。该行业属于重资产投入企业，投资回报周期较长，截止至 2024 年 6 月末累计投资活动产生的现金流量净额-19,182.78 万元。公司成立前期对土地、厂房、设备等主要的建设投入较大，公司的成本主要为直接材料、直接人工、生产能源以及投资投入的土地、厂房、设备大额的折旧以及摊销。由于部分产品不能集中化生产影响了公司全年综合产能利用率，导致其他生产成本的增加，使得每吨产品承担的固定资产折旧费、燃料费等固定成本增加，从而影响公司的生产成本。由于市场环境的变化对收入以及销售价格的影响，炭素市场产
能过剩，产品技术所对应的价格较前期不具有优势，同行业之间技术逐渐成熟，为维持前期大金额的资产投入能正常经营，销售价格逐渐下降。另外下游客户开工率不足对市场的影响也较大，下游客户主要为钢铁制造企业，基本为大型国企，石墨电极招标量、平均单价随之下降对公司的毛利率也产生直接的影响。
上市公司拥有石墨电极概念板块的同行业可比公司的毛利率：
上市公司 销售毛利率 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度
600516 方大碳素 22.67% 19.03% 25.88%
832175 东方碳素 21.60% 33.42% 40.11%
001301 尚太科技 25.56% 27.74% 41.65%
839719 宁新新材 17.03% 24.15% 32.33%
870170 宇林德 5.28% 19.66% 34.01%
注：上述公司与本公司产品不完全相同，公司产品直接对应的同行业上市公司较少，因此另外采用中国炭素行业协会内部报表数据进行对比。
2024 年 1-6 月同行业可比公司毛利率：
名称 产品 收入 成本 毛利率 备注
半年报数
宇林德 炭素制品 5213.28 万元 4938.03 万元 5.28%
据
行业协会
大同炭素 炭素制品 5423 万元 5489 万元 -1.22%
数据
行业协会
抚顺炭素 炭素制品 15325 万元 14238 万元 7.09%
数据
行业协会
合肥炭素 炭素制品 11754 万元 11389 万元 3.11%
数据
从上市公司拥有石墨电极概念板块的同行业可比公司的毛利率变动情况来看，目前炭素市场整体偏弱，行业毛利率趋势基本向下，主要由于市场的需求以及同行业竞争的影响。根据行业协会数据 2024 年 1-6 月同行业可比公司毛利率基本维持同等水平，受市场环境的影响符合行业平均水平变动。
报告期内公司会计政策和会计估计未发生重大调整。
因此，公司毛利率下降与同行业进行对比符合行业平均水平变动，具体原因主要由于自身的生产成本构成以及市场环境对销售价格的影响。报告期内未发生会计政策和会计估计重大调整。
（4） 加权平均净资产收益率
公司 2022 年度、2023 年度和 2024 年 1-6 月的加权平均净资产收益率（依据归属于母
公司所有者的净利润计算）分别为 5.33%、-1.97%和-136.96%，2023 年度较 2022 年度减少7.3%，2024 年 1-6 月为使用半年度净利润数据计算，变动的主要原因为：归属于母公司所有者的净利润减少所致。
2022 年度、2023 年度和 2024 年 1-6 月的加权平均净资产收益率（依据归属于母公司所
有者的扣除非经常性损益后的净利润计算）分别为 4.27%、-3.06%和–171.66%，变动与上述指标一致。
三、与现金流量表相关的主要财务数据和指标变动分析
（1） 经营活动产生的现金流量净额
2022 年度、2023 年度和 2024 年 1-6 月，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 32.23
万元、544.99 万元和 1,391.68 万元，公司 2023 年度经营活动产生的现金流量净额相比于 2022
年增加了 512.76 万元，增加幅度为 1,590.64%，主要原因为:公司 2023 年支付其他与经营活
动有关的现金（期间费用与其他）减少，导致公司 2023 年度经营活动产生的现金流量净额
相比于 2022 年增加了。2024 年 1-6 月较上年同期金额上升了 495.43%的原因是：报告期公
司销售商品、提供劳务收到的现金增加，故经营活动产生的现金流量净额较 2023 年增加了。
（2） 每股经营活动产生的现金流量净额
2022 年度、2023 年度和 2024 年 1-6 月，公司每股经营活动产生的现金流量净额分别为
0 元/股、0.06 元/股和 0.14 元/股，该变化幅度和经营活动产生的现金流量净额变化幅度一致。
（3） 应收账款周转率和存货周转率
应收账款周转率 2022 年度、2023 年度和 2024 年 1-6 月，公司应收账款周转率分别为
8.42、8.26 和 2.6。报告期内，公司应收账款周转率不断下降，主要原因为：随营业规模的缩减，导致营业收入的逐步减少，影响了公司应收账款周转率，2024 年 1-6 月应收账款由于采用半年报营业收入数据计算所致。
（4） 存货周转率
2022 年度、2023 年度和 2024 年 1-6 月，公司存货周转率分别为 0.48、0.69 和 0.24，2023
年度较 2022 年度略有上升，主要原因为：公司销售政策以消化库存为主。2024 年 1-6 月存
货周转率较低原因为使用半年度营业成本数据计算。
二、发行计划
（一）发行目的
本次发行募集资金，用于补充流动资金，优化公司资产负债结构，增强业务运营能力和抗风险能力，扩大公司业务规模，提升公司综合竞争力，促进公司持续稳定发展。
（二）优先认购安排
1、公司章程对优先认购安排的规定
《公司章程》第十四条规定：“公司股份的发行，实行公平、公正的原则，同种类的每一股份应当具有同等权利。同次发行的同种类股票，每股的发行条件和价格应当相同；任何单位或者个人所认购的股份，每股应当支付相同价额。公司股票发行以现金认购的，由股东大会审议决定是否授予公司原股东优先认购权。”
2、本次发行优先认购安排
公司股票发行由股东大会审议决定是否授予公司原股东优先认购权。根据审议本次定向发行说明书的董事会审议情况，公司董事会拟不授予审议本次《定向发行说明书》股东大会股权登记日的公司股东优先认购权，本事项尚需公司股东大会审议通过。
（三）发行对象
本次发行属于发行对象确定的发行。
本次发行对象 2 名，为大同市国兴建设有限责任公司、田博。
1、发行对象的基本信息
（1）田博，男，本科学历，1985 年 1 月出生，中国国籍，无境外居留权，公司在册股
东，现持有公司 2.92%股份。
（2）大同市国兴建设有限责任公司
名称 大同市国兴建设有限责任公司
统一社会信用代码 91140200715950480J
法定代表人 唐新军
注册资本 2,010.50 万元
成立日期 1999 年 3 月 19 日
住所 大同市平城区马军营乡阳合坡村北新营房西
经营范围 房屋建筑工程施工、建筑装修装饰工程、钢结构工程、市政公
用工程、建筑劳务分包（以上范围办理资质证后方可经营）、房
屋租赁、仓储服务（不含危险化学品、易燃易爆有毒品）、装卸
服务；销售建筑材料；园林绿化工程（依法须经批准的项目，
经相关部门批准后方可开展经营活动）
股权结构 唐新军持股 71.55%，肖瑞杰持股 28.45%
2、投资者适当性要求
（1）本次发行对象田博为公司在册股东，大同市国兴建设有限责任公司为新增股东，已开通新三板一类合格投资者交易权限。
发行对象符合《非上市公众公司监督管理办法》第四十三条和《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》的有关规定，可以参与本次股票定向发行的认购；
（2）本次发行对象不属于失信联合惩戒对象；
（3）本次发行对象不属于《监管规则适用指引——非上市公众公司类第 1 号》所定义的持股平台；
（4）本次发行对象不属于私募投资基金或私募投资基金管理人。
3、关联关系
本次发行对象与公司董事、监事、高级管理人员、其他股东之间不存在任何关联关系。
认购信息：
序号 发行对象 发行对象类型 认购数量 认购金额 认购方式
（股） （元）
1 田博 在册股东 自然人投 其他自然 3,160,000 7,900,000 现金
资者 人投资者 .00
大同市国 普通非金
2 兴建设有 新增投资 非自然人 融类工商 1,400,000 3,500,000 债权
限责任公 者 投资者 企业 .00
司
合计 - - 4,560,000 11,400,00 -
0.00
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