（以下内容从山西证券《网红电商提升产业链效率 数据分析助力供应链管理》研报附件原文摘录）
如涵控股(832887) 事件： 公司于 4 月 25 日发布了 2016 年年度报告。 2016 年，公司实现营收 4.46 亿元，较上年同期增长了 14654%； 实现归母净利润 263.61万元，较上年同期-125.49 万元， 扭亏为盈。 2016 年公司所处行业、主营业务、商业模式及控股股东均发生变化。 投资亮点： 2016 年公司重点拓展以网红为核心的电子商务公司。 2016 年是网红电商爆发元年，其产业规模突破 500 亿，预计 2018 年将超过 1000亿元人民币。 公司由原先的化妆品销售转型为主营服装产品的网红电商， 具有用户定位精准，流量转化率高，复购率高等特性。 公司抓住了网红步入产业化阶段的历史时期，在网红电商这一蓝海中迅速崛起， 成为目前国内规模最大的网红孵化经济公司，也是行业内唯一一家提供从网红发掘、孵化到最终变现服务的公司， 其业务贯穿网红的整个成长周期。公司凭借丰富的网红孵化培养经验和强大的数据分析能力，帮助 KOL 进行社交资产的商业变现。 公司采用“多款少量、快速翻单”的柔性供应链模式。 公司深耕供应链，利用大数据技术有效的预测客户需求，借助信息及供应链系统建设，打造属于自己的网红电商生态圈。 公司坚持让供应商做专业品类的原则，搭建了与优质厂家、商户深度协同的生态系统，提升了对流行趋势变化的反应速度， 保障了衣服从投料开始到出库的品质，从一定程度上控制了成本。 公司成立主营供应链管理的子公司专门提供供应链管理及相关配套服务，网红电商的供应链管理模式可以高效的对接上下游供应链力量，最大程度减少库存成本。 投资建议： 2016 年公司商业结构发生重大变化，正式进军网红电商行业。公司致力于网红孵化培养、供应链管理、粉丝运营等一系列服务，重点进行服装产品的设计与开发，定位中档个性化的时尚服饰， 以90 后年轻女性为主要消费群体， 以数据分析为基础，依托 KOL 内容变现的商业模式，打造社群化、人格化的品牌建设模式。 2016年，公司通过定向发行股票募资 6.04 亿元，并积极拓展线上业务，使公司盈利能力大幅提升。 我们看好公司所在行业的高速发展前景与公司本身集内容、 KOL 与产品为一体的闭环生态模式。 公司目前处于协议转让，不予评级。 风险因素： 市场竞争加剧；网红签约与人才流失。
