（以下内容从广州广证恒生市场研究《新三板专题报告：2017年1-4月A股IPO企业上市至解禁期间平均收益率193%，同比下降124pcts》研报附件原文摘录）
广证恒生此前已推出关于2017年A股新股发行上市后平均累计涨停板数、涨停板期间平均收益率数据的统计与分析，研究得出随着新股发行速度的加快，新股发行上市后平均累计涨停板数呈下降趋势，涨停板期间收益率大幅下降，跨市场溢价在缩减。2018年开年以来，2017年1-4月A股新增上市企业已进入第一批首发限售股解禁期，本文我们将统计分析这批新增上市企业上市以来至解禁期间收益率表现情况。 2017年1-4月A股IPO企业上市至解禁期间收益率193.27%，同比下降124.46pct 2017年1-4月A股新增173家企业上市至解禁期间平均收益率为193.27%。为了对2017年1-4月A股IPO上市企业解禁期间收益率表现有更直观的了解，我们选取2016年1-4月A股IPO上市的35家企业进行对比。根据Wind统计，2017年1-4月A股新增企业上市至解禁期间收益率比2016年同期A股新增企业上市至解禁期间平均收益率低124.46个百分点。从上述数据中我们可以看到，2017年1-4月A股IPO企业上市至解禁期间收益率较2016年同期A股IPO上市企业有较为明显的下降。 2017年伴随着IPO提速，新股发行速度加快，跨市场溢价在缩减，2017年新股上市后涨停板期间收益率下降了158pcts 根据Wind数据库，我们统计了2016年到2017年新增上市企业新股发行上市后平均累计持续涨停板数，并且选取首发后涨停板期间最高价与首发价格来计算新股发行上市后在涨停板期间的收益率。统计发现，2017年新增上市企业新股发行上市后涨停板期间收益率为306.52%，同比下降158.04pcts，2017年平均涨停板数为9.42个，远低于2016年新股发行上市后平均累计涨停板数12.98个。因此，我们认为2016年以前A股市场中企业上市供不应求的不平衡关系随着2017年IPO提速逐渐放缓，跨市场溢价在缩减。 2017年1-4月新增上市近30%企业归母净利润增长率为负，这部分企业上市至解禁期间平均收益率仅为131.57%，低于整体平均水平61.7pcts 2018年4月底是上市企业2017年年报披露的最后节点，在这个关键节点，我们统计分析了2017年1-4月新增上市的这批企业的业绩表现情况，来观察企业业绩表现对二级市场股价的影响。根据Wind统计，2017年1-4月A股IPO上市的54家企业归母净利润增长率为负，占2017年1-4月份新增上市企业数的31.21%，较2016年1-4月A股IPO上市企业基本持平。而这54家新增企业上市至解禁期间平均收益率131.57%，低于整体平均水平61.70pcts，另外如果与其余119家新增企业上市至解禁期间收益率对比的话，则低89.71pcts。
