客户优势
当前阶段，SD-WAN 的需求主要来源于互联网、银行、保险、证券、零售、
地产等各行各业分支机构较多的企业。目前，兴业银行、民生银行、华泰证券、
太平保险等企业已开始采用 SD-WAN 替代传统的基于专线或 MPLS VPN 构建
的广域网。
公司凭借为客户提供安全、高效的虚拟化解决方案、突出的技术优势和优秀的服务能力，已经在互联网、银行、保险、证券、政府等重点行业服务了一大批大中型企业，并实现了众多标志性项目的商业化落地，取得了客户的高度认可。公司多年来积累的稳定客户资源不仅是公司服务能力和核心竞争力的集中体现，而且为公司拓展新服务或产品提供了稳定的客户基础，对现有服务的认可使其更乐于接受公司拓展的新服务，从而形成良好的示范效应，带动新业务快速拓展。因此，本项目实施具有稳定的客户支持，能够充分保证业务拓展的可行性和连续性。
（五）补充披露募投项目预期收益情况及测算依据，新增固定资产折旧摊销额预计对发行人未来业绩的影响，充分揭示募投项目收益不及预期导致业绩大幅下滑的风险。
发行人已在招股说明书“第九节 募集资金运用”之“四 其他事项”中补充披露如下：
“
1、项目预期收益情况及测算依据
由于本次研发中心建设项目和运维服务体系升级建设项目为非生产型项目，并不产生直接效益，而是对公司现有业务具有促进作用，有利于提升现有业务的市场竞争力和盈利能力，所以发行人本次仅分析 SD-WAN 运营体系建设项目的预期收益。
SD-WAN 运营体系建设项目税后内部收益率为 17.45%，税后静态投资回收期（含建设期）5.23 年，项目整体收益情况良好。具体测算依据如下：
（1）项目盈利能力预测
项目盈利预测如下表所示：
单位：万元
项目 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7
销售收入 2,316.00 4,410.00 9,777.60 20,442.24 35,462.88 35,462.88 35,462.88
营业成本 5,710.79 13,825.55 15,629.71 16,006.42 16,367.63 16,484.99 16,607.05
毛利 -3,394.79 -9,415.55 -5,852.11 4,435.82 19,095.25 18,977.89 18,855.83
毛利率 -146.58% -213.50% -59.85% 21.70% 53.85% 53.51% 53.17%
税金及附加 38.54 77.08 77.08 77.08 305.84 246.86 235.04
管理费用 106.32 213.00 390.24 611.32 919.83 928.26 937.02
销售费用 57.52 109.53 242.85 507.73 880.81 880.81 880.81
研发费用 115.45 219.83 487.39 1,019.00 1,767.74 1,767.74 1,767.74
营业利润 -3,712.62 -10,034.99 -7,049.67 2,220.69 15,221.02 15,154.22 15,035.23
利润总额 -3,712.62 -10,034.99 -7,049.67 2,220.69 15,221.02 15,154.22 15,035.23
研发费用 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00
加计扣除
应纳税所得额 -3,712.62 -10,034.99 -7,049.67 2,220.69 15,221.02 15,154.22 15,035.23
弥补以前 - - - 2,220.69 15,221.02 3,355.56 -
年度亏损
所得税 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2,949.66 3,758.81
净利润 -3,712.62 -10,034.99 -7,049.67 2,220.69 15,221.02 12,204.55 11,276.42
净利率 -160.30% -227.55% -72.10% 10.86% 42.92% 34.42% 31.80%
本项目实施后稳定运营期的毛利率和净利率符合行业情况和公司历史情况， 且项目盈利能力良好。
（2）项目营业收入预测
项目运营期 7 年，项目收入来源为 SD-WAN 运营服务收入，根据运营期每
年不同带宽分布区间的客户数量及相应服务单价（元/月），测算运营期每年项 目收入情况。各带宽分布区间的首年客户数量、服务单价、未来客户数量增长 情况根据企业历史合同情况、未来目标市场情况等综合因素考虑而预测，具体 如下表所示：
带宽分布区间 2—20M 30—80M 90—300M
首年客户数量 150 90 50
平均单价（元/月） 2,200.00 7,500.00 18,500.00
经测算，项目运营期年均营业收入为 20,476.35 万元，每年收入=当年客户
数量*平均服务单价（元/月）*12，假设运营期 T1-T5 内，由于市场拓展力度的 加大，客户数量保持一定增长，T5-T7 内客户数量保持稳定，项目运营期内收 入预测如下表所示：
单位：万元
客户类别 项目期
T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7
客户数量
2-20M 150 300 840 2016 4032 4032 4032
30—80M 90 180 396 792 1426 1426 1426
90——300M 50 90 180 360 540 540 540
收入
2-20M 396 792 2,218 5,322 10,644 10,644 10,644
30—80M 810 1,620 3,564 7,128 12,830 12,830 12,830
90——300M 1,110 1,998 3,996 7,992 11,988 11,988 11,988
合计 2,316 4,410 9,778 20,442 35,463 35,463 35,463
（3）项目成本费用测算
产品总成本费用由营业成本、管理费用、销售费用、研发费用组成。
①营业成本
人工成本：指项目实施过程中实施人员的费用，主要根据项目运营期每年投入的人员情况计算。
硬件成本：指与业务相关发生的硬件租赁或折旧与摊销费用。折旧摊销主要包括项目的场地投入、软硬件投入等的每年折旧摊销费用计算，链路租赁成本主要为项目运营期每年投入的机房及链路租赁费用。
②管理费用
管理费用是指公司行政管理等部门在经营管理中发生的或由公司统一负担的各项费。管理费用根据项目投入的管理人员数量及历史管理费用率计算得到。
③销售费用
销售费用是指公司为销售产品或提供劳务而发生的各项费用以及专设销售机构发生的各项经费。销售费用根据公司 2022、2021 两年的相应费用占收入比平均数预测得出。
④研发费用
研发费用指公司在产品、技术、材料、工艺、标准的研究、开发过程中发生的各项费用。研发费用根据公司 2022、2021 两年的相应费用占收入比平均数预测得出。
公司成本费用如下表所示：
单位：万元
项目 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7
毛利率 -146.58% -213.50% -59.85% 21.70% 53.85% 53.51% 53.17%
人工成本 1,039.20 1,652.35 2,196.08 2,572.79 2,934.01 3,051.37 3,173.42
硬件成本 4,671.59 12,173.20 13,433.63 13,433.63 13,433.63 13,433.63 13,433.63
营业成本合计 5,710.79 13,825.55 15,629.71 16,006.42 16,367.63 16,484.99 16,607.05
管理费用 106.32 213.00 390.24 611.32 919.83 928.26 937.02
销售费用 57.52 109.53 242.85 507.73 880.81 880.81 880.81
研发费用 115.45 219.83 487.39 1,019.00 1,767.74 1,767.74 1,767.74
合计 5,990.08 14,367.91 16,750.19 18,144.47 19,936.02 20,061.80 20,192.61
经营成本 4,871.09 10,869.51 11,991
查看PDF原文
