调等因素综
合叠加影响下，我国出口的定频家用空调 3,489.30 万台，较 2022 年同期 3,460.90
万台整体小幅增长，其中 6-9 月定频家用空调出口量同比增长 15.91%。根据产业在线数据预测，2023-2027 年，我国定频家用空调出口数量将在 3,800-4,100 万台之间，未来中短期内我国出口的定频家用空调数量依旧处于较高水平。
因此，未来中短期内我国定频家用空调内外销市场需求平稳、基数较高，为内置式过载保护器行业发展奠定市场需求的基础保障。
2、冰箱、除湿机、商用空调等终端市场增量需求充足
报告期内公司内置式过载保护器收入中应用于家用空调领域外的收入占比平均在 25%左右。根据产业在线数据，2020-2025 年，我国定频冰箱、除湿机、商用空调等终端市场销量（内销+出口）及预测列示如下：
单位：万台
终端市场 2023-2025E 2022 年度 2021 年度 2020 年度
定频冰箱 13,323.77 4,589.42 5,700.23 5,940.28
定频除湿机 2,756.90 1,062.90 1,127.90 958.60
定频商用空调 422.90 117.08 126.76 119.24
定频空气源热泵 421.10 135.30 142.60 124.00
合计 16,924.67 5,904.70 7,097.49 7,142.12
数据来源：产业在线，定频空气源热泵数据为内销市场数据，其余为内销+出口数据。
由上可知，报告期内定频冰箱、除湿机、商用空调等终端应用市场规模广阔、充足，根据产业在线数据预计，2023-2025 年我国内销及出口市场中，定频冰箱、除湿机、商用空调及空气源热泵总合计需求量超过 1.6 亿台，对定速压缩机及内置式过载保护器的增量需求充足。
综上，公司下游客户采购内置式过载保护器产品对应的终端应用市场未发生
重大不利变化。
（二）主要客户直接相关产品的产销情况、未来业务发展计划
报告期内公司内置式过载保护器产品下游直接相关产品为定速型压缩机，主要客户包括美的系、格力系、海立系等国内压缩机制造企业。根据保荐机构对公司下游主要客户的访谈及补充确认函，公司内置式过载保护器业务主要下游客户的直接产品产销情况、未来业务发展计划如下：
序号 客户名称 定速压缩机直接产品产销情况 未来定速压缩机业务发展计划
2023-2027 年初步预计定速压
主要用于生产家用空调、商用空调、 缩机产销量较 2020-2022 年相
1 美的系 除湿机等产品，2020-2022 年定速压 对稳定，部分产品有所增长，
缩机产销量约在***-***万台 在冰箱、除湿机、干衣机以及
轻商空调等应用领域具有增加
应用的空间
2023-2027 年初步预计定速压
主要用于生产家用空调、除湿机等产 缩机产销量较 2020-2022 年相
2 格力系 品，2020-2022 年定速压缩机产销量 对稳定，在商用涡旋压缩机以
约在***-***万台 及小家电领域具有增加应用的
空间
主要用于生产家用空调、商用空调、 2023-2027 年初步预计定速压
3 海立系 除湿机等产品，2020-2022 年定速压 缩机产销量较 2020-2022 年相
缩机产销规模约***-***万台 对稳定，在除湿机、轻商用空
调领域具有应用增长空间
2023-2027 年初步预计定速压
主要用于生产家用空调、除湿机、干 缩机产销量较 2020-2022 年相
4 瑞智系 衣机等产品，2020-2022 年定速压缩 对稳定，在除湿机、干衣机等
机产销规模约***-***万台 小家电领域具有增加应用的空
间
主要用于生产家用空调、除湿机、干 2023-2025 年初步预计定速压
5 庆安系 衣机等产品，2020 年定速压缩机产销 缩机产销量较 2020-2022 年相
量约在***-***万台，2021-2022 年产 对稳定
销量约在***-***万台
根据上表，公司下游主要客户报告期内定速压缩机产销情况正常，未来产销规划总体稳定，经营方向未发生重大不利变化。
（三）相关客户对公司内置式过载保护器需求的稳定可持续性
经过多年发展，公司与美的系、格力系、海立系、瑞智系等国内制冷压缩机龙头企业形成长期、稳定的战略合作，在我国家电及零部件行业进口替代的发展趋势下，本土企业凭借良好的产品综合性价比及配套响应性优势，合作份额将呈增加趋势。公司下游主要压缩机领域客户未来经营对内置式过载保护器的需求情况列示如下：
客户名称 未来经营对内置式过载保护器的需求
广东美芝制冷设备有限公司、广 未来 2-3 年需求稳定，主要基于国外市场定频空调消费需
东美芝精密制造有限公司 求的情况，发展中国家市场逐步开发
安徽美芝精密制造有限公司 未来 2-3 年常荣电器配套份额预计稳定
珠海凌达压缩机有限公司 未来 2-3 年合作情况稳定，三相内置式过载保护器领域合
作逐步发展
合肥凌达压缩机有限公司 未来 2-3 年需求相对稳定
上海海立电器有限公司、南昌海
立电器有限公司、绵阳海立电器 未来 2-3 年需求整体持平
有限公司
瑞智制冷机器（东莞）有限公司 未来 2-3 年较为稳定
瑞智（青岛）精密机电有限公司 未来 2-3 年稳中有升
由上可知，未来 2-3 年公司下游主要压缩机领域客户对内置式过载保护器的需求总体稳定、具有持续性。
四、结合最近一期及期后业绩实现情况、美的系等主要客户对发行人的在手订单、采购计划及预期采购实现情况等，分析说明发行人 2023 年业绩是否稳定可持续，是否面业绩大幅下滑不满足上市标准的风险
（一）最近一期及期后业绩实现情况
根据公司 2023 年 1-6 月审计报告及 2023 年 1-9 月审阅报告，公司最近一期
及期后业绩实现情况具体如下：
单位：万元
项目 2023 年 1-6 月 2023 年 1-9 月 2022 年 1-9 月 变幅
营业收入 12,754.42 18,222.16 16,115.60 13.07%
扣除非经常性损益
后归属于母公司股 2,231.34 3,199.38 2,689.26 18.97%
东的净利润
2023 年 1-9 月，公司实现营业收入 18,222.16 万元，实现扣除非经常性损益
后归属于母公司股东的净利润 3,199.38 万元，同比分别变动 13.07%和 18.97%，主要是因为：（1）受下游及终端市场需求回暖以及部分客户配套供货份额企稳回
升等因素影响，2023 年 1-9 月公司内置式过载保护器销量同比增加约 340 万只，
销售收入增长约 1,200 万元，加之内置式过载保护器部分原材料采购价格于 2023年下半年有所下调，上述因素使得内置式过载保护器业务贡献毛利增加约 600 万
元；（2）PCBA 及智能控制器等产品 2023 年前三季度销售收入较 2022 年同期实
现翻番，规模效益逐步显现使得本期相关产品业务亏损较 2022 年同期有所收窄。
2023 年 2 季度以来，公司经营业绩逐步企稳，2023 年 1-9 月营业收入、扣除非
经常性损益后归属于母公司股东的净利润较 2022 年同期均实现正向增长，经营业绩发展良好。
（二）美的系等主要客户对发行人的在手订单、采购计划及预期采购实现情况
1、在手订单情况
报告期内，内置式过载保护器为公司核心产品业务，下游客户主要为美的系、格力系等压缩机制造企业，上述客户结合终端市场需求及自身存货情况制定生产计划，通过供应商管理系统或邮件向公司发送需求计划/订单，明确物料型号、数量、交期等参数，需求计划/订单执行周期通常在 1 周左右（旺季可能存在交货周期延长）。在采购计划上，部分客户向公司下达月度或季度预测需求（实际执行情况与预测需求存在一定偏离度）以供公司参考并制定排产计划。
基于上述合作模式，截至 2023 年 9 月 30 日，公司在手尚未出货的内置式过
载保护器需求数量为 50.48 万只（约下游客户 5 天需求）。
2、客户采购需求计划实现情况
如前所述，寄售模式下，公司下游主要客户根据自身生产计划向公司下达采购需求计划，公司以收到的需求计划作为排产以及向客户发货的依据，2023 年1-6 月，公司出货量（下游客户采购需求）与实际销量（下游客户实际领用数量）的实现情况对比如下：
单位：万只
项目 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 合计
当月客户需求计 298.28 384.63 464.57 416.04 360.63 356.66 2,280.83
划的发货量（a）
单月销售数量（
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