年 12 月，亨氏在天猫辅食类目下交易指数排名第 9。
嘉宝是一家总部位于美国的婴幼儿营养食品生产商，隶属于雀巢
2 嘉宝 公司，生产包括米粉、果泥、蔬果泥、酸奶、婴幼儿配方奶粉等
全系列婴幼儿食品。2024 年 12 月，嘉宝在天猫辅食类目下交易
指数排名第 6。
小皮成立于 2014 年，在婴幼儿辅食领域具有较高的知名度与品
牌效应，其主要产品包括婴幼儿米粉、果泥、饼干等婴幼儿辅食，
3 小皮 是公司婴幼儿辅食的主要竞争对手。根据 CIC 灼识咨询的调研与
分析，小皮在 2024 年中国婴幼儿辅食行业的市场份额中排名第
5。
小鹿蓝蓝是上市公司三只松鼠（300783）旗下互联网婴童食品专
4 小鹿蓝蓝 业品牌，主要经营婴童零辅食、调味、主粮、营养品等。根据
CIC 灼识咨询的调研与分析，小鹿蓝蓝在 2024 年中国婴幼儿辅
食行业的市场份额中排名第 4。
秋田满满品牌创办于 2018 年，总部位于江西宜春，是一家定位
5 秋田满满 为“婴童营养全餐”的辅食品牌，主营胚芽米、米粉、儿童面食、
面粉、馒头等中式辅食。根据 CIC 灼识咨询的调研与分析，秋田
满满在 2024 年中国婴幼儿辅食行业的市场份额中排名第 3。
爷爷的农场品牌创立于 2018 年，总部位于广州市。公司的主营
6 爷爷的农场 产品包括婴幼儿食用油、调味品、果泥、米粉、零食等。根据
CIC 灼识咨询的调研与分析，爷爷的农场在 2024 年中国婴幼儿
辅食行业的市场份额中排名第 2。
（2）婴幼儿卫生用品行业竞争情况和行业内的主要企业
国内市场上，婴儿卫生用品行业生产企业众多，目前呈现国际品牌和国内品牌同台竞争、相互渗透的局面，竞争比较激烈。
行业发展早期，以帮宝适、大王、花王、好奇为首的国际品牌凭借资本、技术、管理、品牌、成本、渠道等多方面的综合优势，占据着婴幼儿卫生用品行业的主要市场份额。国际品牌进入市场较早，并通过在中国自主建厂或者与国内企业合资的方式，引入发达国家的成熟产品和相关生产技术，通过提供优质产品赢得了众多消费者的信赖，逐渐稳固了自身高端的品牌形象。
近 2 年来，中国纸尿裤市场竞争日趋激烈，2020 年及 2021 年两年，前十大厂商销售份
额已接近 57%，销售额同比增长 4.9%，市场整体开始出现品牌集中化的发展态势。得益于中国制造业发展以及国潮风的兴起，国产纸尿裤厂商凭借强大的研发能力以及高质量产品的生产，开始迅速抢占市场份额，头部外资纸尿裤品牌面临的市场地位受到挑战。
我国纸尿裤市场的主要参与者，包括外资品牌宝洁、金佰利、花王、大王等，及内资品牌白贝壳（Babycare）等，其他企业情况具体如下：
序 公司名称 主营业务、主要产品及与公司的比较
号
宝洁的母公司总部位于美国俄亥俄州，成立于 1837 年，主要从事
1 宝洁 洗发、护发、护肤用品、化妆品、婴儿护理产品、妇女卫生用品等
产品的研发、生产和销售。其婴儿纸尿裤产品品牌“帮宝适”，2024
年 12 月在天猫平台婴童尿裤类目下交易指数排名第 2。
金佰利的母公司总部位于美国得克萨斯州，成立于 1872 年，主要
2 金佰利 从事个人健康护理用品、家庭生活用纸和商用消费产品等产品的研
发、生产和销售。婴儿纸尿裤产品的主要品牌为“好奇”，2024
年 12 月在天猫平台婴童尿裤类目下交易指数排名第 1。
花王的母公司总部位于日本东京市，成立于 1940 年，主要从事美
3 花王 容护理用品、健康护理用品、衣物洗涤及家居清洁用品等产品的研
发、生产和销售。婴儿纸尿裤产品的主要品牌为“花王”，2024
年 12 月在天猫平台婴童尿裤类目下交易指数排名分别为第 17。
大王的母公司总部位于日本东京市，成立于 1943 年，主要从事纸
4 大王 张、纸板、纸浆及其副产品的生产制造、加工和销售。婴儿纸尿裤
产品的主要品牌为“大王”，2024 年在天猫平台婴童尿裤类目下
交易指数排名第 5。
白贝壳 杭州白贝壳实业股份有限公司成立于 2019 年，主要从事尿裤、纸
5 （Babycare） 巾湿巾、喂哺、玩具、孕产等母婴产品的运营，2024 年 12 月
“Babycare”品牌在天猫平台婴童尿裤类目下交易指数排名第 3。
2、发行人与同行业可比公司的比较情况
（1）同行业可比公司的选择依据
公司的主要产品为婴幼儿辅食、婴幼儿卫生用品、营养食品及儿童食品，在市场上没有与公司主营产品完全一致的 A 股上市公司。与公司产品相似、行业相近或面向特定目标客群、运营模式相似的 A 股上市公司主要有汤臣倍健、贝因美、妙可蓝多、百亚股份、可靠股份等，具体如下：
序 公司 主营业务、主要产品 选取依据
号 名称
汤臣倍健是深圳证券交易所创业板上市公司，股票代
码 300146.SZ，成立于 2005 年，总部位于广东省广州 汤臣倍健与公司的
市，是我国膳食营养补充剂的领导品牌之一，主要销 产品均具备一定功
1 汤臣 售渠道包括线下经销、线上经销、直营模式等，生产 能性，目标客群均为
倍健 模式分为自主生产及委托加工模式，品牌包括“汤臣 特定群体，双方均为
倍健”“健力多”“健视佳”“健安适”等，产品覆 多品牌、多渠道运
盖增强免疫力类、女性健康类、骨骼健康类及维生素 营。
类等多品种。
贝因美具有与公司
贝因美是深圳证券交易所主板上市公司，股票代码 类似的婴童受众群
贝因 002570.SZ，成立于 1999 年，总部位于浙江省杭州市。 体，主要产品为婴幼
2 美 公司主要通过经销商、电子商务、直供客户、总承销 儿配方奶粉、婴幼儿
模式和包销模式等渠道进行奶粉、米粉及其他婴幼儿 辅食和营养品，与发
食品和奶基营养品的销售。 行人的产品受众重
合度较高。
妙可蓝多主要经营
妙可蓝多是上海证券交易所主板上市公司，股票代码 产品为奶酪，其中收
妙可 600882.SH，总部位于上海市。公司主要通过经销、直 入占比较高的即食
3 蓝多 营和贸易的业务模式，从事乳制品的研发、生产和销 营养奶酪，主要受众
售业务。公司的主要产品为奶酪、液态奶及其他外采 为儿童，与发行人的
乳制品等。 产品受众有重合之
处。
百亚股份是深圳证券交易所主板上市公司，股票代码 百亚股份的业务模
4 百亚 为 003006.SZ，成立于 2010 年，总部位于重庆市，主 式、产品以及终端客
股份 要从事卫生巾、婴儿纸尿裤和成人失禁用品等一次性 户群体均与公司存
卫生用品的研发、生产和销售。 在重合之处。
可靠股份是深圳证券交易所创业板上市公司，股票代 可靠股份的业务模
可靠 码为 301009.SZ，成立于 2001 年，总部位于浙江省杭 式、产品以及终端客
5 股份 州市，主要从事一次性卫生用品的设计、研发、生产 户群体均与公司存
和销售，主要产品包括婴儿护理用品、成人失禁用品 在重合之处。
和宠物卫生用品等。
（2）同行业公司与公司在经营情况、市场地位、技术实力的比较情况
公司与同行业可比公司在各细分行业均有一定的影响力与市场地位，在各自行业领域的技术能力突出，具体情况如下：
公司 经营情况 市场地位 技术实力
汤臣倍健作为膳食营养
补充剂行业领先者，持
汤臣倍健的产品主要为膳食营 汤臣倍健在中国 续开展科学营养及其对
汤臣倍 养补充剂，目标客户为特定需求 维生素与膳食补 慢病营养干预的前瞻性
健 人群。销售模式包括经销模式和 充剂行业的市场 研究。公司实施自主核
直营模式；生产模式包括自主生 份额稳居第一。 心技术和专利原料的研
产模式和委托加工模式。 发战略，持续打造不一
样的产品科技力和差异
化竞争优势。
贝因美主要从事婴幼儿配方奶
粉、营养米粉和其他婴幼儿辅
食、营养品的研发、生产和销售。 贝因美是中国奶 贝因美在婴幼儿配方乳
公司以自主
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