成本上升所致。
2021 年度、2022 年度、2023 年 1-9 月，公司加权平均净资产收益率（依据归属于母公
司所有者的净利润计算）分别为 18.99%、13.54%、5.19%，在净资产规模有所上升的情况下，成本上涨等因素导致毛利率下降进而导致了净资产收益率的下降。
（2）资产负债率、流动比率、速动比率
2021 年末、2022 年末、2023 年 9 月末，公司的资产负债率分别为 23.47%、30.69%和
26.52%，流动比率分别为 2.80 倍、2.63 倍和 3.99 倍，速动比率分别为 2.43 倍、2.02 倍和
3.11 倍，其中 2022 年末负债水平上升，偿债能力短期内有所下降，2023 年 9 月末偿债能力
指标已有所恢复。
（3）应收账款周转率、存货周转率
2021 年度、2022 年度、2023 年 1-9 月公司的应收账款周转率分别为 4.27 次、3.90 次、
2.32 次，存货周转率分别为 4.30 次、3.44 次、1.67 次。报告期内，公司应收账款周转率和
存货周转率有所下降。
二、发行计划
（一）发行目的
本次股票发行募集资金，主要用于偿还银行贷款及补充业务发展所需的流动资金。本次股票发行将有利于改善公司财务结构，降低公司资产负债率，缓解公司经营资金的压力，改善公司经营和财务状况，从而进一步提升公司的抗风险能力和整体盈利能力，保障公司持续发展。
（二）优先认购安排
1、公司章程对优先认购安排的规定
公司现行有效的《公司章程》中规定“针对公司股票发行，公司在册股东不享有对新增股份的优先购买权”。
2、本次发行优先认购安排
2024 年 2 月 6 日，公司第三届董事会第十次会议审议并通过了《关于公司现有在册股
东不享有本次股票定向发行优先认购权的议案》，2024 年 2 月 26 日，公司召开 2024 年第二
次临时股东大会审议并通过了《关于公司现有在册股东不享有本次股票定向发行优先认购权的议案》。
（三）发行对象
本次发行属于发行对象确定的发行。
本次发行为对象确定的股票发行，发行对象合计 2 名。
认购信息：
序号 发行对象 发行对象类型 认购数量 认购金额 认购
（股） （元） 方式
1 青岛西萨国 新增投 非自然 控股股东、 12,260,000 42,297,000 现金
际贸易有限 资者 人投资 实际控制人
公司 者 及其一致行
动人
2 王珍 在册股 自然人 董事、监事、 4,070,000 14,041,500 现金
东 投资者 高级管理人
员
合计 - - 16,330,000 56,338,500 -
1、 发行对象基本信息
（1）青岛西萨国际贸易有限公司
公司名称 青岛西萨国际贸易有限公司
法定代表人 翟纯锌
成立日期 2024 年 1 月 24 日
注册地址 中国（山东）自由贸易试验区青岛片区康岳路 159 号综合车
间 2 层
统一社会信用代码 91370220MADA7XM40E
注册资本 412 万元人民币
实收资本 218 万元人民币
一般项目：货物进出口；国内贸易代理；进出口代理。（除
经营范围 依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活
动）
（2）王珍
姓名 王珍
性别 女
住址 山东省青岛市黄岛区武夷山路*****
身份证号 3703031965 ********
王珍女士，出生于 1965 年，大专学历，中国国籍，无境外
居留权。1983 年 7 月至 1999 年 4 月历任四砂股份有限公司
主要职业经历以及目前 技术员、研发部部长助理；1999 年 4 月至 2014 年 9 月，担
任职情况 任淄博四砂技术总监；2004 年 3 月至 2005 年 3 月，担任四
砂有限监事兼技术总监；2005 年 3 月至 2014 年 9 月，担任
四砂有限董事兼技术总监。2014 年 10 月至今，历任公司技
术总监、董事、总工程师。
2、投资者适当性要求
（1）本次股票发行的发行对象青岛西萨国际贸易有限公司为新增股东，已开通一类合格投资者权限；王珍为在册股东，已开通一类合格投资者权限。
发行对象符合《非上市公众公司监督管理办法》第四十三条和《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》的有关规定，可以参与本次股票定向发行的认购；
（2）本次发行对象不属于失信联合惩戒对象；
（3）本次发行对象中的法人认购对象西萨贸易主要业务为贸易代理业务，经营范围为
一般项目：货物进出口；国内贸易代理；进出口代理。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。西萨贸易目前已与青岛汇广通五金机电设备有限公司、山东省屹铕商贸有限公司等公司签订业务合同，并陆续开展贸易业务，实现贸易收入。
因此，西萨贸易主要业务为贸易代理业务，不属于《监管规则适用指引——非上市公众公司类第 1 号》所定义的单纯以认购股份为目的而设立的持股平台；
（4）发行对象不属于私募投资基金或私募投资基金管理人。
3、认购资金来源及合法合规性
本次股票发行的认购方式为现金认购，青岛西萨国际贸易有限公司认购股票的资金来源为股东增资款。王珍认购股票的资金来源为自有资金，上述资金来源合法合规。
4、发行对象与公司及公司董事、监事、高级管理人员、主要股东的关联关系
（1）截至本说明书出具日，本次发行的发行对象之一青岛西萨国际贸易有限公司为公司控股股东青岛泰利莱下属企业，青岛泰利莱持有青岛西萨国际贸易有限公司 100%股权；
（2）青岛西萨国际贸易有限公司的法定代表人及执行董事为公司董事长、总经理翟纯锌，西萨贸易设立之初，公司董事长、总经理翟纯锌兼任西萨贸易总经理，西萨贸易已于
2024 年 2 月 29 日任命王永卫担任西萨贸易总经理并办理工商变更登记备案，该人员不属于
公司董事、监事及高级管理人员，公司董事长、总经理翟纯锌兼任西萨贸易总经理时间较短，未对公司独立性造成实质性影响；
（3）本次发行的另一发行对象王珍与翟纯锌系夫妻关系，公司董事、副总经理、持股5%以上股东于亦俊系翟纯锌的姐夫，股东翟爱香与于亦俊系夫妻关系，与翟纯锌系姐弟关系，持股 5%以上股东翟云鹏系翟纯锌与王珍之子，股东王永春与王珍系姐弟关系，股东聂玉龙系王珍的妹夫；
（4）公司董事俞玮系青岛泰利莱董事长，公司董事长、总经理翟纯锌系控股股东青岛泰利莱董事。
（四）发行价格
本次发行股票的价格为3.45元/股。
1、发行价格确定方法
本次发行价格综合考虑每股净资产、每股收益及报告期内权益分派等多种因素，并与投资者沟通后确定本次发行的最终价格。公司本次股票定向发行不会采取公开路演、询价等方式确定发行价格。
2、定价方法及定价合理性
（1）每股净资产及每股收益
根据中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的中兴华审字（2023）第 030108 号《审
计报告》，公司截至 2022 年 12 月 31 日每股净资产金额为 3.35 元，基本每股收益 0.43 元/
股；根据公司未经审计的 2023 年 1-9 月财务报表，截至 2023 年 9 月 30 日每股净资产金额
为 3.43 元，基本每股收益 0.18 元/股。本次发行价格为 3.45 元/股，高于每股净资产。
（2）公司股票交易方式为集合竞价交易，截至本次董事会召开日前，公司股票前收盘
价为 2.88 元/股。根据 wind 数据统计，2021 年公司股票集合竞价仅成交一笔，成交数量为
100 股，2022 年公司股票无集合竞价成交记录，2023 年公司股票集合竞价成交股数总计为11,400股，2024年1月1日至本次董事会召开日前，公司股票集合竞价成交股数总计为33,000股。2021年1月1日至本次董事会召开日前，公司股票通过集合竞价方式总计成交数量44,500股，成交股数仅占公司总股本的 0.10%。2021 年、2022 年、2023 年公司股票通过大宗交易
成交数量分别为 164.00 万股、164.68 万股及 92.25 万股，成交数量较低。公司股票虽有成交，
但未能形成活跃的交易市场，交易价格未能公允反应公司情况，因此成交价格不适宜作为定价参考。
（3）前次发行系四砂研磨于 2018 年 11 月进行的定向增发，发行价格为 3.00 元/股，鉴
于前次发行与本次发行间隔较久，对本次定价参考意义较小。
（4）同行业公司股票发行价格
公司主营业务为研磨材料、超硬磨具和固结磨具的研发、生产和销售，所属细分行业为其他非金属矿物制品制造（C3099），经筛选2023年1月1日以来同行业挂牌公司实施完毕的股票定向发行市盈率、市净率情况如下表所示：
序号 证券代码 证券简称 新增股份挂牌日 发行价格 发行市盈率 发行市净率
（倍） （倍）
1 871883.NQ 中源九峰 2023.7.31 2.20 7.70 1.36
2 872844.NQ 金岩高新 2023.5.24 5.48 12.74 1.09
3 873252.NQ 麦丰新材 2023.5.18 1.25 -21.11 1.22
4 874065.NQ 钜鑫新材 2023.5.18 4.75 15.16 0.96
发行市净率平均值 - - 1.16
公司本次股票发行市净率 - - 1.03
注1：发行市盈率=发行价格/股票发行时2022年度经审计的每股收益
注2：发行市净率=发行价格/股票发行时2022年末经审计的每股净资产
整体而言，公司所处细分行业挂牌公司较少，样本量较小，且各家公司具
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