单位：万元
利元亨 2024 年 1-6 月比亚迪 2024 年 1-6 月利元亨
收入 收入占比 毛利率 收入 收入占比 毛利率
智能输送物流系统 5,490.06 74.90% 19.87% 1,640.43 94.52% 16.37%
利元亨 2024 年 1-6 月比亚迪 2024 年 1-6 月利元亨
收入 收入占比 毛利率 收入 收入占比 毛利率
系统模块 1,839.31 25.10% 14.22% 95.06 5.48% 18.02%
合计 7,329.37 100.00% 18.45% 1,735.49 100.00% 16.46%
注：2024 年 1-6 月对利元亨存在精密零部件销售收入 0.89 万元，金额影响较小，上述
表格未列入。
从产品结构上看 2024 年 1-6 月公司对比亚迪销售以智能输送物流系统产品
为主，智能输送物流系统收入占比达 74%以上，对利元亨的销售亦主要为智能物 流输送线产品，收入占比达 94.52%。
销售结构的差异及同类产品毛利率的变化对比亚迪、利元亨 2024 年 1-6 月
综合毛利率差异贡献影响如下：
2024 年 1-6 月比亚迪 2024 年 1-6 月利元亨 比亚迪较利元亨
销售结构 分类产品毛 合计对
收入占比 毛利率 收入占比 毛利率 变化对整 利率变化对 整体毛
项目 体毛利率 整体毛利率 利率的
影响 影响 影响
⑤= ⑥=①*(②
① ② ③ ④ （①-③） -④) ⑤+⑥
*④
智能输送 74.90% 19.87% 94.52% 16.37% -3.21% 2.62% -0.59%
物流系统
系统模块 25.10% 14.22% 5.48% 18.02% 3.54% -0.95% 2.58%
合计 100.00% 18.45% 100.00% 16.46% 0.32% 1.67% 1.99%
从上表可见，2024 年 1-6 月，公司对比亚迪销售毛利率较对利元亨销售高
1.99 个百分点，主要系：
A、对比智能输送物流系统类产品：2024 年 1-6 月，公司随着过往良好的交
付及交付经验的积累，逐渐获取了比亚迪较大规模的锂电生产输送设备整线订单， 相较以往交付的以流水线系列为主的产品，该类产品工艺难度、技术复杂度均较 高，故而拉高了当期比亚迪整体毛利率水平。同期，公司为利元亨交付的产品主 要是以锂电池后端生产工艺为主的仓储立库系统设备，较公司为比亚迪提供工艺 难度、集成复杂度较高的锂电池生产端输送线体的毛利空间小，毛利率水平较低。
B、对比系统模块类产品：2024 年 1-6 月，公司交付比亚迪的以生产主线上
的输送机产品为主，相较 2023 年交付的设备模块技术和品质要求更高，使得毛
利率较水平 2023 年增加 2.69 个百分点，达 14.22%；而公司当期交付利元亨的
该类产品主要为拘束设备组合模块，技术较为复杂，使得综合毛利率达 18.02%。
上述因素综合作用使得对比亚迪、利元亨销售毛利率存在一定差异。
（2）与利元亨的交易定价是否公允合理，发行人及关联方与利元亨及相关主体是否存在其他利益安排或异常资金往来
报告期内，公司与利元亨交易定价公允，具体分析如下：
①获取订单方式方面。发行人根据成本加合理利润的方式对产品进行报价，参与到利元亨以公开招标为主、竞争性商务谈判为辅的订单采购中，相关订单及价格是经过市场充分竞争的结果。此外，利元亨 2022 年度及 2023 年度采购规模分别约 35 亿元及 34 亿元，发行人有通过充分竞争获取订单，也有通过充分竞争而未能取得订单的情形，双方的交易行为未因存在持股关系而背离市场化的原则。
②产品毛利率方面。发行人取得利元亨的各项目的毛利率水平，虽然受具体报价、执行成本等多方面综合因素的影响，但总体处于同行业可比公司类似产品的毛利率区间范围之内，且低于同为利元亨供应商可比公司恒鑫智能毛利率水平，即可以合理预计发行人取得利元亨的订单并未有价格上不合理的畸高，导致因执行利元亨的项目带来业绩上的虚增。
③订单关键条款方面。发行人在利元亨入股前后的合同关键条款，比如结算方式、结算进度及执行具体工作规定的关键节点等均未发生变化。也一定程度说明双方并未因持股关系的变化而在订单细节上给予发行人特别待遇。
④关联方及流水核查等方面。执行包括但不限于发行人流水核查，发行人实际控制人、董监高及关联方、关键人员流水核查，关联方关系调查等多种核查措施，未发现发行人及关联方与利元亨及相关主体存在其他利益安排或异常资金往来，未发现影响交易公允性的利益安排和异常资金往来。
综上所述，报告期各期及报告期期后，公司向利元亨、比亚迪销售毛利率差
异较大主要系销售产品结构变化及市场竞争愈发激烈综合作用所致。公司与利元亨销售定价公允，发行人及关联方与利元亨及相关主体不存在其他利益安排或异常资金往来。
（三）结合利元亨 2023 年的生产经营情况、现金流状况及期后业绩情况、终端客户需求等，说明发行人与利元亨的合作是否稳定可持续，向其销售毛利率是否存在持续下滑风险，针对性进行风险揭示和重大事项提示。
1、利元亨 2023 年的生产经营情况、现金流状况及期后业绩情况、终端客
户需求等情况
①利元亨 2023 年度生产经营情况
A.营业收入与净利润：利元亨 2023 年实现营业收入 49.94 亿元，同比增长
18.81%，利元亨在业务规模上仍保持增长态势。归母净利润亏损 1.88 亿元，同比由盈转亏，主要系动力锂电设备行业竞争加剧，利元亨给予价格让利使得项目毛利率降低，以及给予部分动力锂电客户较长信用期，拉长了回款周期，导致计提较多的信用减值损失影响了盈利水平。
B.业务结构方面：利元亨主营业务包括锂电池制造设备、智能仓储、配件增值及服务等，其中锂电池制造设备收入占比最高，达到 76.58%。智能仓储和配件增值及服务业务近年来增长较为迅速。
②现金流量情况及期后业绩情况
A.现金流量方面：2023 年度利元亨经营活动产生的现金流量净额为-12.64亿元，同比转负。根据其公开披露资料可知，主要系下游行业多采用分阶段付款和票据结算，销售回款进度滞后于产品的销售进度，而原材料和人员支出等投入相对前置，导致公司经营活动现金流负数较大。2023 年度利元亨筹资活动现金
流净额 6.78 亿元，主要系本期取得借款流入现金 13.01 亿元所致，加之 2022 年
度发行可转债融资 9.5 亿元，目前资金流尚能充足支持其订单执行。2023 年度利元亨投资活动现金流净额-3.87 亿元，根据其公开资料可知，其对锂电领域未来充满信心，尚在扩大投资。
B.期后业绩方面：根据公开信息，2024年1-6月，利元亨营业收入185,298.76万元，同比降低 32.12%，主要系受海外客户锂电工艺标准和产品要求与国内客户有一定差异、海外客户投产延期等因素综合影响，公司部分重要境外项目执行情况仍未达预期，无法及时实现验收，导致收入同比下降较多，预计大部分项目
将会在 2024 年后续时间内陆续完成验收，增厚业绩。2024 年 1-6 月，利元亨归
母净利润亏损 1.73 亿元，同比下降较多，主要受到海外项目验收进度不及预期、综合毛利率下降、研发费用率增长较多、管理费用率较高、计提资产减值损失和信用减值损失增加等因素影响所致。但 2024 年 1-6 月利元亨经营活动产生的现金流量净额为-11,720.49 万元，较上年同期的-67,522.81 万元已大为改善，主要系利元亨采取了更为严格的收款政策，与客户沟通加快回款取得一定进展，经营现金流入同比增加；同时也进一步严控资金支出，通过组织和人员优化等措施有效减少相关费用开支，经营现金流出同比减少所致。
③终端客户需求
A.客户稳定性：利元亨与宁德时代、比亚迪、国轩高科、蜂巢能源、欣旺达等知名厂商建立长期稳定合作关系，且持续向比亚迪、力神等原有客户实现产品交付及量产验证，并积极开拓国内外新客户并成效显著。
B.在手订单方面：根据公开信息，截至 2024 年 5 月 31 日，利元亨在手订单
金额 501,701.34 万元，主要来自新能源科技、比亚迪、微宏动力、宁德时代等国内外知名锂电池厂商，在手订单充足，主要客户经营情况良好且订单量较为稳定。
2、说明发行人与利元亨的合作是否稳定可持续，向其销售毛利率是否存在持续下滑风险，针对性进行风险揭示和重大事项提示
①合作稳定性
公司自 2018 年以来与利元亨一直保持持续的合作关系，历史良好的交付基础，为公司获取利元亨订单提供了助益。未来发行人与利元亨的合作稳定性受到多方面因素的影响，包括市场需求、双方合作模式、合同条款等。从利元亨充足在手订单来看，双方存在持续的合作可能，但合作规模可能因市场变化、客户需求变化等因素而波动。
②毛利率风险
2023 年度利元亨的毛利率水平出现一定下滑，这主要受到市场竞争加剧、产品定价策略调整等因素的影响。未来，如果利元亨不能有效应对这些挑战，毛利率可能继续下滑。对于发行人来说，向利元亨销售产品的毛利率也存在类似下滑风险。
一方面针对上述情况相关经营业绩风险，发行人已在招股说明书“重大事项提示”之“四、特别风险提示”章节及“第三节 风险因素”之“经营风险”章节中进行风险提示及重大事项提示，具体如下：
“
（五）经营业绩下滑的风险
报告期内，公司对利元亨及比亚迪销售收入合计金额分别为 1,582.10 万元、14,750.59 万元和 12,414.61 万元，占当期营业收入的比例分别为 7.64%、40.30%和 25.60%，是公司营业收入的重要组成部分。
受益于新能源行业发展迅速，新能源电池出货量快速增长，下游新能源电池厂商扩产带动了锂电设备市场规模和市场空间的快速增长。公司将资源更多倾斜至新能源电池领域后，经营规模快速扩张。行业的高速发展、技术的快速更迭、市场竞争程度变化、产业政策扶持力度变化、集成商客户业绩下滑等均构成公司未来发展经营的重要挑战。若公司不能持续与下游技术先进的锂电池企业保持紧密合作、保持优质的客户群体，或下游锂电行业波动、下游客户减少订单，将对公司的经营业绩产生不利影响。①公司在与主要客户比亚迪、利元亨合作过程中，存在
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