宏观经济运行缓中趋稳、稳中向好。当前我国宏观经济稳定发展的大趋势并未发生明显变化，我国宏观经济温和复苏势头仍在延续，公司所处行业有望保持持续、稳健、良好的增长态势。
未来如果经济出现衰退或者增速出现大幅下滑，将会导致国内居民消费需求降低、零售消费行业景气度下滑等，对行业的整体经营环境和公司的外部发展环境造成不利影响，本公司的业务发展、财务状况和经营业绩也将受到负面影响。
我国包装行业分散，市场集中度较低，竞争激烈，总体呈现出研发能力不强、规模经济不足、转型速度缓慢等特点。同时，瓦楞包装产品单价较低，对运输成本敏感性较强，存在销售半径，客户覆盖范围相对较小，尽管公司的研发技术和工艺水平在行业中尚处领先，但行业门槛不高，公司面临市场区域内原有竞争对手及新进入者的竞争，使得未来公司可能面临经营业绩下滑的风险。
3、原材料价格波动风险
公司生产纸箱、纸板的主要原材料为瓦楞纸、牛卡纸等各类原纸。原材料成
本为公司最主要的经营成本，2018 年度至 2021 年 1 月-6 月，直接材料占主营业
务成本比重分别为 87.56%、84.29%、88.83%和 90.18%，原材料采购价格对公司的盈利能力具有重大影响。
目前公司生产所需的各类原纸在国内外市场供应较为充足，但随着木浆价格变动、进口废纸额度的限制以及国内废纸回收成本的逐渐增加，公司未来的原纸采购价格将存在一定的不确定性。虽然公司可以通过规模化的集中采购以及国外进口纸渠道的拓展等措施降低因原材料价格上涨带来的风险。但未来若主要原材料采购价格出现大幅波动，公司产品价格的调整幅度与原材料价格波动的幅度存在差异，公司不能有效地将原材料价格上涨的压力转移到下游或不能通过技术工艺创新等方式抵消成本上涨的压力，又或在价格下降过程中未能做好存货管理，则会对公司的经营、发展造成重大不利影响，甚至导致出现业绩大幅下滑的可能。
4、新产品开发、新工艺试制失败风险
公司历来重视技术研发的投入，注重提高企业的自主创新能力，公司每年均投入一定资源进行新产品及新工艺的研发及试制工作，并已经形成了较为成熟的技术创新机制。但新产品、新工艺的开发需要投入大量的人力和财力，需要一定的研发周期，且开发过程不确定因素较多，如果新产品工艺的研发、试制失败，将导致研发投入无法收回，并对公司产品的竞争力造成不利影响，进而影响公司的经营业绩。
（二）内控及管理风险
1、实际控制人控制风险
公司控股股东、实际控制人为杨健。虽然公司已经建立了较为完善的内部控制制度和公司治理结构，制订了包括《公司章程》、《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》、《关联交易决策制度》和《独立董事工作制度》在内的各项规章制度并得到有效执行，力求在制度安排上防范实际控制人操控公司现象的发生，且公司自设立以来未发生过实际控制人利用其控股地位侵害其他股东利益的行为，但公司实际控制人仍可以利用其控股地位，通过行使表决权及其他直接或间接方式对发行人的发展战略、经营决策、财务管理决策、投融资决策、人事任免等重大事项进行控制，出现损害公司、其他中小股东和公众投资者利益的情形。
2、社保、公积金补缴和处罚的风险
报告期内，公司存在未为部分员工缴纳社保、公积金的情形。发行人通过宣传相关政策法规、完善人力资源管理制度等方式，积极落实国家和地方关于员工社会保障及住房公积金制度方面的相关规定，以提高员工社会保险、住房公积金的覆盖比例。报告期末，除部分新入职员工、退休返聘及因个人原因自愿放弃的员工外，公司已为符合条件的员工缴纳了社保和公积金。虽然公司未曾因上述事项受到相关主管部门处罚，且实际控制人已出具承担追缴责任的承诺，但是公司仍存在因社会保险、住房公积金缴纳不规范从而被要求补缴的风险。
3、规模扩大引致的管理风险
公司成立以来业务规模不断扩大，在发展过程中，管理层积累了丰富的经营管理经验，公司治理结构得到不断完善，逐步形成了有效的内部管理流程和内部控制体系。但随着发行人业务规模的扩张，各部门协调管理的难度越来越大，可能会发生内控制度不完善或内控制度执行不到位而带来的管理风险。
随着本次募集资金投资项目的实施，公司资产和业务规模将进一步扩大，对公司的管理、人才、技术创新、市场开拓、内部控制等诸多方面的管理将提出新的更高的要求。
如果公司的管理能力、组织结构和人才储备不能适应公司规模持续扩张的需
要，组织模式和管理体制未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，公司的竞争优势将被削弱，从而对公司的生产经营以及长远发展造成不利影响。
4、人才短缺的风险
人才是企业的核心资产，对于企业的发展至关重要。能否吸引、培养、留住高层次的技术型和管理型人才，是决定企业能否快速发展的重要因素。
随着公司产品线和业务的不断拓展，公司需要补充大量的技术型和管理型人才；同时，随着行业内企业数量的不断增加，人才需求量日益增大，人才竞争日趋激烈。能否维持现有的专业人才队伍并不断吸引优秀人才的加入是公司能否保持现有行业地位并具有持续发展能力的关键。
如果公司不能为未来发展吸引及培养充足的技术型人才和管理型人才，或者公司的专业人才大量流失而未能在人才培养和激励方面持续进行机制创新，则公司的管理能力和技术研发能力将大幅下降，公司的核心竞争力也将受到一定的负面影。
5、票据使用不规范的风险
报告期内，发行人存在开具无真实交易背景银行票据的情况，票面金额合计2,400 万元。上述行为违反了《中华人民共和国票据法》的规定，但不构成票据欺诈、非法经营等应当受到刑事处罚或行政处罚的情形。根据中国银保监会无锡监管分局出具的相关证明，公司不存在重大违法违规情形。除上述情形外，公司在报告期内不存在其他票据违规情形。
公司已针对上述票据违规情形公司制定了《银行承兑汇票管理制度》对票据的开具流程进行了规定，加强了票据管理，对票据收款、票据背书、票据贴现等行为进行了明确规定，从源头上杜绝了可能存在的类似情形。
公司在报告期内存在的票据违规情形虽然不构成重大违法违规，但上述内控制度的有效运行仍需持续关注。
6、转贷款风险
报告期内，发行人存在转贷行为，发行人转贷行为不符合《贷款通则》的规
定，存在不规范情形，但是发行人在签订合同与获取贷款的过程中不存在欺骗手段，不存在非法占有的目的，转贷所获资金均用于公司的日常经营及正规业务开展，未用于国家禁止生产经营的领域或用途，相关行为已停止且未实际危害我国金融机构权益和金融安全，发行人通过转贷取得的借款均已按约还本付息，未发生逾期还款或其他违约情形，资金结算方面无不良记录，未造成银行实际损失。
针对上述转贷情形，公司已制定了《筹资管理制度》等内部控制制度，具体明确公司融资申请及审批流程，逐级审核取得款项后的使用用途及受托支付对象，杜绝不存在实际业务支持的受托支付或连续 12 个月内受托支付累计金额远高于采购累计金额的情况，对财务内控的薄弱部分进行了补充和完善，并确保以后不再发生类似违规情形。
虽然公司涉及转贷的银行借款已全部清偿，且主管机关已证明该转贷情形不构成重大违法违规，但公司内控机制的有效执行及转贷导致的责任风险仍需要持续关注。
（三）财务风险
1、供应商集中风险
公司产品生产所需的主要原材料为瓦楞纸、牛卡纸等各类原纸，为了降低产品不良率、提高生产效率，公司通过长期的测试精选出一批原材料性能稳定、货源充足的供应商进行合作并实现了规模化采购。
2018 年、2019 年、2020 年和 2021 年 1-6 月，公司向前五名供应商采购原
材料的金额占采购总额的比重分别达到了 58.44%、48.37%、63.16%和 68.46%，供应商集中度较高。
如果主要供应商经营状况出现波动，或与公司的合作关系发生不利变化，导致其不能及时、保质、保量的提供原材料，公司将需要调整并重新选择供应商，在更换供应商的过程中可能会出现供货周期延长、性能不稳定等情形，将会在短期内对公司的生产经营活动造成一定程度的不利影响。
2、税收优惠政策变化的风险
2018 年 12 月，公司取得《高新技术企业证书》（证书编号：GR201832008260，
有效期为三年）,根据《中华人民共和国企业所得税法》的规定，公司享受按 15%的税率征收企业所得税的税收优惠。
上述税收优惠至 2020 年底到期，目前公司正在办理高新技术企业复审，尽管根据《高新技术企业认定管理办法》《高新技术企业认定管理办法》（国科发火〔2016〕32 号）第十一条所规定的高新技术企业认定条件，公司在研发投入、高新技术产品销售占比等方面均符合相关要求，公司不能通过高新技术企业复审的风险较小，但仍存在高新技术企业资格不能续期的风险。
若届时公司高新技术企业资格未能通过复审，将无法享受 15.00%的企业所得税税率优惠，将会对公司经营业绩带来不利影响。
3、现金流短缺风险
2018 年、2019 年、2020 年和 2021 年 1 月-6 月，公司经营活动产生的现金
流量净额分别为-2,231,066.44 元、-1,355,342.82 元、14,563,527.29 元和-19,265,896.29 元。虽然公司报告期内持续盈利，且目前公司账面现金流量较为充裕，但公司近两年业务规模迅速提升，短期营运资本需求较大，如果公司未能进行良好的现金流管理，未来可能存在一定的现金流量短缺的风险，进而对公司未来经营业绩和持续经营能力产生不利影响。
4、销售区域集中的风险
公司所属的纸制品包装行业由于纸板、纸箱产品单价较低，远距离运输将导致产品运输成本大幅上升而失去市场竞争力，使得公司产品销售存在明显的经济运输半径，公司能覆盖的市场范围有一定的局限性。受此影响，公司产品主要销售区域均围绕生产基地展开，导致销售区域相对集中。
报告期内，公司的产品销售主要集中在江苏区域。2018 年、2019 年、2020
年和 2021 年 1-6 月，江苏区域的产品销售占主营业务收入的比重分别为 83.40%、
82.33%、77.64%和 78.18%。公司在江苏区域与客户的长期合作中积累了丰富的经验并建立了较为稳定的长期合作关系，树立了一定的市场优势和品牌优势。
虽然公司在将业务范围逐步向浙江、上海、安徽等区域拓展，但江苏区域在未来一段时间内仍是公司的主要销售集中区。未来，如果江苏区域内的竞争形势、
产业结构变化导致公司在该区域内的客户需求及结构发生不利变化，或者区域内的监管政策发生重大不利变化，则可能对公司的经营业绩产生一定的不利影响。
（四）股票发行风险
1、本次公开发行股票摊薄即期回报的风险
公司本次公开发行股票完成后，公司总资产和净资产规模将大幅增加，总股本亦相应增加。本次募集资金到位后，公司将合理使用募集资金，但由于募集资金投资项目效益的产生尚需一定时间，因此，即期回报（基本每股收益和稀释每股收益等财务指标）存在被摊薄的风险。
2、本次公开发行股票失败的风险
本次发行的发行结果会受届时经济环境、资本市场环境、投资者价值判断偏好等因素的影响，公司及主承销商在股票发行过程中将积极推进投资者推介工作，加强与投资者沟通，使投资者充分了解公司前景及投资价值，并紧密跟踪投资者动态。但若当前宏观经济形势、行业未来发展前景及公司价值不能获得投资者的认同，则可能存在本次发行失败的风险。
（五）募投项目风险
公司本次募集资金除偿还银行贷款外，其余部分将用于环保包装材料生产线技改项目。环保包装材料生产线技改项目已经取得相应政府部门的审查备案，符合目前国家的产业政策和市场环境。公司对上述项目的可行性进行了充分的论证，认为募投项目将进一步提升公司的核心竞争力，保证公司持续稳定发展，有助于扩大公司的业务规
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