2 项，技术成果涉及防潮纸板、防划纸板、防伪纸板、抗菌纸板、抗紫外线纸箱、阻燃纸板等多种产品。
（五）客户资源优势
宝艺股份扎根纸包装行业多年，是无锡及周边区域内品类最全、最具竞争优势的纸包装企业。宝艺股份在包装解决方案、产品和服务质量等方面领先行业，具备满足客户个性化需求的纸包装解决方案供应能力。目前宝艺股份服务的 A级客户有 300 余家，且每年都在以较快的速度增加，客户包括上市公司以及区域内大型包装企业。
（六）区位优势
目前，中国已形成珠三角、长三角、环渤海湾经济区、中原经济区和长江中游经济带五大纸包装产业区域，这五大纸包装产业区域占据了全国纸包装行业60%以上的市场规模。以“长三角”、“珠三角”、“环渤海”为重点区域的包装产业格局在相当一个时期内将不会很快改变，仍将与区域经济同步发展。宝艺股份位于长三角地区中的江苏无锡，市场区位优势显著。
附件 1：保荐代表人专项授权书
附件 2：关于宝艺新材料股份有限公司保荐代表人同时担任保荐工作的公司的说明
（以下无正文）
（本页无正文，为《兴业证券股份有限公司关于宝艺新材料股份有限公司股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌之发行保荐书》之签章页）
保荐代表人：
王潇斐 王浩
项目协办人：
荣亮
保荐业务部门负责人：
徐孟静
内核负责人：
夏锦良
保荐业务负责人：
孔祥杰
保荐机构董事长、法定代表人：
杨华辉
兴业证券股份有限公司
年 月 日
附件 1：
兴业证券股份有限公司
关于宝艺新材料股份有限公司
向不特定合格投资者公开发行股票项目保荐代表人专项授权书
根据贵会《证券发行上市保荐业务管理办法》、《关于进一步加强保荐业务监管有关问题的意见》等规定，我公司作为深圳市则成电子股份有限公司向不特定合格投资者公开发行股票项目的保荐机构，授权王潇斐、王浩担任本项目的保荐代表人，具体负责宝艺新材料股份有限公司向不特定合格投资者公开发行股票项目的尽职保荐及持续督导等保荐工作，指定荣亮担任项目协办人。
王潇斐、王浩最近3年内没有被中国证监会采取过监管措施、受到过证券交易所公开谴责或中国证券业协会自律处分。
特此授权。
（此页无正文，为《兴业证券股份有限公司关于宝艺新材料股份有限公司向不特定合格投资者公开发行股票项目保荐代表人专项授权书》之签章页）
保荐代表人：
王潇斐 王浩
保荐机构法定代表人：
杨华辉
兴业证券股份有限公司
年 月 日
兴业证券股份有限公司
关于宝艺新材料股份有限公司保荐代表人
同时担任保荐工作的公司的说明
全国中小企业股份转让系统有限责任公司：
根据《证券发行上市保荐业务管理办法》以及国家其他有关法律、法规和证券监督管理规定，作为宝艺新材料股份有限公司（以下简称“宝艺股份”）本次公开发行股票并在精选层挂牌之保荐机构，兴业证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”、“我公司”）授权我公司保荐代表人王潇斐先生和王浩先生具体负责我公司担任保荐机构（主承销商）的宝艺股份本次公开发行股票并在精选层挂牌项目的各项保荐工作；现就上述两名保荐代表人同期担任保荐工作的公司家数说明如下：
一、截至本说明出具日，王潇斐先生作为签字保荐代表人申报的主板（含中小板）、创业板和新三板精选层在审企业家数均为 0 家；
二、截至本说明出具日，王浩先生作为签字保荐代表人申报的主板（含中小板）、创业板和新三板精选层在审企业家数均为 0 家；
三、王潇斐先生和王浩先生最近 3 年内没有违规记录，违规记录包括被中国证券监督管理委员会采取过监管措施、受到过证券交易所公开谴责或中国证券业协会自律处分；
特此说明，并承诺对相关事项的真实、准确、完整性承担责任。
（本页无正文，为《兴业证券股份有限公司关于宝艺新材料股份有限公司保荐代表人同时担任保荐工作的公司的说明》之签章页）
保荐代表人：
王潇斐 王浩
兴业证券股份有限公司
年 月 日
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