点、局部发红现象，铜线表面光亮度好，同时铜损降低 20%以
26 无黄烟光亮 性能提升 上；
酸洗工艺研 2、新配方中因不含硝酸，完全避免硝酸挥发形成的酸雾和刺鼻
究 的气味，且大幅减少酸洗过程中二氧化氮（“黄烟”）气体的
逸出，极大改善作业生产环境。
高精度插针 插头扁线表面色泽光亮，呈哑光面，表面硬度 110-170HV，性
27 扁线的工艺 产品创新 能稳定均一；产品宽度、厚度尺寸公差≤0.01mm，圆角半径 R
研发 ≤0.1mm，尺寸精度高，满足电子元器件行业高端市场高精度
要求。
通过上引炉冷却水循环系统改造，实现循环水池自动补水、调
上引炉冷却 压、冷却降温，提升循环水水质，降低冷却水温度，避免结晶
28 水循环系统 节能减排 器内部水垢的形成，提升结晶器冷却效果，保证在结晶器的上
改造 部有效区域内铜液能够冷却并及时凝固，获得较好的内部结晶
组织，提升坯杆质量，使熔铸坯杆成材率提升 5%；同时月用水
量降低 20%-30%，用电量降低 10%，大幅降低生产成本。
由上表可知，发行人投入研发项目的主要方向为提升产品性能、提升性能精度、提高生产效率及节能减排等。
3、行业技术发展方向
（1）高精度、高性能
铜基新材料厂商主要根据下游客户的技术需求进行产品的改进和研发，随着新能源汽车、光伏等产业的发展，市场对特殊合金及先进材料的综合性能也提出了更高的要求，使得高精度、高性能的特殊合金材料的应用场景不断扩大，是铜基新材料企业开展技术研发的重要驱动力。
铜板带是接插件的重要基体材料，接插件主要用于消费电子领域。我国消费电子技术飞速发展，装置向高可靠、多功能、小型化、长寿命方向发展，因此铜板带产品也逐渐向更薄、尺寸精度更高、小型化发展；铜棒产品逐渐向新能源汽车充电桩领域渗透，对其质量也提出了更高要求；合金铜线方面，切割丝已达到较高的质量要求，未来切割丝的直径、抗拉强度、导电率、线材直度等性能指标将逐步提升，进一步提高切割丝的切割精度和切割效率。
（2）智能化、信息化
铜基新材料加工流程长、工序多、规格繁杂，在一定程度上限制了整体生产连续自动化、智能化的实施。随着高端制造理念的不断深入，以增强复合加工、缩短工艺流程、减少生产工序为目的的集成控制一体化自动化生产线成套设备、工业机器人自动化生产
单元，将成为铜基新材料自动化的主流及未来发展方向。在企业已有自动化、信息化建设基础上，推进互联网、大数据、人工智能、5G、边缘计算、虚拟现实等前沿技术的应用，实现设备、物料、能源等制造资源要素的数字化汇聚、网络化共享和平台化协同，构建智能工厂，实现中国铜基新材料产业的工业 4.0。
（3）节能减排
随着高端制造业水平的不断提升和“低碳战略”理念的深入，下游客户对绿色、环保的低能耗产品的需求日益增加，促使铜基新材料企业不断改进工艺和技术创新，进入“绿色制造”的新发展阶段。未来，低能耗铜基新材料将是企业重点研究和技术发展的方向。
综上，铜基新材料行业技术的发展趋势主要是向产品创新（包括老产品性能提升和新产品研发）、降本增效及节能减排等方面发展。
综上所述，发行人技术发展路线与行业技术发展方向基本一致。
四、结合合金铜线产品的收入、成本构成，说明该主要产品毛利率为负的合理性，说明该产品达到盈亏平衡的实现条件。说明镀层伽玛合金高速切割线是否属于合金铜线类产品，该产品的主要客户、销售金额与规模。结合镀层伽玛合金高速切割线的毛利率，说明该产品是否具有先进性，招股说明书信息披露是否准确。
（一）结合合金铜线产品的收入、成本构成，说明该主要产品毛利率为负的合理性，说明该产品达到盈亏平衡的实现条件
1、合金铜线产品的收入、成本构成
报告期内，发行人合金铜线产品的收入、成本构成情况具体如下：
单位：万元
年度 细分产品名称 收入 成本 毛利率
黄铜线母线 26,346.78 26,905.81 -2.12%
黄铜线切割线 2,401.20 2,228.03 7.21%
2022 年度 镀层伽玛合金高速切割线 105.62 98.15 7.08%
高精度镀锌电极丝 30.92 24.06 22.18%
小计 28,884.52 29,256.05 -1.29%
2021 年度 黄铜线母线 14,942.22 15,202.05 -1.74%
黄铜线切割线 1,453.81 1,360.47 6.42%
镀层伽玛合金高速切割线 52.44 44.18 15.75%
高精度镀锌电极丝 0.28 0.22 22.03%
小计 16,448.75 16,606.92 -0.96%
黄铜线母线 1,194.50 1,232.02 -3.14%
黄铜线切割线 230.61 225.44 2.24%
2020 年度 镀层伽玛合金高速切割线
11.55 10.91 5.54%
小计 1,436.66 1,468.37 -2.21%
由上表可知，发行人合金铜线各细分产品中，黄铜线母线毛利率为负，其他细分产品毛利率均为正。
报告期内，发行人合金铜线产品的成本结构具体如下：
单位：万元
2022 年度 2021 年度 2020 年度
项目 占营业收入 占营业收 占营业收
金额 的比例 金额 入的比例 金额 入的比例
营业成本 29,256.04 101.29% 16,606.92 100.96% 1,468.38 102.21%
其中：直接材料 28,111.86 97.33% 15,968.38 97.08% 1,376.86 95.84%
直接人工 319.53 1.11% 136.79 0.83% 15.86 1.10%
制造费用 824.66 2.86% 501.75 3.05% 75.67 5.27%
毛利率 -1.29% -0.96% -2.21%
报告期内，发行人合金铜线产品的毛利率为负的主要原因如下：
（1）合金铜线系发行人 2020 年开发的新产品，年度内仍处于试生产阶段，2021 年
-2022 年，合金铜线产品处于持续扩产状态，产能、产量明显逐年提升，但机器设备、厂房等固定资产的折旧等固定成本支出较高，发行人为了合金铜线产品未来的发展，预先配备了较为完整的生产研发团队，由于新产品的市场开拓需要时间，产能未完全释放，因此人员未充分利用，从而导致单位产量的人工费用较高，2021 年和 2022 年，发行人合金铜线产品的产能利用率分别为 92.27%和 84.51%，报告期内的产量仍未达到盈亏平衡点。
（2）发行人在报告期内进行了合金铜线产品线的产品研发，2021 年新增镀锌线产品，2022 年新增扁线、插针线产品，新产品的试生产和持续扩产阶段支出了较多前期投入成本，如：生产机器调试、生产人员培训、开发新的细分产品所需的试产成本等。
综上，发行人合金铜线产品毛利率为负具有合理原因。
2、合金铜线产品达到盈亏平衡的实现条件
在收入方面，发行人合金铜线产品的销售单价会随铜价存在一定波动；在成本方面，合金铜线产品的单位成本会基于铜价、细分产品所处的生产阶段、产能利用率等因素存在一定波动。因此，本次以发行人经审计的最后一个月份财务数据作为参考基础，模拟测算发行人合金铜线产品达到盈亏平衡的实现条件。
2022 年 12 月，发行人合金铜线产品的销售金额为 3,527.35 万元，销量为 754.26
吨，销售单价为 4.68 万元/吨。合金铜线产品的成本主要包括直接材料、直接人工、制造费用，其中，直接材料系电解铜、锌锭等，均与产量挂钩，系变动成本，2022 年 12月合金铜线产品的直接材料成本为 3,368.50 万元；直接人工均系生产人员的薪酬费用，合金铜线产品的生产人员工资系固定工资，不与产量、销量等业绩指标挂钩，因此直接
人工系固定成本，2022 年 12 月合金铜线产品的直接人工成本为 38.11 万元；运费系和
销量相关，因此运费系变动成本，2022 年 12 月合金铜线产品的运费为 18.11 万元；制
造费用包括固定资产折旧、水电费、辅料等，其中，固定资产折旧不与产量挂钩，系固
定成本，2022 年 12 月合金铜线产品的固定资产折旧成本为 9.10 万元，水电费、辅料等
均与产量挂钩，系变动成本，2022 年 12 月合金铜线产品的单位边际贡献（（营业收入-变动成本）/销量）为 0.09 万元/吨。
假定发行人合金铜线产品的销量和产量相等，基于
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