品定价产生的不利影响
公司一般在中标当日或合同条
款所约定之电解铜点价日从期
货市场买进合同所需要的全部
华兴股份 电解铜+加 是 是 或部分铜期货合约，根据订单
工费 交付周期及实际排产情况择时
向电解铜供应商买入生产所需
电解铜，同时将对应电解铜期
货合约平仓
公司与同行业可比公司定价模式均为“原材料价格+加工费”，一般签订合同时已经锁定原材料价格并承担相应风险敞口，公司与同行业可比公司定价模式不存在重大差异。公司及同行业可比公司主要原材料一般为电解铜，主要通过购买沪铜期货合约来实现套期保值，从而规避原材料价格波动对公司经营的影响。
(2) 说明公司大比例套期保值的合理性
1) 公司产品定价模式为“电解铜+加工费”，套期保值业务是铜及铜加工行业惯例
由于铜及铜加工行业一般定价模式为“电解铜+加工费”，行业内公司一般会通过套期保值业务对冲原材料价格波动的风险。公司开展沪铜期货的套期保值业务可以有效地规避电解铜价格波动风险，锁定生产经营成本，稳定产品利润水平，提升公司的持续盈利能力和综合竞争能力。
报告期内，公司和部分金属制品上市公司套期保值情况如下：
项 目 主营业务 套期保值情况
专注于材料的研发与制造,致力成为极具竞
争力的先进材料研发制造平台型公司,业务 利用套期保值来防范原材料
楚江新材 涵盖先进铜基材料和军工碳材料两大板块, 价格波动风险，套保比例一般
(002171) 产品包括精密铜带、高端铜导体材料、铜合 为 50-70%
金线材、精密特钢、碳纤维复合材料和高端
热工装备等六大类
博威合金 博威合金致力于高性能、高精度有色合金材 2020 年-2022 年，套期保值比
(601137) 料的研发、生产和销售,博威合金主要从事太 例约为 72%-83%
项 目 主营业务 套期保值情况
阳能电池片、组件的研发、生产和销售及光
伏电站的建设运营
前进科技 铝期货合约的建仓量占年度
(873679) 铝合金冷凝式热交换器的研发、生产和销售。 预测生产 Ideal 公司订单合
金铝锭采购量的 70%至 85%。
高效铜冷却设备、铜板风口和精密铜件的研 2020 年至 2023 年，公司套期
华兴股份 发、生产与销售。 保值比例分别为 25.61%、
30.47%、49.55%和 62.93%
注：博威合金套期保值比例为公开披露的原材料采购期货合约量（套期工具）数量/新材料业务产品销量
报告期内，公司套期保值比例与部分金属制品上市公司不存在显著差异，进行套期保值业务是行业惯例。
2) 公司主要产品销售订单锁定原材料价格的时间至原材料采购周期较长，大比例套期保值可以锁定产品毛利空间，更为符合公司实际生产经营情况
公司采购电解铜并非是一次性购入，而是根据生产安排陆续进行采购，且公司主要产品的采购周期（自合同签订时点至原材料采购完成的周期）与同行业可比公司相比相对较长，一般自锁定铜价起 1-3 个月内陆续安排采购，在电解铜价格迅速上涨的情况下，成本受铜价波动的影响较大。公司主要产品的采购周期相对较长，加大原材料套期保值比例可以有效锁定产品毛利空间，规避原材料波动风险，更为符合公司实际生产经营情况。
3) 公司已建立并严格执行《套期保值内部控制制度》，并设置套期保值业务领导小组，相关人员具备相应胜任能力
公司已建立并严格执行《套期保值内部控制制度》，并设置套期保值业务领导小组，公司参与套期保值业务的相关交易人员为公司资深员工，拥有铜期货交易所需相关知识及经验，熟悉电解铜原材料的市场情况，具备进行套期保值业务的专业背景及胜任能力。
综上所述，公司大比例套期保值具有合理性。
2. 公司是否具备开展大比例套期保值的能力
(1) 公司流动资金更为充足，可用于进行套期保值业务
首先，随着电解铜价格上升，公司采购面临资金压力相对较大，2020 年-2022年经营活动现金流量净额分别为-470.11万元、-3,300.12万元和9,250.35万元，2020 年及 2021 年公司流动资金相对比较紧张，可供套期保值使用的流动资金相
对较少，随着 2022 年销售规模进一步扩大及回款速度加快，公司有更充足的流动资金可以用于套期保值。其次，2022 年公司向股东、董事、监事、高级管理人员及核心员工定向发行 165.004 万股股票，募集资金金额为 1,026.32 万元；此外，受宏观经济环境影响，银行借款利率呈现下降趋势，报告期内，公司实际借款平均利率分别为 3.97%、3.85%和 3.50%，随着公司资金使用成本逐年降低，公司可用于套期保值的流动资金较为充足。
(2) 公司已建立套期保值内部控制制度并严格执行
公司已建立并严格执行套期保值内部控制制度的规定进行套期保值交易，目的是充分利用期货市场的保值功能，规避公司生产所需的主要原材料因价格波动造成的风险。公司已成立套期保值业务领导小组进行套期保值业务决策，并设置了套期保值业务领导小组主管、交易员、风险管理员、资金调拨员、会计核算员等岗位，履行相应岗位职责并相互监督，确保套期保值的各环节操作规范。
公司套期保值内部控制制度在期货品种、期货持仓量、头寸持有时间、套期保值资金规模等方面均作出规定，公司的套期保值业务以生产经营为基础，公司只从事与现货经营相对应的套期保值业务，不从事市场投机和套利交易。
(3) 公司设立套期保值业务领导小组，相关人员具备专业背景、胜任能力及相关工作经验
公司设立套期保值业务领导小组对套期业务进行决策，并设置了套期保值业务领导小组主管、交易员、风险管理员、资金调拨员、会计核算员等岗位，互相制约监督，确保各环节操作规范。公司参与套期保值业务的相关交易人员为公司资深员工，拥有铜期货交易所需相关知识及经验，熟悉电解铜原材料的市场情况，具备专业背景及胜任能力，具体情况如下：
人员名称 具体职务 相关职责 学历 相关经验 相关资质或证书
年限 情况
领导小组 组织套期保值领导 教授级冶金高级
佘京鹏 主管 小组决策制定 大学本科 20 年左右 工程师，享受国务
院特殊津贴
风险管理 核查交易是否符合 国际财务管理师
姚伟鹏 员 套期保值方案 硕士研究生 20 年左右 高级技师职业资
格
资金调拨 国际财务管理师
谢阳琳 员 进行资金收付 大学本科 20 年左右 高级技师职业资
格
佘琼勋 交易员 根据决策方案下达 硕士研究生 10 年左右 期货从业资格
人员名称 具体职务 相关职责 学历 相关经验 相关资质或证书
年限 情况
交易指令，并进行
交易确认
郑湘华 风险管理 核查交易是否符合 大学本科 10 年左右 中级会计师
员 套期保值方案
档案管理 存档，包括保值方 中级物流职业经
沈少如 员 案、授权资料、交 中专学历 20 年左右 理证书
易资料等
会计核算 对经纪公司账单和
陈若帆 人员 成交单进行会计核 大学本科 10 年左右 中级管理会计师
算
综上所述，一方面随着公司流动资金更为充足，可用于套期保值业务，另一方面公司已建立并严格执行《套期保值内部控制制度》，并设置了套期保值业务领导小组，相关人员具备专业背景、相关工作经验及胜任能力，因此公司具备开展大比例套期保值的能力。
3. 公司防范可能发生风险的处置措施
公司通过套期保值内部控制制度建立了套期保值原则、内部风险报告制度及相应风险处理程序，防范可能发生的套期保值风险。
(1) 为保证公司的套期保值行为与公司生产经营相关，公司的套期保值业务遵守以下七大原则：1)不得进行投机和套利交易；2)只在期货交易所进行场内市场交易不得进行场外市场交易；3)只从事与公司生产经营和项目实施中所需原材料相同的期货品种；4)公司进行套期保值的数量原则上不超过与客户签订的产品销售合同中约定的交易数量，期货持仓量原则上应不超过套期保值的现货量；5）期货持仓时间应与公司经营计价期相匹配，相应的套期保值头寸持有时间原则不得超出现货合同规定的时间或该合同实际执行的时间；6)公司应当以自己的名义设立套期保值交易账户，不得使用他人账户进行套期保值业务；7)公司应具有与套期保值的交易保证金相匹配的自有资金，公司应严格控制套期保值的资金规模，不得影响公司正常经营。公司通过限制套期保
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