月内最近
20 个有成交的交易日的平均收盘价 1 倍，亦未超过本次申请公开发行并上市前
一年内股票发行价格的 1 倍，但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失
的风险。发行人和保荐机构（主承销商）提请投资者关注公司股票上市初期的
投资风险，审慎做出投资决定。
（二）交易风险
根据《北京证券交易所交易规则（试行）》的规定，公司在北交所上市交
易首日不设涨跌幅限制，其后涨跌幅限制为 30%，股价波动幅度较大，存在较
高的交易风险。
（三）股票异常波动风险
公司股票上市后，除经营和财务状况之外，公司的股票价格还将受到国内
外宏观经济形势、行业状况、资本市场走势、市场心理和各类重大突发事件等
多方面因素的影响。投资者在考虑投资公司股票时，应预计到前述各类因素可
能带来的投资风险，并做出审慎判断。提请投资者关注相关风险。
（四）特别风险提示
特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔细阅读公司招股说明书
“第三节 风险因素”的全部内容，并应特别关注下列风险因素：
1、宏观经济波动风险
国家高度重视液压行业的发展，近几年国家陆续出台了《工业“四基”发展目录（2016 年版）》、《装备制造业标准化和质量提升规划》等国家产业政策及“一带一路”发展战略，我国基础设施建设、运输行业处于较为景气的状态，根据国家统计局数据，我国 2020 年基础设施投资继续保持稳定增长势头，带动了液压行业及其关联产业的发展。
公司所处的液压行业是仓储物流领域及汽车机械、高空作业平台等机械领域的关键配套行业，其发展与下游行业的发展状况和宏观经济形势均具有较强的相关性，直接影响公司产品的市场需求。尽管在国家产业政策以及“一带一路”战略等共同推动下，液压系统相关的行业预计将保持相对景气，但如果宏观经济发展状况和基础设施投资规模等出现放缓或下滑，则行业整体增速将有所放缓甚至下滑。因此，不排除未来一段时间内，公司经营业绩可能受到宏观经济周期性波动以及下游行业景气度不利变化的影响。
2、下游市场开拓风险
公司主要产品为各类液压动力单元，并在仓储物流领域已拥有一定知名度，市场占有率较高，但在汽车机械、高空作业平台、农业机械等机械相关领域市场占有率有所不足。
发行人面临较为激烈的竞争环境，虽然发行人在动力单元的产品设计及生产制程、核心部件的自制率以及产品质量与服务方面拥有一定的竞争优势，但相较于其他竞争对手，业务及团队规模尚小。如果公司无法继续保持良好的市场开拓能力，或因市场竞争加剧等原因不能持续实现业绩增长，激烈的市场竞争可能会使公司面临一定的市场竞争风险，对公司各项业务的市场份额、毛利率产生不利影响。
3、新产品及下游市场推广不达预期风险
公司研发的新产品液压泵和 EHA 电液作动器为液压核心部件的转型升级和扩展延伸，新产品技术难度高，附加值亦较高。上述新产品的投入及开发，是公司对液压产业进行的重要战略布局，公司已配备专门研发人员进行齿轮泵相关技术开发并形成技术储备，目前处于小规模销售阶段；EHA 电液作动器仍处于试制阶段，新产品市场开拓及客户积累仍需时日。若未来公司新产品的下游市场拓展未达预期，未能实现新产品导入，公司新产品、新业务短期内盈利能力可能无法快速释放。
高空作业平台是公司液压动力单元、外啮合齿轮泵、柱塞泵及柱塞马达重要的下游应用领域。公司高空作业平台动力单元产品的噪音控制技术、紧凑设计等方面已形成一定优势，但与国际竞争对手相比，公司品牌影响力以及性能稳定性等方面尚有不足。发行人虽逐步与工程机械行业的龙头企业包括浙江鼎力、徐工机械、中联重科、临工重机等国内主机厂商建立合作关系，但因目前处于市场开拓阶段，高空作业平台收入在报告期内规模尚小，未来若该领域市场开拓力度或公司产品竞争力不足，可能存在高空作业平台市场拓展不及预期的风险。
4、安全生产相关的风险
公司从事的液压动力单元和核心部件品类繁多、结构及工艺复杂、作业环节较长，技术专业性较强，对生产规范和操作标准要求较高。公司生产过程中存在对操作人员技术要求较高的工艺环节，虽公司制定《安全生产管理制度》并不断强化安全生产理念，重视各项安全措施的执行，但未来仍然存在因安全生产管理疏漏、员工操作失误或者设备突然故障而导致的潜在安全风险，可能对公司业务和经营业绩产生不利影响。
5、主要客户变动的风险
报告期内，公司前五大客户销售收入占比分别为 35.06%、38.57%、40.70%和43.58%，占比较高，主要客户信誉状况良好、经营时间均较长且具有一定的资金实力，其中部分客户为细分行业龙头企业或上市公司。尽管公司与主要客户合作关系稳定，但如果主要客户的经营情况或主要客户与发行人之间合作关系出现不利变化，将会对公司的持续经营能力和盈利能力产生重大不利影响，发行人存在因主要客户变动带来的相关风险。
6、市场议价能力较低的风险
发行人产品主要供应于下游仓储物流领域及机械专用领域主机厂商，其下游客户主要集中于行业龙头上市公司或公众公司，发行人产品定价在充分考虑生产成本的基础上与客户协商确定销售价格，受行业竞争加剧及公司较高的客户集中度影响，发行人对客户的议价能力处于相对弱势。当原材料价格上涨或生产成本上升时，发行人及时调整产品销售价格幅度有限或者存在一定的期间滞后性，从而短期内影响发行人产品毛利率水平。
7、政府补助退回风险
报告期内，为提升液压产品核心部件研发及技术水平、拓展主业及扩充产能，公司进行“智能装备高端液压泵阀研发及产业化项目”的投入与建设，并就该项目申请政府补助。2020 年度，公司获得技术改造专项 2020 年（第二批）中央预算内专项资金 30,930,000 元。根据相关资金使用管理办法，省级地方主管部门和中央企业负责项目竣工验收，项目建成后具备验收条件的，原则上应在项目竣工后 6 个月内完成验收，对于验收不通过或限期整改验收仍不通过的，收回全部专项投资。目前公司根据相关要求按照进度逐步推进该项目，但若该项目最终不能通过政府相关部门的验收，存在政府补助被追回的可能性。
智能装备高端液压泵阀研发及产业化项目总体目标为建设 4 栋厂房、2 栋研发
办公楼，配套购置机器设备，形成年产 80 万套动力单元、20 万套齿轮泵的生产规模（项目分两期建设，一期建成后可达年产 50 万套动力单元的生产规模，二期建成
后可增加年产 30 万套动力单元、20 万套齿轮泵的生产规模）。截至 2021 年 6 月 30
日，已建成 1 号、2 号厂房并投入使用，配套齿轮泵、阀及阀块生产线及 8 条动力
单元组装生产线投入使用，已形成一期 50万套动力单元产能的规模，另有 3 号厂房、1 号研发办公楼正在建设中，4 号厂房、2号研发办公楼在规划建设中。
目前项目按计划有序建设，未出现影响项目完成的重大不确定因素，且补助资金公司已全部用于项目建设，未用作其他用途，补助资金的使用符合要求，预计公司能够满足项目总体目标和绩效目标，政府补助退回风险较小。
8、实际控制人控制不当风险
本次发行前，公司实际控制人马金星直接持有 19.21%的股份，董兰波直接持有5.13%的股份，马金星、董兰波通过豪信液压和众博信息合计控制公司 53.85%的股份；公司实际控制人马金星、董兰波合计控制发行人 78.19%的股份。本次发行成功后，前述股东持股比例将有所下降，但仍处于绝对控股地位。实际控制人能对公司的战略规划、人事安排、生产经营和财务收支等决策实施有效控制及重大影响。虽然公司已建立关联交易回避表决制度、独立董事制度、监事会制度等各项规定对公司治理结构进行规范，但前述股东仍可能凭借其控股地位，对公司战略、人事、经营、财务等进行不当控制，给发行人生产经营和其他股东带来影响。因此，发行人面临实际控制人控制不当的风险。
9、应收账款回收风险
公司客户较为优质，主要客户包括诺力股份（603611.SH）、杭叉集团（603298.SH）、浙江鼎力（603338.SH）等仓储运输与高空作业领域知名公司，资信良好、款项支付能力较强，公司与主要客户已建立长期、稳定的合作关系。总体而言，公司应收账款账龄较短；但从资产结构看，公司各期末应收账款余额占流动资产总额的比重较高。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 4,176.60万元、3,457.16 万元、4,948.32 万元和 5,815.59 万元，占当期流动资产余额比例分别为44.77%、43.80%、39.76%和 52.82%，保持较高水平。随着公司销售规模的不断扩大以及客户结构的不断拓宽，应收账款余额将进一步增加。如果未来公司不能对应收账款进行有效管理，或者客户经营情况、财务状况出现恶化，公司应收账款回收风险将会增加，从而对公司经营成果造成一定影响。
10、原材料价格波动的风险
2021 年 1-6 月，受大宗材料铝、铜等涨价影响，公司部分主要原材料铝型材、
漆包线、交流电机等采购价格有所上涨。公司主要产品以各类液压动力单元为主，液压行业整体具有“料重工轻”的行业普遍特征。报告期内，直接材料占各期主营业务成本的比例分别为：82.10%、79.15%、78.28%和 78.68%，直接材料投入占主营业务成本的比重较高。公司主要原材料包括电机、电机配件、阀及阀类配件、阀块相关原材料、泵相关原材料、油箱及其他原材料等，原材料类型涵盖外购原材料、零部件和机械加工件、表面处理件等，影响原材料采购成本的因素众多，包括市场
供求关系、上游原材料价格、人工成本变化等。若上述因素发生重大变化，导致原材料价格短期内持续上涨，而公司产品销售价格未能及时调整，或对公司的利润空间产生不利影响，公司存在原材料价格波动风险。
11、固定资产减值风险
随着公司客户订单需求增加、销售规模不断扩大，公司现有产能已充分释放。为进一步提高产能、产量，报告期内公司已进行较大金额的固定资产等长期资产投资建设。报告期各期，公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分
别为 3,986.08 万元、3,170.98 万元、4,441.84 万元和 3,273.59 万元。截至 2021 年 6
月末，固定资产、无形资产、在建工程金额共计 18,219.27 万元，占资产总额的比例达 60.55%。
如果未来市场出现不利变化，公司销售不及预期，固定资产等长期资产将会面临减值风险，对公司利润产生不利影响。
12、税收优惠政策变化风险
公司 2019 年通过高新技术企业复审，取得高新技术企业证书，证书编号：GR201932004438，有效期三年。报告期内，公司享受高新技术企业所得税优惠政策，按 15%税率计缴企业所得税。公司发生的研发费用未形成无形资产计入当期损益的，2018 年至 2020 年期间，在按规定据实扣除的基础上按实际发生额的 75%在税前加计扣除，2021 年按照实际发生额的 100%在税前加计扣除；公司的出口业务享受出口企业增值税“免、抵、退”税收优惠政策；子公司威尔液压与威宜动力按小微企业标准缴纳企业所得税。如果未来国家的税收政策发生变化或公司不能持续获得高新技术企业认定，致使公司及子公司无法享受税收优惠政策，将对公司的经营业绩和利润水平产生不利影响。
13、毛利率下降风险
报告期内，公司综合毛利率分别为 24.89%、26.22%、25.48%和 25.12%，其中动力单元的毛利率分别为 23.98%、25.67%、25.00%和 23.94%，动力单元的毛利率先上升后下降，核心部件的毛利率分别为 40.56%、35.14%、32.76%和 30.83%，毛利率整体呈下降趋势。报告期内，公司综合毛利率受到原材料价格和产品售价波动、
各产品产量变动、下游市场需求变化、人工成本等各方面因素综合影响，因公司动力单元产品的销售价格调整一般晚于其材料成本、生产
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