关于常州三协电机股份有限公司
向不特定合格投资者公开发行股票并在
北京证券交易所上市申请文件的
第二轮审核问询函的回复
保荐机构（主承销商）
二〇二四年十二月
北京证券交易所：
常州三协电机股份有限公司（以下简称“三协电机”、“发行人”、“公司”）及
东北证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”、“东北证券”）于 2024 年 8 月 1
日收到贵所出具的《关于常州三协电机股份有限公司公开发行股票并在北交所上市申请文件的第二轮审核问询函》（以下简称“问询函”），保荐机构会同发行人、北京国枫律师事务所（以下简称“发行人律师”）、天健会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”）等对问询函所述问题进行了逐项落实、核查，现回复如下，请予以审核。
说明：
1、如无特殊说明，本回复所用简称或名词的释义与《常州三协电机股份有限公司招股说明书》（以下简称“招股说明书”）中的含义相同。本回复中若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍五入所致。
2、本问询函回复中的字体代表以下含义：
黑体（加粗）：问询函所列问题
宋体：对问询函所列问题的回复
楷体（加粗）：本次问询函回复在《招股说明书》中更新披露的内容
目 录
问题 1.向雷赛智能销售公允性及可持续性 ...... 4
问题 2.收入大幅增长真实性及核查充分性 ...... 36
问题 3.向滁州汉普斯采购金额大幅增加的商业合理性...... 82
问题 4.2023 年毛利率大幅增长且高于可比公司的真实合理性...... 95
问题 5.其他问题...... 113
问题 1.向雷赛智能销售公允性及可持续性
根据申请文件及问询回复：（1）雷赛智能为发行人第一大客户，2022 年 7
月雷赛智能入股发行人，间接持有发行人 8.98%的股份。报告期内，发行人向
雷赛智能的销售收入分别为 1,285.83 万元、4,311.76 万元和 5,088.88 万元。（2）
报告期内，雷赛智能采购电机的总金额分别为 13,423.83 万元、16,323.68 万元和16,033.88 万元，2022 年开始，雷赛智能增加了对发行人的采购份额，减少了对其他同类供应商的采购份 额 ， 2022 年、2023 年向发行人采购金额同比增长231.75%、19.30%。（3）发行人向雷赛智能销售的各产品销售单价及毛利率与平均销售单价及毛利率差异较大，57 号步进电机和 57 号无刷电机销售单价与毛利率在雷赛智能入股发行人前后存在较大差异。（4）发行人与雷赛智能合作研发滚筒无刷系列，2022 年-2023 年发行人向雷赛智能销售该产品的金额分别为1,015.42 万元、463.02 万元。
请发行人：（1）按月分别列示 2022 年向雷赛智能的销售情况，包括产品
类型及对应的销售金额、单价、毛利率等，说明入股前后，发行人向雷赛智能的销售规模、销售价格、毛利率等是否存在明显差异及原因、合理性。（2）说明雷赛智能增加向发行人的采购、减少向同类供应商采购的原因及合理性，结合雷赛智能采购需求变动情况、采购结构变动情况、相关原材料库存及领用情况等，说明发行人向雷赛智能销售量大幅增加是否具有商业合理性，销售的相关产品是否存在库存积压情况；说明应收雷赛智能相关款项的期后回款情况，结合期后从雷赛智能新获取的订单情况、在手订单及执行情况、雷赛智能经营情况等，说明后续向雷赛智能销售是否稳定可持续。（3）说明报告期内发行人与雷赛智能的合作研发情况，包括但不限于合作原因、合作过程、形成的成果、知识产权归属、研发成果的应用情况及对发行人与雷赛智能之间购销交易的具体影响等，合作研发的成果是否仅能用于向雷赛智能销售产品。说明合作研发产品销售收入减少的原因，期后该产品的销售情况，与雷赛智能的合作研发及相关购销交易是否具有可持续性。（4）区分细分产品，结合定价机制、产品价格、销量、单位成本构成、性能等，分析发行人向雷赛智能销售价格及毛利率与平均销售价格及毛利率存在较大差异、57 号步进电机和 57 号无刷电机销售单价与毛利率在雷赛智能入股发行人前后存在较大差异的原因及合理性；按产品
分析销售公允性。
请保荐机构、申报会计师核查上述事项，请发行人律师核查（3），并发表 明确意见。
回复：
报告期内，公司向雷赛智能销售金额分别为 1,285.83 万元、4,311.76 万元、
5,088.88 万元和 3,590.74 万元，公司营业收入金额分别为 28,182.14 万元、
28,714.76 万元、36,195.94 万元和 21,083.67 万元，具体情况如下：
单位：万元
项目 2024年 1-6月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
销售金额 销售金额 变动金额 销售金额 变动金额 销售金额
雷赛智能 3,590.74 5,088.88 777.13 4,311.76 3,025.93 1,285.83
公司营业收入 21,083.67 36,195.94 7,481.18 28,714.76 532.61 28,182.14
2022 年度，公司向雷赛智能销售金额增加 3,025.93 万元，主要系公司与雷
赛智能共同合作开发新领域产品，比如公司与雷赛智能合作一款应用于智能物流 领域的滚筒无刷，这款产品对于公司和雷赛智能均为新领域产品，2022 年实现
销售收入为 968.63 万元，另外公司还与雷赛智能合作开发 57 系列步进电机并在
2022 年获得了专利，该系列在 2022 年实现销售收入 2,388.83 万元，业务合作进
一步深化。
2023 年度，发行人营业收入较上年增加了 7,481.18 万元，增幅为 26.05%，
收入规模进一步提升，主要来源于常州中信博新能源科技有限公司（以下简称“中 信博”）、杭州爱动电气设备有限公司（以下简称“爱动电气”）、海康威视、雷 赛智能、高腾机电、大豪科技等客户，收入增长贡献率在 90%以上，上述客户的 产品应用领域主要为纺织、工业自动化、安防和新能源领域，其中，公司向雷赛 智能销售收入较上年同期增加 777.13 万元，收入增长贡献率仅为 10.39%，占公 司营业收入增长贡献比例相对较低，不是公司收入增长的主要原因。雷赛智能销
售收入保持增长趋势，主要系 42 和 57 系列步进电机产品市场反馈较好，客户需
求增加所致，具有合理性。
一、按月分别列示 2022 年向雷赛智能的销售情况，包括产品类型及对应的
销售金额、单价、毛利率等，说明入股前后，发行人向雷赛智能的销售规模、
销售价格、毛利率等是否存在明显差异及原因、合理性
报告期内，公司向雷赛智能主要销售 42、57 系列步进电机和 67 系列无刷电
机，各系列产品毛利率及雷赛智能销售毛利率具体情况如下：
产品名称 产品系列 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
毛利率 变动比例 毛利率 变动比例 毛利率 变动比例
步进电机 42 系列 23.66% 0.76% 22.90% 7.99% 14.91% -0.56% 15.47%
57 系列 19.79% -4.05% 23.84% 8.67% 15.16% 6.76% 8.40%
无刷电机 67 系列 18.11% -9.07% 27.18% 25.22% 1.96% -
雷赛智能销售毛利率 21.58% -2.34% 23.91% 10.93% 12.99% 2.92% 10.06%
雷赛智能于 2022 年 8 月入股，在入股发行人前，雷赛智能的主要步进电机
供应商之一为常州市运控电子有限公司（以下简称“运控电子”），与雷赛智能
有一定竞争关系的同行业公司鸣志电器于 2018 年收购运控电子后，雷赛智能减
少向运控电子的采购规模，为了保障步进电机供应链稳定，雷赛智能遂寻求新的
优质供应商，并在 2018 年和 2021 年先后投资了其技术服务合作方深圳市优易控
软件有限公司和供应商深圳市盛泰奇科技有限公司。另一方面，公司自 2019 年
起开始向工业自动化产业布局，重点寻求与自动化行业龙头企业雷赛智能等潜在
客户合作，经过两年多时间的产品测试与合作，公司逐步获得了雷赛智能的订单
和认可。公司和雷赛智能合作开发了 57 系列步进电机和 67 系列无刷电机，均为
双方新产品，分别应用于工业自动化、智能物流分拣领域，下游客户市场反馈较
好。
雷赛智能入股后，产品毛利率增加主要系原材料价格持续下降，销售价格调
整存在滞后性所致。并且，2022 年新产品 67 系列无刷电机刚开始生产，毛利率
仅为 1.96%，拉低了入股前雷赛智能毛利率的平均水平。公司对雷赛智能的销售
毛利率波动趋势与公司综合毛利率一致，但低于公司综合毛利率，2022 年度和
2023 年度公司综合毛利率分别为 22.31%和 28.47%。
2022 年度，公司向雷赛智能按月销售的具体情况如下：
单位：万元、元/台
产品类型 产品系列 月份 销售收入 单价 毛利率
步进电机 57 1 174.50 59.31 10.58%
产品类型 产品系列 月份 销售收入 单价 毛利率
2 153.87 55.70 8.89%
3 243.10 55.47 9.09%
4 277.69 61.50 11.86%
5 269.71 65.35 12.78%
6 313.83 58.48 14.58%
7 183.97 55.62 16.06%
小计 1,616.67 58.99 12.18%
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