11,727 7.71%
12 月 169,202 13,731 8.12%
合计 1,496,650 153,977 10.66%
1 月 184,120 15,389 8.36%
2 月 118,865 12,496 10.51%
3 月 158,970 12,982 8.17%
2024 年 1-6 月 4 月 164,373 15,153 9.22%
5 月 168,235 13,854 8.23%
6 月 176,006 13,282 7.55%
合计 970,569 83,156 9.16%
（2）国际机票月度退票率波动趋势分析
发行人报告期国际机票的月均退票率分别为 30.46%、22.28%、10.66%、9.16%，其中 2021 年至 2022 年为公共卫生事件期间，由于民航出行受到限制，境外出行具有较大的不确定性，其月份的波动性主要系由于外部环境影响引起，
月度退票率波动较大，2021 年 1 月和 2 月退票率分别为 59.94%、46.56%，变动
较大，主要系受春节和公共卫生事件影响，境外出行受到极大限制，出票数较低，退票率较高；2022 年 1 月退票率为 38.03%，相比其他月份变动较大，主要原因系受到公共卫生事件的反复爆发影响；公共卫生事件期间，发行人的国际机票退
票率波动变化较大，是特殊期间相关政策、外部环境等影响下导致，具有合理性。
2023 年上半年开始，境外出行限制陆续取消，发行人的泛商旅业务逐步恢复，2023 年国际机票的月度退票率波动相对平缓，月度退票率 10.66%，2023 年
1 月份退票率为 15.41%，相比月度退票率波动较大，主要原因系 2023 年 1 月境
外的出行限制并未完全取消，其出行的不确定性仍存在，退票率偏高属于公共卫生事件期间影响的延续；2024 年 1-6 月，发行人的国际机票月波动率为 8.73%，各月退票率趋于平缓，不存在变动较大的情形，具有合理性。
四、分析航旅与商旅业务月平均机票单价差异、变动趋势差异、原因及合理性；说明 2024 年 5 月起航旅东区增加的携程和去哪儿国内机票业务的具体情况、增加原因。
（一）航旅及商旅业务国际机票月平均单价差异、变动趋势差异、原因及合理性
整体而言，在不考虑公共卫生事件影响的前提下，商旅国际机票月平均单价普遍表现为略高于航旅国际机票月平均单价，导致此单价差异的主要原因为客户群体及定价模式的不同。首先，航旅业务的主要客户群体为旅行社、票务代理等旅业同行客户，这类客户群体对机票价格敏感度更高；而商旅业务主要服务于大中型企业客户的公商务出行，这类客户群体更注重出行服务的品质，倾向于选择大品牌航司且退改政策、行李额等限制条款少或高舱位等的机票；其次，航旅国际机票的定价以票面价格＋折扣为主，由发行人结合市场行情、盈利能力、客户信用等多重因素确定折扣金额，并让渡部分价格至客户；而商旅国际机票主要以发行人报价为准，由发行人根据市场行情、盈利能力、客户信用及类型等多重因素确定机票价格。因此，受不同的定价策略影响，商旅国际机票月均单价高于航旅国际机票月均单价。
报告期间，航旅和商旅国际机票月均单价及其变动趋势具体为：
2021 年 1 月至 3 月期间，航旅国际机票月均单价呈明显下降趋势，机票单
价于 2021 年 4 月有小幅回升，虽在 2021 年 7 月稍有回落，但整体在 2021 年 4
月至 8 月期间呈上升态势。航旅国际机票单价的第二次明显上涨出现在 2021 年
12 月至 2022 年 4 月期间。前述期间，商旅国际机票月均单价的变动趋势整体比
航旅前置 1-2 个月；在 2022 年 5 月至 2023 年 2 月期间，航旅国际机票单价和商
旅国际机票单价均呈现波动下降的趋势。
上述期间，机票价格涨跌主要受出行政策的阶段性变动和国际机票票源的影响，机票价格基于市场供需而相应变动，商旅业务的中大型企业客户愿意花费更高的成本确保必要的公商务出行和员工的安全出行，因此，商旅国际机票月平均单价明显高于航旅。
2023 年 2 月至 2024 年 6 月期间，随着公共卫生事件影响纾解，国际机票票
源供应回升，航旅和商旅国际机票单价均在波动中逐渐回归到正常态势且渐趋平稳，单价差异逐渐缩小。
（二）航旅及商旅业务国内机票月平均单价差异、变动趋势差异、原因及合理性
整体而言，在不考虑公共卫生事件影响的前提下，商旅国内机票月平均单价
普遍表现为略低于航旅国内机票月平均单价，导致此单价差异的主要原因为客户群体的不同。承前所述，商旅业务主要服务于大中型企业客户的公商务出行，航司为降低销售成本、提高市场占有率，通常与 TMC 企业签订大客户协议，给予TMC 企业协议购票价格，该协议价一般低于市场价格，在此价格优势下，商旅国内机票月均单价比航旅国内机票月均单价低。
报告期间，航旅和商旅国内机票月均单价及其变动趋势具体为：
2021 年至 2022 年期间，航旅和商旅国内机票各月平均单价变动趋势基本一
致，但航旅国内机票月均单价的波动幅度更大。其中，在 2021 年 1 月至 4 月期
间，航旅和商旅国内机票月均单价在小幅波动中上涨，随后在 2021 年 4 月至 6
月期间下降，以 2-3 个月为一个周期持续波动。前述机票价格跌涨主要受公共卫生事件影响，国内民航出行需求减少，航司为提高客座率，普遍推出机票优惠政策，在此期间国内机票价格相对波动；2023 年期间，随着公共卫生事件影响纾解，国内民航出行有序恢复，航旅国内机票月均单价先呈波动上涨后下降、随后波动下降的趋势，商旅国内机票月均单价整体呈先波动上涨后下降、随后保持相对平稳的趋势。
（三）2024 年 5 月起航旅东区增加的携程和去哪儿国内机票业务的具体情
况、增加原因
2024 年 3 月，发行人为拓宽销售渠道，依托航旅东区的区域资源优势，向
国航申请拓宽销售渠道，获准和携程、去哪儿等 OTA 开展国内机票合作，故发
行人成为携程和去哪儿国航国内机票的供应商，从 2024 年 5 月份起与该等 OTA
开展该业务合作。
五、请保荐机构、申报会计师核查上述事项并发表明确意见
（一）中介机构核查过程
针对以上事项一，保荐机构、申报会计师会同 IT 核查团队执行了以下核查程序：
1、获取航旅及商旅的出票和退票数据，以月度为单位执行关键指标趋势分析，分别分析航旅国内机票、航旅国际机票、商旅国内机票和商旅国际机票的出票数、出票金额、退票数及退票金额的变化趋势，结合出行政策及业务模式评估各指标变化趋势的合理性；
2、基于业务流程可能出现的舞弊造假环节的场景进行验证测试，按 2021 年
至 2023 年期间及 2024 年 1-6 月期间的两期数据，整合执行反舞弊场景分析，分
别评估前述期间用户行为及订单表现的合理性；
对于疑似异常数据，根据《指引 2 号》 2-17 信息系统专项核查 “三、核
查要求”之“（六）疑似异常数据跟进”的相关要求，执行相关实质性程序以进一步验证业务的真实性 ，相关程序具体如下：
1、访谈业务部门相关负责人，了解和分析同一终端用户行程重叠的原因及合理性，了解和分析退票率较高的客户的原因及合理性；
2、提取所有行程时间重叠涉及的订单，统计各期重叠销售金额、收入、毛利，占比、重叠次数分布，分析合理性；
3、按照终端用户的维度，选取和分析退票频次较高的订单，根据公开信息查询相关终端用户的身份情况，分析终端用户的退票合理性；
4、选取退票率较高的客户进行访谈，了解客户退票率较高的原因及退票的真实性。
针对以上事项二，保荐机构、申报会计师会同 IT 核查团队执行了以下核查程序：
1、获取所有行程时间重叠涉及的订单，统计各期重叠销售金额、收入、毛利，占比、重叠次数分布；
2、访谈发行人管理层了解存在行程时间重叠行程的原因及合理性，占比与次数分布和可比公司相比是否异常以及毛利率与整体机票毛利率的差异原因。
针对以上事项三，保荐机构、申报会计师会同 IT 核查团队执行了以下核查程序：
1、访谈发行人销售负责人、财务负责人、产品负责人等，了解国内、国际机票退票的相关规则、退票流程、退票活动内部控制制度，并测试退票活动相关内部控制的有效性；
2、获取报告期内退票订单以及对应的原订购单，核查各板块国内和国际机票的退票情况，分析合并原订购单后退票收入的原因及合理性、分析月度退票率波动原因及合理性；
3、查询行业和可比公司披露相关信息，了解行业的退票率情况并发行人的退票率进行对比；
4、访谈同行业可比公司，了解可比公司的自身业务中国内、国际机票的退票率情况，并与发行人的退票率情况进行对比；
5、对报告期退票率明显偏高的客户进行访谈，了解退票率偏高的原因以及合理性；
6、将退票订单与客户的账单、BSP 账单上的退票订单进行核对，并结合客户的交易金额情况，对主要客户进行走访、函证，确认包括退票在内的交易数据，检查相关回款情况，核实相关收入的真实性。
针对以上事项四，保荐机构、申报会计师会同 IT 核查团队执行了以下核查程序：
1、访谈发行人相关业务负责人，了解航旅及商旅国际机票和国内机票的定价模式、了解月均单价差异及其变动趋势差异的原因；
2、获取航旅及商旅国际机票和国内机票出票数据，分别计算航旅及商旅国际机票、航旅及商旅国内机票月均单价，结合业务逻辑及出行政策分析单价差异
及单价变动趋势差异的合理性；
3、访谈发行人相关业务负责人，了解航旅东区携程和去哪儿国内机票业务的具体情况和增加原因；
4、查阅发行人关于开展航旅东区携程和去哪儿国内机票业务的相关项目文档，了解业务增加的商业理由和项目推进情况；
5、访谈 OTA 相关业务负责人，了解并评估航旅东区与携程和去哪儿国内机票开展业务的合理性和合规性。
（二）中介机构核查意见
针对以上事项一，经核查，申报会计师认为：
按月度为单位对航旅和商旅机票各指标的变化趋势执行趋势分析及按 2021
年至 2023 年期间及 2024 年 1-6 月期间的两期数据整合执行反舞弊场景分析，系
基于对机票价格、出票时间、行程及退票政策等影响因素的理解和评估后所确定的核查方案，且未对执行数据分析程序和排查疑似异常数据的跟进程序产生影响，符合《指引 2 号》 2-17 信息系统专项核查相关要求。
针对以上事项二，经核查，申报会计师认为：
1、同一终端用户已出票订单行程时间重叠具有商业合理性；
2、报告期各期重叠销售金额、收入、毛利，占比、重叠次数分布与可比公司相比不存在异常，重叠机票的订单毛利率与发行人整
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