信用额度；在硬件直销和集成电路设计服务中，一般会给客户付款账期。
2022 年公司应收账款周转率为 105.70 水平相对很高，与同时期对应经销模式业务占比
较大对应账期偏短相关；2023 年及 2024 年 1-9 月，由于部分直销客户及集成电路设计服务
的应收账款有所增长，应收账款周转率下降至 22.14 及 19.46，但仍处于合理水平。
（3）预付账款
报告期各期末，公司预付账款分别为 3,106.43 万元、311.66 万元和 4,712.75 万元，2023
年末较 2022 年末有较大幅度下降，主要系公司与供应商 Siliconware Precision Industries Co.,
Ltd 和 ADATATECHNOLOGY CO.，LTD 的货款在 2023 年度结算完毕；2024 年 9 月末预付
账款较 2023 年末增长 4,401.09 万元，主要系公司顺应市场趋势，加大了对供应商的采购所致。
（4）存货和存货周转率
报告期各期末，公司存货分别为 34,693.89 万元、35,270.14 万元和 54,386.02 万元，2023
年末较 2022 年末变化较小，2024 年 9 月末较 2023 年末增长 54.20%，主要系公司加大原材
料采购及增加备货所致。
受存储市场周期性波动及公司堆叠大带宽产品在特定应用领域市场需求变动等因素影
响，公司 2023 年度硬件销售业务收入下降较大，导致公司存货周转率由 2022 年度的 4.21
次/年下降至 2023 年度的 2.30。2024 年度 1-9 月公司的存货周转率为 2.02 次/年，较 2023 年
度略有下降，主要系公司加大了原材料采购的备货。
（5）负债总额
报告期各期末，公司负债总额分别为 27,085.99 万元、39,198.89 万元和 54,711.60 万元，
负责总额有所增加，主要系公司增加了银行借款用于生产经营及研发投入。
（6）应付账款
报告期各期末，公司应付账款分别为 3,914.40 万元、15,499.54 万元和 7,473.28 万元，
2023 年末较 2022 年末有较大幅度增长，主要系公司 2023 年第四季度采购形成的货款按照
付款周期未在年底前结算，相关货款结算后 2024 年 9 月末应付账款有所下降。
（7）归属于母公司所有者的净资产
报告期各期末，公司归属于母公司所有者的净资产分别为 76,469.30 万元、57,096.08 万
元和 54,282.14 万元，2023 年度公司受行业周期下行等因素影响导致经营出现亏损，该年末净资产同比有所下降。
（8）资产负债率、流动比率和速动比率
报告期各期末，公司资产负债率分别为26.16%、40.71%和50.20%，流动比率分别为3.81、
2.05 和 2.76，速动比率分别为 2.34、1.01 和 0.89。资产负债率趋于上升、流动比率及速动比
率趋于下降，主要系公司根据研发投入及生产经营需要增加了银行贷款。2024 年公司加大了存货采购力度，对应的流动比率有所增长。
2、利润表及现金流量表主要数据和指标分析：
（1）营业收入
报告期各期，公司营业收入分别为 231,626.52 万元、91,364.20 万元和 82,855.72 万元，
2023 年度系受存储行业周期性波动及公司堆叠大带宽产品在特定应用领域市场需求变动等
因素影响，公司销售额较 2022 年度下滑较大；受益于市场回暖因素，公司 2024 年 1-9 月营
业收入较上年同期实现增长。
1）堆叠大带宽业务
大带宽、低功耗、高密度和高可靠性是 DRAM 存储领域的重要技术研发方向，大带宽技术的优势在于可以更快地传输数据，提高系统整体性能，从而突破“内存墙”（Memory Wall）的限制。随着工艺制程和接口标准的更新速度逐步放缓，业内对大带宽技术的研究和重视程度与日俱增，包括英特尔（EMIB、 Foveros）、台积电（InFO、CoWoS、SoIC）、三星（HBM）、美光（HBM）、海力士（HBM）和长江存储（晶栈 Xtacking）等各大厂商的各类大带宽技术不断涌现。
公司的堆叠大带宽 SeDRAM 技术已经经历了十余年的探索和积累，使用 3D 混合键合封
装（Hybrid Bonding）技术，在实现大带宽、低延时、低功耗方面表现优异。公司 SeDRAM技术探索了较多的应用领域，包括人工智能、推荐系统、区块链加密、近存计算、视频图像处理等，具有较为广阔的发展前景。
2022 年正处于加密算法应用领域行情上行，公司下游客户在该领域的采购需求大幅增长；2022 年 9 月，由于相关主要区块链加密算法改变共识机制，导致该细分市场需求剧减，公司以内存带宽为核心需求的区块链加密计算芯片销售大幅下降。
中国台湾地区的上市公司爱普科技，其 VHM 技术与公司的 SeDRAM 技术类似，相关产品
也应用于加密算法领域。爱普科技在 2022 年年度报告中同样表示，因加密算法应用的共识机制变化压缩了相关领域的市场规模，与公司同期所经历情况相同。
报告期内，按照是否为堆叠大带宽产品区分公司收入如下：
单位：万元
2022 年度 2023 年度 2024 年 1-9 月
业务类型 同比 同比
金额 金额 增长率 金额 增长率
全部产品及服务 231,626.52 91,364.20 -60.56% 82,855.72 20.92%
其中：堆叠大带宽产品 74,741.48 6.37 -99.99% - -100.00%
非堆叠大带宽业务 156,885.04 91,357.83 -41.77% 82,855.72 20.92%
2023 年公司堆叠大带宽产品相关收入大幅下降，为公司该年度业绩下滑的因素之一。公司也相应调整了 SeDRAM 技术面向的市场方向，采取了契合人工智能、大模型应用需求的设计思路，以迎合相关领域快速发展的机遇期，并取得了良好的客户认可和项目落地。
2）行业周期及市场变化
半导体行业存在一定的周期性，其中存储行业相对标准化，周期性更为明显。存储行业的供应商在下游新兴需求诞生时会提升自身产能，而当扩产落地时，存储行业可能已进入供过于求的周期，各厂商则会通过降价进行去库存化，供应端产能增长无法完美匹配半导体行业需求端的变化，导致行业会出现供需关系周期性的变化。
公司与同行业可比公司业绩变动，均存在同趋势的周期性变动，报告期内同行业可比公司收入金额及变动情况如下：
单位：万元
2022 年度 2023 年度 2024 年 1-9 月
证券简称 同比 同比
金额 金额 增长率 金额 增长率
晶豪科技 1,620,789.80 1,188,412.10 -26.68% 1,033,031.90 15.90%
钰创科技 468,458.90 266,196.80 -43.18% 279,364.40 39.93%
东芯股份 114,600.09 53,058.82 -53.70% 44,699.47 12.33%
江波龙 832,993.43 1,012,511.19 21.55% 1,326,821.51 74.72%
芯原股份 267,899.01 233,799.64 -12.73% 164,997.15 -5.90%
平均数 - - -22.95% - 27.40%
中位数 - - -26.68% - 15.90%
紫光国芯 156,885.04 91,357.83 -41.77% 82,855.72 20.92%
(注)
注 1：紫光国芯收入口径为“非堆叠大带宽业务”，即剔除了堆叠大带宽产品后的收入；
注 2：2024 年 1-9 月同比增长率，为同期收入乘以 4/3 年化处理后计算得出；
注 3：晶豪科技、钰创科技的货币单位为万元新台币。
同行业可比公司收入在 2023 年度同比普遍下降，在 2024 年 1-9 月同比有所增长，与
公司变动趋势相同，也与存储行业大环境周期相一致。
3）主要客户保持稳定
报告期各期，公司前五大客户及销售收入金额情况如下：
单位：万元
序号 客户名称 金额 占营业收入比例
2024 年 1-9 月
1 深圳中电港技术股份有限公司 34,211.97 41.29%
2 新紫光集团有限公司 10,772.19 13.00%
3 深圳市华商龙商务互联科技有限公司 6,791.94 8.20%
4 北京西海扬帆电子有限公司 5,006.42 6.04%
5 北京勇旗科技发展有限公司 4,492.35 5.42%
- 合计 61,274.87 73.95%
2023 年度
1 深圳中电港技术股份有限公司 19,371.94 21.20%
2 新紫光集团有限公司 18,582.24 20.34%
3 深圳市华商龙商务互联科技有限公司 10,929.59 11.96%
4 北京勇旗科技发展有限公司 7,555.35 8.27%
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