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Tian Tu Capital Co., Ltd.
深 圳 市 天 圖 投 資 管 理 股 份 有 限 公 司
（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司）
（股份代號：1973）
截至2023年12月31日止年度的
年度業績公告
財務摘要
截至12月31日止年度
2023年 2022年
人民幣千元 人民幣千元
收入 44,614 45,983
投資收益或虧損淨額 (813,704) 377,234
年內（虧損）利潤 (875,687) 532,913
— 來自持續經營業務 (875,687) 52,164
— 來自已終止業務 — 480,749
本公司擁有人應佔年內（虧損）利潤 (872,962) 559,285
— 來自持續經營業務 (872,962) 59,814
— 來自已終止業務 — 499,471
來自持續經營業務及已終止業務每股（虧損）利潤
— 基本（人民幣元） (1.56) 1.08
來自持續經營業務每股（虧損）利潤
— 基本（人民幣元） (1.56) 0.12
於12月31日
2023年 2022年
人民幣千元 人民幣千元
權益總額 7,325,840 7,327,100
本公司擁有人應佔權益 7,301,778 7,296,538
* 謹供識別
管理層討論與分析
業務回顧
本公司是一家致力於推動中國消費品牌和公司發展的領先私募股權投資者及基金管理人。我們為機構投資者及高淨值人士管理資本，並通過我們的在管基金及直接使用我們的自有資金進行投資。
根據適用的會計準則，我們上市投資組合公司的股份以市價計價的估值緊跟各報告期資產負債表日期的股票價值，且非上市投資組合公司的估值通常參考可比上市公司的股價。因此，我們的私募股權投資在特定時期內的財務表現受到市場情緒疲軟和股市強勁逆風的的重大影響，無論我們的投資組合公司的基本面是否有重大變動。
2023年我們的財務表現產生波動，主要是由於資本市場持續低迷，導致投資組合公允價值下降，進而使我們產生了帳面虧損。2023年二級市場有較大波動，恆生指數跌幅近14%，萬得消費產業大類指數跌幅超過12%。2023年A股及港股二級市場持續表現不佳也對私募市場造成不利影響，2023年中國境內私募市場的投資及融資規模也持續急劇下降，也使得我們一些被投企業不得不放慢了發展的腳步。市場波動是由多種內外部因素造成的，如地緣政治緊張、人口變化、貨幣政策、經濟成長放緩等，我們預期市場波動都是週期性的，不會永久持續。近期的一些事件也印證了我們的想法，市場也有望迎來轉機。2024年政府工作報告中確定了2024年經濟成長預期目標為5%左右，並提出一系列提振經濟和市場的目標和舉措，包括增強資本市場內在穩定性、促進消費穩定成長、培育壯大新型消費等。我們也觀察到，儘管宏觀環境充滿挑戰，但我們許多被投企業成長強韌，約30%的被投企業的2023年首三季度收入實現了同比增長30%以上。因此我們對被投企業長遠的估值成長保持樂觀態度。
儘管本年度出現虧損，主要由於我們的投資組合公允價值下 降（這又是由於按市值計價的估值技術所致），但我們的基金管理和直接投資業務持續穩步增長。
於2023年12月31日，我們總資產管理（「總資產管理」）規模為人民幣244億元，其中基金貢獻了約人民幣192億元，直接投資貢獻了約人民幣52億元。截至2023年12月31日，我們管理13隻人民幣基金及三隻美元基金。2023年我們推出了五隻新人民幣基金，其中包括天圖雅億，一隻專注於生物醫藥領域的基金，以及另外四隻專注於消費領域的基金。我們管理的基金由向外部投資者籌集的資金及我們的自有資金共同提供資金，外部投資者主要由知名跨國企業及金融機構、政府引導基金等機構投資者及高淨值人士組成。截至2023年12月31日，外部資金佔我們管理的基金承諾資本總額的81.3%，而我們以普通合夥人或有限合夥人的身份以自有資金貢獻了18.7%。2023年我們籌集新資本約11.6億元並收到新繳足資本約人民幣5.2億元，新增16名外部基金投資者。這其中包括了2023年6月我們成功取得天圖興周的新增出資人民幣3.6億元，使得天圖興周的承諾資本總額達人民幣15億元。截至2023年12月31日，我們基金的平均內部收益率為11.3%。
下表載列截至2023年12月31日我們基金的主要營運資料。
自有資金 自有資金對
資產管理 對承諾資本 實繳資本
基金數目 規模(1) 承諾資本(2) 總額的貢獻(3) 實繳資本 總額的貢獻 初始投資年份
人民幣 人民幣 人民幣 人民幣 人民幣
十億元 十億元 十億元 十億元 十億元
併表基金 8 10.6 10.4 2.1 9.0 1.7 —
— 人民幣基金 6 7.7 8.0 1.3 6.8 1.0 2015年至2021年
— 美元基金 2 2.9 2.4 0.8 2.2 0.8 2018年至2020年
未併表基金 8 8.6 4.3 0.7 4.2 0.7 —
— 人民幣基金 7 6.6 3.5 0.6 3.4 0.6 2017年至2023年
— 美元基金 1 2.0 0.8 0.1 0.8 0.1 2014年
合計 16 19.2 14.7 2.8 13.2 2.4 —
附註：
(1) 指我們基金的在管資產，包括基金管理人或普通合夥人管理的資產以公允價值計量的資產淨值，以
及基金有限合夥人承諾及基金管理人或普通合夥人有權要求繳付的資本。
(2) 指我們基金按成本計的在管承諾資本總額。
(3) 指我們自有資金對我們管理的基金的承諾資本總額按成本計的貢獻。
於2023年12月31日，我們透過在管基金及╱或直接投資於189間投資組合公司擁有權益。截至同日，我們投資於65個投資組合公司已完全退出或部分退出。2023年我們通過在管基金以及直接投資投資了9個投資組合公司，約人民幣464.4百萬元的投資總金額中的約45.1%投資於服務機器人、醫療健康、環保科技等細分領域的消費品企業、約54.9%的金額投資於環保回收領域的消費服務企業。
2023年我們的在管基金以及直接投資主要透過IPO、股權轉讓、回購、分紅等方式實現了約人民幣432.6百萬元的退出資金。
未來展望
2024年中國宏觀經濟環境仍是戰略機遇和風險挑戰並存，有利條件強於不利因素。我們認為經濟和政策已經過持續調整，風險已得到有效識別，可預見政府採取的一系列穩預期、穩增長的措施將鞏固和增強中國經濟回升向好態勢。我們會繼續審慎把握投資及退出機遇，不斷發展業務，盡最大努力為投資者爭取投資機會及優化回報。
2023年私募股權行業發生了一些變化，如地方政府引導基金參與度加大、國內A股IPO節奏收緊等，我們的投資和融資策略也在持續探索和調整。2024年我們將：
探索與地方產業優勢結合的投、融資策略
探索不依賴IPO退出方式的市場化投資策略
繼續鞏固我們在中國消費行業投資的領先地位，並拓展至生物醫藥等其他選定的投
資領域
截至12月31日止年度
2023年 2022年
人民幣千元 人民幣千元
持續經營業務
收入 44,614 
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