人通过对政策进行
NLP 技术，对于政策
文件进行识别，分发
给给相应的企业，提
高政策下发的效率
传统营销计划排期一
般依据经验和粗略的
历史数据来制定，存
在排期不合理，且效
34 智能排期管理 果数据收集迟延等问 - - - 117.01 智能投
系统 题，因此发行人利用 放服务
模型方法，对于历史
数据进行排期的效果
预估，实现智能排期
的作用
合计 2,505.61 5,227.43 3,217.77 3,286.29
报告期内，公司同行业可比公司研发费用率对比情况如下表所示：
证券简称 2022 年 1-6 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
省广集团 1.86% 2.34% 1.99% 2.28%
三人行 0.89% 0.87% 0.27% 0.14%
华扬联众 2.91% 2.40% 2.40% 2.47%
平均数 1.89% 1.87% 1.55% 1.63%
深演智能 11.62% 6.07% 5.06% 7.36%
注：可比公司数据引自其招股说明书、年报或年度业绩公告、Wind 资讯。
报告期内，公司研发费用率高于同行业可比上市公司，主要原因如下：一方面，由于同行业可比上市公司营收规模较高；另一方面，公司业务依托自有智能决策系统需要更多的研发投入，具体原因如下：①为帮助广告主通过程序化的方式实现跨媒体、跨终端的广告投放，实现高效的媒体资源和目标受众匹配，提升广告投放效率、效果的需求，发行人依托底层的大数据处理能力，自主研发了智能投放管理系统 AlphaDesk，该系统基于大数据分析等技术，通过一系列的智能算法作为决策支撑，在此基础上功能模块需要不断完善，因此需要持续进行研发投入；②自 2018 年以来，众多传统企业进行数字化转型，需要一套能够对企业
自身数据进行有效管理的软件，以提高企业营销决策的科学性和用户运营的效率。在此背景下，发行人在多年积累的底层技术、算法能力基础上开发了企业数据管理系统 AlphaData，帮助企业提高运营决策的精细化水平，该业务尚属于快速发展期，因此前期需要的研发投入较大。
综上，公司研发费率高于同行业上市可比公司具备合理性。
二、请保荐人、申报会计师发表明确意见，说明对发行人营业收入持续增长背景下，销售费用率、管理费用率持续降低情形的关注情况，对期间费用核算的完整性、准确性所采取的核查（审计）程序。
保荐机构、申报会计师对发行人营业收入持续增长背景下，销售费用率、管理费用率持续降低情形的关注情况如下：①报告期销售费用金额及占比下降、管理费用金额及占比波动与收入变化不相匹配的原因及合理性；②费用的具体构成情况，各期变化的原因及合理性；③结合销售人员的具体职能和所服务的客户等情况分析与业务规模是否匹配；④费用的完整性和准确性，是否存在账外代垫成本费用的情况；⑤报告期各期计入销售费用和管理费用中职工薪酬的员工数量和平均薪酬；⑥报告期发行人销售费用率和管理费用率与同行业可比公司的差异的原因及合理性等
（一）核查程序
保荐机构、申报会计师核查过程如下：
1、获取发行人销售费用、管理费用、研发费用等期间费用明细表，分析费用的构成情况，各期变动及原因；
2、抽取大额费用对应的合同，审阅合同相关条款，验证相关费用计提的真实性、准确性、完整性；对重要的费用项目进行截止性测试；抽取费用项目对其供应商进行函证；
3、获取发行人研发项目成本分配表、研发项目立项书等材料，核查研发项目的执行情况及费用归集是否合理；
4、查阅发行人花名册等材料，分析公司销售人员、管理人员、研发人员的构成，了解薪酬结构及其变动情况；
5、通过公开信息渠道了解发行人及子公司所在地的平均薪酬水平，及同行业可比公司各类人员的职工薪酬情况，与发行人进行横向比对，分析是否合理；获取同行业可比公司财务数据，分析发行人与同行业公司的财务数据是否存在明显异常和合理性；
6、访谈发行人财务人员，了解发行人各项期间费用组成项目的划分归集及列支方式；
7、查阅与期间费用、资金收付相关的内部控制制度文件，访谈发行人相关业务部门负责人，评价其控制设计是否有效，并对内部控制执行的有效性进行测试，包括费用报销、资金支付的授权与审批等关键控制点的控制测试，检查费用报销审核痕迹，并对原始会计凭证附件进行核对；
8、从在职销售人员和离职销售人员中随机抽查员工进行访谈，了解员工离职背景、员工的人均创收、绩效考核情况、开拓客户情况、公司考核制度和销售激励制度等；获取报告期各期发行人服务客户的变动情况，分析是否与公司销售员工变动情况相匹配；
9、对主要客户及供应商进行走访，获取其关于交易真实性、不存在除正常交易以外的其他交易、恶意串通以实现收入、成本代垫、盈利虚假增长、利益侵占、利益支持、利益交换等情形的承诺函；
10、核查发行人银行流水。获取发行人已开立银行结算账户清单与账面银行账户进行核对，验证发行人提供账户的完整性；核查发行人报告期内的银行账户流水，检查是否存在大额资金往来异常，是否与董事、监事、高管、关键岗位人员等存在异常大额资金往来；检查发行人的账务记录是否存在异常交易和记录，并验证相关资金流水的真实性，以及是否在公司财务记录中反映；
11、核查发行人控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员、销售人员、采购人员、财务经理、出纳在报告期内的银行流水，获得其提供账户完整性的承诺，对于单笔金额 5 万元以上的交易 100.00%逐笔核对，检查是否存在资金体外循环，是否存在与发行人员工、客户或供应商存在资金往来。
（二）核查意见
经核查，保荐机构、申报会计师认为：
发行人营业收入持续增长，但销售费用率、管理费用率持续降低，与其业务情况相匹配，具备合理性；期间费用核算准确、完整。
10.关于应收账款及其他应收款
申报材料显示：（1）报告期各期，发行人应收账款占主营业务收入的比例分
别为 54.68%、45.46%和 33.11%，逐年下降主要由于发行人 2019 年拓展了阿里
巴巴等互联网服务类客户，该类客户账期较短。（2）金可贝德系发行人为融资聘
请的财务顾问公司，发行人于 2021 年 6 月向其支付 498.89 万元财务顾问费用。
其后，考虑到金可贝德仅促成了老股转让，发行人未获得新的投资，为更好的保 护发行人及全体股东的利益，实际控制人及其一致行动人自愿承担该笔财务顾问 费用，发行人支付的费用需收回，于 2021 年末形成其他应收款。该笔费用已于 期后收回。
请发行人：（1）说明主要客户的信用期及报告期内的变动情况。（2）说明报 告期各期末应收账款的期后回款的最新情况。（3）说明金可贝德财务顾问费用未 计入发行人损益的合理性，与费用确认、冲回相关的会计处理，是否应计入非经 常性损益。
请保荐人、申报会计师发表明确意见。
回复：
一、请发行人
（一）说明主要客户的信用期及报告期内的变动情况。
报告期内，公司各年度前五大客户主要信用政策情况如下：
客户名称 2022 年 1-6 月 2021 年 2020 年 2019 年
主要信用期 主要信用期 主要信用期 主要信用期
一般为收到发票 一般为收到发票 一般为收到发票 一般为收到发票后
阿里巴巴 后 5 个工作日内 后 5 个工作日内付 后 10 个工作日内 10 个工作日内付
付款 款 付款 款
一般为开票后，于 一般为开票后，于 一般为开票后，于 一般为开票后，于
WPP 集团 90 个工作日内支 90 个工作日内支 90 个工作日内支 90 个工作日内支
付 付 付 付
曼伦集团 一般在收到发票 一般在收到发票 一般在收到发票 N/A
后 90 日内付款 后 90 日内付款 后 90 日内付款
一般在收到发票 一般在收到发票 一般在收到发票 一般在收到发票后
Farfetch 后 45 天内进行付 后 45 天内进行付 后 45 天内进行付 45 天内进行付款
款 款 款
Pomilio 一般在收到发票 一般在收到发票
Blumm srl 后 30 天内进行付 后 30 天内进行付 N/A N/A
款 款
客户名称 2022 年 1-6 月 2021 年 2020 年 2019 年
主要信用期 主要信用期 主要信用期 主要信用期
一般在开具正式 一般在开具正式 一般在开具正式 一般在开具正式发
MIQ Digital 发票之日起 60 天 发票之日起 60 天 发票之日起 60 天 票之日起 60 天内
Limited 内支付每月到期 内支付每月到期 内支付每月到期 支付每月到期的费
的费用，发票大于 的费用，发票大于 的费用，发票大于 用，发票大于 100
100 万元时 90 日 100 万元时 90 日 100 万元时 90 日 万元时 90 日
阳狮集团 约定投放结束后 约定投放结束后 约定投放结束后 约定投放结束后的
的 90 天内付款 的 90 天内付款 的 90 天内付款 90 天内付款
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