。牛羊肉价格下降直接影响畜牧业主的利润空间，减弱了他们对牛羊补栏的积极性。各养殖企业（养殖场）大幅度缩减养殖规模等，导致草饲料需求明显下降，秸秆收购价格和打捆作业费也随之下降。对于潜在用户而言，由于购买打捆机的投资回报率降低，因此销量随之下滑。
②每次国家排放标准升级都会引发行业进入调整周期
从农机产业升级的规律看，升级前一年通常会迎来一个需求释放的高峰期，
随之出现阶段性需求拐点。随着产品切换成功，又会迎来新一波发展机遇。
2016 年农机行业升级国三标准，2016 年农机销量出现大幅下滑。主要是 2015
年下半年国三标准即将实施，农机企业大量倾销旧标准库存，导致市场需求严重透支。随着调整期的结束，自 2017 年开始，全国农机总动力持续稳步增长，在2020 年达到 105,550 万千瓦，虽未达到历史最高水平，但是整体趋势向好。
据国家环保部门要求，2022 年 12 月，国三排放标准的非道路移动机械将不
得在境内生产销售，农机行业正式进入“国四时代”。此次国四标准升级，部分用户由于受 2016 年国二切换影响，担心国四产品品质、服务保障等因素，提前购买了国三产品，国三排放产品市场透支严重，占据了较大市场份额，导致了市场需求严重趋弱。国三产品大量进入市场后，市场饱和度较高，国四标准的农机产品面临更大的市场竞争压力。这种压力短期内难以完全消化，从而对 2024 年的整体市场销量产生负面影响。
随着市场震荡过后，农机全行业将进行又一轮资源整合和市场重构。国四标准的实施迫使农机企业加快技术升级和产品更新换代，推动了行业内的优胜劣汰。
③宏观政策调控影响行业周期性
农机购置补贴政策从 2004 年启动，显著推动了中国农机行业的发展。巨大的市场刚需加上国家专项政策的支持，驱动国内农机行业进入高速发展的“黄金
十年”。2004-2020 年，补贴资金总额从 7,000 万元增长到 200 多亿元。农业机
械化率也从 2004 年的不足 30%增长到 2020 年的 72%。这一提升与补贴政策直
接相关。2016 年政策调整，购置补贴资金减少，补贴范围收缩。当年中国农机市场规模下降了 10%左右，拖拉机和收割机销量大幅下滑。
④农机更新换代影响行业周期
产品更新换代将推动行业发展周期性上升。随着国家农业生产结构的调整以及农户经营规模的不断扩大，农业机械正朝着大型化、智能化和高效化的趋势发展。用户对于农机产品的需求也不再仅仅停留于“性价比高、耐用”的层面，而是对机械的先进、适用、舒适、节能、环保提出了更高的要求。因此，为满足用户多样化的需求，农机产品技术升级和更新换代的速度也会越来越快。
综上所述，农业是立国根本，我国是农业大国，大力推进农业机械化、智能
化是农业现代化的必经之路。由于农机的刚需内生动力，农机行业的周期性波动，但长期向好的发展趋势符合行业发展的客观规律。
（2）农机细分领域周期性波动符合农机行业客观规律
数据来源：中国农业机械流通协会
注：为直观对比公司打捆机和行业变动趋势，销量选取不同单位，图表仅展示不同农机销量变化趋势，不代表具体销量数据。
如上表所示，拖拉机、收割机由于与种植作物相关，销量变化周期相对一致。打捆机由于 2015-2018 年刚进入市场导入期，同时打捆机属于畜牧业机械，因此在这一阶段趋势变化不同。随着打捆机行业进入稳定发展阶段，2020-2023 年打捆机行业的周期波动与其他细分行业特别是拖拉机行业波动趋于一致。打捆机属于畜牧行业不可或缺的刚需产品，参考其他刚需农机产品市场波动情况，随着农机行业景气度回升，公司预计打捆机行业的景气度将逐步提升。综上所述，全球农机装备科技创新和产业变革加速，中国式农业农村现代化需求迫切，亟须加快发展农机装备新质生产力，推进农机化和农机装备产业高质量发展，助力新型工业化和建设农业强国。
现阶段农机行业的周期性波动符合经济学的客观规律，但农机装备作为现代化农业的强基之本注定未来将持续向好发展。
3、打捆机属于秸秆领域刚需产品，未来 1-2 年市场有望迎来需求反弹
虽然打捆机当前受行业周期影响出现下滑趋势，但饲料打捆机市场内生动力强劲，刚性需求旺盛。虽然我国畜牧养殖业发展前景广阔，但机械化水平仍有待提升，尤其是在饲草收获、加工机械化方面，依然属于刚性需求。近年市场低迷，具有周期性变化的特点，在经历了 2023-2024 年连续两年低谷期后，公司预计未来有望迎来需求反弹。
（1）畜牧业持续发展为打捆机行业回暖提供内生动力
首先，畜牧业规模扩张与集约化生产趋势显著，导致对饲草料的需求急剧上
升。2023 年末，全国牛存栏 10,509 万头，比上年末增加 293 万头，增长 2.9%，
为自 2019 年以来最高存栏量。受牛羊价格持续下滑影响，虽然牛羊存栏量增速逐渐放缓，但牛羊规模化养殖所需饲草量仍维持较大需求。根据 2022 年农业农村部发布的《“十四五”全国饲草产业发展规划》，要确保牛羊肉和奶源自给率的目标，对优质饲草的需求总量将超过 1.2 亿吨，尚有近 5000 万吨的缺口。为满足这一需求，农作物秸秆、牧草等作为重要的饲草料来源，其收集、储存与加工环节变得尤为重要。打捆机作为高效、自动化的农业机械设备，能够大幅提升饲草料的收集与打包效率，满足畜牧业对饲草料规模化、标准化处理的需求，因此成为畜牧业生产链中不可或缺的一环。
畜牧业结构的优化升级，特别是奶业、肉牛业等高效益分支的快速发展，对饲草料的质量与供应稳定性提出了更高要求。打捆机通过精确的打捆作业，不仅有效减少了饲草料在储存过程中的损失，饲料打捆机通过技术革新（如揉搓、清选等功能）提升了饲草料的适口性和营养价值，进一步增强了畜牧业生产的可持续性。
随着环保意识的增强和农业循环经济的发展，秸秆等农业废弃物的资源化利用成为趋势。畜牧业作为秸秆资源化利用的重要途径之一，其对打捆机的需求进一步加大，以支持秸秆的高效收集、转化与再利用，形成闭环的农业生态系统。
综上所述，畜牧业的持续发展不仅直接扩大了饲草料的市场需求，还推动了畜牧业生产模式的转型与升级，这些变化共同构成了对打捆机刚性需求的内生动力，驱动着打捆机技术与市场的不断革新与发展。
（2）打捆机更新换代周期将驱动行业回升
农业生产效率的提升是当前农业发展的重要目标之一。打捆机作为农业机械化生产的重要工具，更新换代对于提高农业生产效率具有重要意义。
打捆机集中作业于农作物收获后的秸秆收储，由于部分地区（华北、西北地区）为一年两熟，在第一季作物收获完成后需要及时清理秸秆，避免影响后续作物的种植，因此对打捆机的使用效率和质量稳定性要求较高。旧款打捆机随时间推移易老化，性能下降，导致作业效率降低、精度受损，同时维修成本和故障率上升。因此，随着更新换代周期的缩短和更新需求的增加，存量更新需求也将相应增长。
打捆机的一般更换周期在 3-5 年左右；对于西北、东北地区的产品，由于其单台机器年均作业面积较大、作业负荷较重，产品折损较高，故部分用户存在提前置换新机的情况。未来 1-2 年，随着打捆机更新换代周期的到来，公司预计打捆机市场将迎来新一轮增长。
（二）结合具体产品的单价和成本、销售模式、直销和经销的占比等，说明公司与同行业可比公司毛利率差距的原因及合理性
报告期内，公司与同行业可比公司的毛利率对比情况如下：
公司名称 2024 年 1-3 月 2023 年度 2022 年度
一拖股份 17.31% 15.89% 15.72%
新研股份 10.52% 24.73% 28.79%
威马农机 17.33% 18.35% 17.82%
花溪科技 36.70% 30.92% 34.33%
可比公司平均值 20.47% 22.47% 24.17%
本公司 17.28% 32.14% 36.90%
注：公司执行《企业会计准则应用指南汇编 2024》相关规定，公司将保证类质保费用计入营业成本，导致上表中申请挂牌公司毛利率偏低。由于同行业可比公司尚未将售后服务费纳入成本，为保证毛利率口径的一致性，在与同行业可比公司进行毛利对比时，计算申请挂牌公司的毛利率时将对应售后服务费从营业成本中扣除，对应的申请挂牌公司毛利率应为：40.68%、35.78%和 20.72%，高于可比公司毛利率均值。
报告期内，公司综合毛利率分别为 40.68%、35.78%和 20.72%（考虑售后服务费用调整后的毛利率），其中 2022 年和 2023 年毛利率水平相对较高，高于同行业平均水平。
1、公司与同行业可比公司具体产品的单价和成本对比分析
报告期内，打捆机系公司核心产品，收入占比分别为 98.04%、96.92%和92.91%。同行业可比公司中，一拖股份主营拖拉机产品，未披露产品单价和成本数据；新研股份主营玉米收获机、青贮饲料收获机等产品，威马农机主营山地丘陵农机产品，两家公司仅披露其农机板块整体收入、成本及销售量情况；花溪科技主营打捆机产品，未披露报告期内产品单价和成本数据，但其北交所上市申请
文件中曾披露其 2019 年至 2022 年 1-9 月的产品单价和成本数据，具体如下：
单位：万元/台
公司名称 披露口径 项目 2024 年 1-3 月 2023 年度 2022 年度
单位售价
未披露
一拖股份 农业机械 单位成本
毛利率 未披露 14.50% 14.05%
单位售价 34.73 30.44
新研股份 专用设备制造 单位成本 未披露 23.98 21.34
（农机）
毛利率 30.96% 29.91%
单位售价 0.13 0.14
威马农机 山地丘陵农业 单位成本 未披露 0.11 0.12
机械
毛利率 18.86% 18.18%
单位售价 
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