占比 毛利率 收入 收入占比 毛利率
智能输送物流系统 1,209.52 16.46% 19.20% 4,980.41 98.37% 17.81%
系统模块 6,139.65 83.54% 11.53% 82.42 1.63% 16.50%
合计 7,349.17 100.00% 12.79% 5,062.83 100.00% 17.79%
注：2023 年度对利元亨存在精密零部件销售收入 2.61 万元，金额影响较小，上述表格未列
入。
从产品结构上看 2023 年公司对比亚迪的销售以系统模块为主，并存在一分输送线产品的销售，系统模块收入占比达 83%以上，而对利元亨的销售则基本为智能物流输送线产品。
销售结构的差异及同类产品毛利率的变化对比亚迪、利元亨 2023 年度综合毛利率差异贡献影响如下：
2023 年度比亚迪 2023 年度利元亨 比亚迪较利元亨
销售结构变 分类产品毛利 合计对
收入占 毛利率 收入占 毛利率 化对整体毛 率变化对整体 整体毛
项目 比 比 利率影响 毛利率影响 利率的
影响
⑤= ⑥=①*(②-④
① ② ③ ④ （①-③） ) ⑤+⑥
*④
智能输送 16.46% 19.20% 98.37% 17.81% -14.59% 0.23% -14.36
物流系统 %
系统模块 83.54% 11.53% 1.63% 16.50% 13.52% -4.15% 9.36%
合计 100.00% 12.79 100.00% 17.79 -1.07% -3.92% -5.00%
% %
从上表可见，2023 年度，公司对比亚迪销售毛利率较对利元亨销售低 5.00 个百
分点，主要系：
A、对比系统模块类产品：比亚迪改变采购模式后，市场竞争进一步加剧，公司在系统模块类产品价格上的让利使得公司对比亚迪销售该类产品2023年毛利率仅为11.53%，较 2022 年下降了 5.35 个百分点；而公司当期交付利元亨的该类产品主要为
拘束机，托盘组装类设备模块，交付规模较小，客户并不拥有规模采购议价优势且该类设备技术较为复杂，使得综合毛利率达 16.50%。
B、对比智能输送物流系统类产品：2023 年公司对利元亨销售的产品主要以锂电池后端生产工艺为主的仓储立库系统设备，较公司为比亚迪提供工艺难度、集成复杂度较高的锂电池生产端输送线体的毛利空间小，毛利率水平略低。
上述因素综合作用使得对比亚迪、利元亨销售毛利率产生较大差异。
④2024 年 1-6 月公司对比亚迪、利元亨销售毛利率水平量化比较分析
2024 年 1-6 月，公司对比亚迪、利元亨分产品类型实现收入及对应毛利率情况
如下：
单位：万元
利元亨 2024 年 1-6 月比亚迪 2024 年 1-6 月利元亨
收入 收入占比 毛利率 收入 收入占比 毛利率
智能输送物流系统 5,490.06 74.90% 19.87% 1,640.43 94.52% 16.37%
系统模块 1,839.31 25.10% 14.22% 95.06 5.48% 18.02%
合计 7,329.37 100.00% 18.45% 1,735.49 100.00% 16.46%
注：2024 年 1-6 月对利元亨存在精密零部件销售收入 0.89 万元，金额影响较小，上述表格
未列入。
从产品结构上看2024年1-6月公司对比亚迪销售以智能输送物流系统产品为主，智能输送物流系统收入占比达 74%以上，对利元亨的销售亦主要为智能物流输送线产品，收入占比达 94.52%。
销售结构的差异及同类产品毛利率的变化对比亚迪、利元亨 2024 年 1-6 月综合
毛利率差异贡献影响如下：
2024 年 1-6 月比亚迪 2024 年 1-6 月利元亨 比亚迪较利元亨
销售结构 分类产品毛 合计对
收入占比 毛利率 收入占比 毛利率 变化对整 利率变化对 整体毛
项目 体毛利率 整体毛利率 利率的
影响 影响 影响
⑤= ⑥=①*(②
① ② ③ ④ （①-③） -④) ⑤+⑥
*④
智能输送 74.90% 19.87% 94.52% 16.37% -3.21% 2.62% -0.59%
物流系统
系统模块 25.10% 14.22% 5.48% 18.02% 3.54% -0.95% 2.58%
合计 100.00% 18.45% 100.00% 16.46% 0.32% 1.67% 1.99%
从上表可见，2024 年 1-6 月，公司对比亚迪销售毛利率较对利元亨销售高 1.99
个百分点，主要系：
A、对比智能输送物流系统类产品：2024 年 1-6 月，公司随着过往良好的交付及
交付经验的积累，逐渐获取了比亚迪较大规模的锂电生产输送设备整线订单，相较以往交付的以流水线系列为主的产品，该类产品工艺难度、技术复杂度均较高，故而拉高了当期比亚迪整体毛利率水平。同期，公司为利元亨交付的产品主要是以锂电池后端生产工艺为主的仓储立库系统设备，较公司为比亚迪提供工艺难度、集成复杂度较高的锂电池生产端输送线体的毛利空间小，毛利率水平较低。
B、对比系统模块类产品：2024 年 1-6 月，公司交付比亚迪的以生产主线上的输
送机产品为主，相较 2023 年交付的设备模块技术和品质要求更高，使得毛利率较水
平 2023 年增加 2.69 个百分点，达 14.22%；而公司当期交付利元亨的该类产品主要
为拘束设备组合模块，技术较为复杂，使得综合毛利率达 18.02%。
上述因素综合作用使得对比亚迪、利元亨销售毛利率存在一定差异。
（2）与利元亨的交易定价是否公允合理，发行人及关联方与利元亨及相关主体是否存在其他利益安排或异常资金往来
报告期内，公司与利元亨交易定价公允，具体分析如下：
①获取订单方式方面。发行人根据成本加合理利润的方式对产品进行报价，参
与到利元亨以公开招标为主、竞争性商务谈判为辅的订单采购中，相关订单及价格是经过市场充分竞争的结果。此外，利元亨 2022 年度及 2023 年度采购规模分别约35 亿元及 34 亿元，发行人有通过充分竞争获取订单，也有通过充分竞争而未能取得订单的情形，双方的交易行为未因存在持股关系而背离市场化的原则。
②产品毛利率方面。发行人取得利元亨的各项目的毛利率水平，虽然受具体报价、执行成本等多方面综合因素的影响，但总体处于同行业可比公司类似产品的毛利率区间范围之内，且低于同为利元亨供应商可比公司恒鑫智能毛利率水平，即可以合理预计发行人取得利元亨的订单并未有价格上不合理的畸高，导致因执行利元亨的项目带来业绩上的虚增。
③订单关键条款方面。发行人在利元亨入股前后的合同关键条款，比如结算方式、结算进度及执行具体工作规定的关键节点等均未发生变化。也一定程度说明双方并未因持股关系的变化而在订单细节上给予发行人特别待遇。
④关联方及流水核查等方面。执行包括但不限于发行人流水核查，发行人实际控制人、董监高及关联方、关键人员流水核查，关联方关系调查等多种核查措施，未发现发行人及关联方与利元亨及相关主体存在其他利益安排或异常资金往来，未发现影响交易公允性的利益安排和异常资金往来。
综上所述，报告期各期及报告期期后，公司向利元亨、比亚迪销售毛利率差异较大主要系销售产品结构变化及市场竞争愈发激烈综合作用所致。公司与利元亨销售定价公允，发行人及关联方与利元亨及相关主体不存在其他利益安排或异常资金往来。
（三）结合利元亨 2023 年的生产经营情况、现金流状况及期后业绩情况、终端客户需求等，说明发行人与利元亨的合作是否稳定可持续，向其销售毛利率是否存在持续下滑风险，针对性进行风险揭示和重大事项提示。
1、利元亨 2023 年的生产经营情况、现金流状况及期后业绩情况、终端客户需
求等情况
①利元亨 2023 年度生产经营情况
A.营业收入与净利润：利元亨 2023 年实现营业收入 49.94 亿元，同比增长 18.81%，
利元亨在业务规模上仍保持增长态势。归母净利润亏损 1.88 亿元，同比由盈转亏，主要系动力锂电设备行业竞争加剧，利元亨给予价格让利使得项目毛利率降低，以及给予部分动力锂电客户较长信用期，拉长了回款周期，导致计提较多的信用减值损失影响了盈利水平。
B.业务结构方面：利元亨主营业务包括锂电池制造设备、智能仓储、配件增值及服务等，其中锂电池制造设备收入占比最高，达到 76.58%。智能仓储和配件增值及服务业务近年来增长较为迅速。
②现金流量情况及期后业绩情况
A.现金流量方面：2023年度利元亨经营活动产生的现金流量净额为-12.64亿元，同比转负。根据其公开披露资料可知，主要系下游行业多采用分阶段付款和票据结算，销售回款进度滞后于产品的销售进度，而原材料和人员支出等投入相对前置，导致公司经营活动现金流负数较大。2023 年度
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