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兰埔成功能母粒毛利率高于同类产品平均毛利
2 公司首次公开发行股票并在 率主要系该功能母粒主要应用于光学薄膜生
创业板上市的申请文件第二 产，具有较高的技术含量和工艺难度，故定价
轮审核问询函回复》 较高、毛利率较高
《关于宁波色母粒股份有限 2018-2020 年 1-6 月，公司向红宇化工、怡毗
3 公司 首次公开发行股票并 化工销售的其他母粒产品主要为应用于光学薄
在创业板上市 审核中心意 膜的 PET 抗静电功能母粒，其制作工艺复杂，
见落实函的回复》 附加值高，毛利率较高
3）江苏博云产品结构与公司类似，已在汽车等高端应用领域取得较大突破，整体毛利率与公司较为接近，相同应用领域的产品与公司毛利率差异较小
根据江苏博云招股说明书等公开信息披露文件，其色母粒及功能性母粒 2018 年-2020 年第一
大下游应用领域为汽车行业，且销售占比均在 50%左右。一般而言，汽车领域属于功能母粒较为高端的应用领域。根据公开披露文件，江苏博云功能母粒在汽车领域的主要客户为安波福及其关联方，其 2018-2020 年向上述客户销售功能母粒的毛利率分别为 57.65%、55.73%、58.13%。江苏博云产品结构相对集中且高毛利产品销售占比较高，与公司产品结构类似，因此其功能母粒整体毛利率与公司相对接近，具有合理性。
江苏博云产品下游应用领域具体情况如下：
单位：万元
应用领域 2020 年度 2019 年度 2018 年度
销售金额 占比 销售金额 占比 销售金额 占比
汽车 793.16 49.44% 856.81 48.62% 1,038.36 55.24%
家用电器 410.52 25.59% 440.13 24.98% 380.40 20.24%
其他 393.58 24.53% 456.68 25.91% 445.63 23.71%
电动工具 7.18 0.45% 8.61 0.49% 15.31 0.81%
合计 1,604.44 100.00% 1,762.23 100.00% 1,879.70 100.00%
江苏博云产品在汽车领域的具体应用场景为生产汽车线束紧固件，公司隔热/抗紫外线母粒在
汽车领域的具体应用场景为生产汽车功能性窗膜，上述产品均应用于汽车领域，具体对比如下：
公司 下游应 产品图示 下游客户产品 终端应用 备注
用领域
起到固定线
江苏 束和约束线
博云 束布置路径
的作用
汽车领
域
使汽车窗户
基烁 玻璃具备隔
股份 热、防紫外
等特殊功能
公司与江苏博云应用于汽车领域的相关产品的收入及毛利率比较如下：
单位：万元/吨
项目 2020 年 2019 年 2018 年
收入 793.16 856.81 1,038.36
收入占比 49.44% 48.62% 55.24%
江苏博云 毛利率 58.13% 55.73% 57.65%
平均单价 5.66 5.22 5.00
单位成本 2.37 2.31 2.12
项目 2022 年 1-7 月 2021 年度 2020 年度
收入 101.99 74.13 125.55
收入占比 1.89% 0.84% 1.75%
基烁股份 毛利率 59.32% 65.06% 61.03%
平均单价 11.85 8.96 7.39
单位成本 4.82 3.13 2.88
注：江苏博云功能母粒汽车领域的客户为安波福及其子公司，毛利率、平均单价及单位成本
取自其 2018-2020 年向客户安波福及其子公司销售毛利率。
由上表可知，公司与江苏博云应用于汽车领域的产品毛利率差异较小，差异率分别为 3.38%、
9.33%、1.19%，存在差异的主要原因系二者产品具体应用场景不同所致，江苏博云产品主要用于
汽车线束紧固件，而公司产品主要用于汽车功能性窗膜。
汽车功能性窗膜属于薄膜类产品，通常使用双向拉伸工艺， 汽车线束紧固件通常采用挤出或
注塑工艺，对于上述两种下游产品及相应生产工艺而言，通过双向拉伸工艺生产的薄膜类产品对功能母粒原料的性能、稳定性等方面要求更高，这是因为：第一，薄膜厚度薄，若要达到相同的功能性，添加剂和着色剂等配方浓度会更大，调制难度更高；第二，为保证薄膜加工连续性，不仅要求功能母粒分散性好，还要求良好的过滤压力值；第三，若想保持薄膜的透光度和雾度，对助剂的粒径及粒径分布等要求也更高。
综上，鉴于具体应用场景不同，导致下游产品生产工艺不同，进而对功能母粒的性能、稳定性等方面要求亦存在一定差异，因此公司用于生产汽车功能性窗膜的产品毛利率略高于江苏博云用于汽车线束紧固件的产品，具有合理性。
4）美联新材主要销售面向食品包装、日化领域的开口爽滑类母粒，公司类似产品销售占比较低且毛利率较低
根据美联新材可转换公司债券募集说明书及相关公开披露文件，其目前销售的功能母粒品种及下游应用领域主要情况如下：
产品类型 规格型号 占比 下游应用领域
开口母粒 11 18.03% 食品包装
爽滑母粒 4 6.56% 食品包装
开口爽滑母粒 13 21.31% 食品包装
PPA 母粒 5 8.20% 日化、食品包装、建筑
增透母粒 4 6.56% 日化、食品包装
抗老化母粒 4 6.56% 建筑、农业
透气料 2 3.28% 医疗、卫材
可降解母粒 2 3.28% 食品包装
其他 16 26.23% -
合计 61 100.00% -
注：开口爽滑母粒为同时具备开口性能和爽滑性能的功能母粒。
由上表可知，美联新材主要销售开口母粒、爽滑母粒、开口爽滑母粒（合称为“开口爽滑类母粒”，下同）、PPA 母粒等，其中开口爽滑类母粒占比为 45.90%；下游应用领域主要集中在食品包装、日化、建筑、农业等，上述领域属于功能母粒相对常规的应用领域，产品技术开发难度相对较低，市场竞争较为激烈。
公司于 2018 年成功研制开口爽滑母粒，该款产品属于公司中低端产品，非报告期内销售主力
产品，报告期合计收入占比仅 1.62%，平均毛利率为 23.2
