日 560.47 560.47 100.00%
注：期后回款金额为截至2024年9月末累计回款金额。
（二）上述客户向发行人采购的存货的领用情况及终端销售情况
报告期内，发行人向合肥波林、汉普斯销售电机，合肥波林、汉普斯结合其自产减速机组装一起形成减速电机，销售给南京诺伊特。根据南京诺伊特的安排，相关货物直接从发行人处发往南京诺伊特指定的国内出口港，公司完成货物控制权转移，后续由南京诺伊特办理报关手续并出口至终端客户，因此南京诺伊特、合肥波林、汉普斯向发行人采购的存货当期均实现销售，不存在囤货情形。具体如下：
单位：万台
对应发行 采购发行人主要电机产品 当期终端
期间 人产品类 客户名称 期初结存 当期入库数 当期领用数 期末结 销售数量
别 数量 量 量 存数量
南京诺伊特 - 3.53 3.53 - 3.53
无刷电机 合肥波林 - 21.45 21.45 - 21.45
2021 汉普斯 - 14.61 14.61 - 14.61
年度
步进电机 南京诺伊特 - 5.00 5.00 - 5.00
合计 - 44.59 44.59 - 44.59
南京诺伊特 - 2.35 2.35 - 2.35
无刷电机 合肥波林 - 24.01 24.01 - 24.01
2022 汉普斯 - 16.72 16.72 - 16.72
年度
步进电机 南京诺伊特 - 3.49 3.49 - 3.49
合计 - 46.57 46.57 - 46.57
南京诺伊特 - 1.88 1.88 - 1.88
无刷电机 合肥波林 - 24.90 24.90 - 24.90
2023 汉普斯 - 21.38 21.38 - 21.38
年度
步进电机 南京诺伊特 - 2.01 2.01 - 2.01
合计 - 50.18 50.18 - 50.18
南京诺伊特 - 2.84 2.84 - 2.84
2024 无刷电机 合肥波林 - 12.71 12.71 - 12.71
年 1-6 汉普斯 - 8.41 8.41 - 8.41
月 步进电机 南京诺伊特 - 2.12 2.12 - 2.12
合计 - 26.08 26.08 - 26.08
注：以上数据系通过访谈获取。
五、请保荐机构、申报会计师核查上述情况，说明核查依据、范围和过程，
并发表明确意见
（一）中介机构核查过程
针对上述事项，保荐机构、申报会计师履行了如下核查程序：
1、访谈发行人采购负责人，了解发行人 2023 年向滁州汉普斯采购金额大幅
增加的原因；
2、访谈滁州汉普斯相关人员，取得滁州汉普斯关于向发行人销售产品价格
的说明，取得发行人向其他第三方获取的报价单，核查发行人向滁州汉普斯的采购价格是否公允；
3、访谈南京诺伊特、合肥波林、汉普斯的相关负责人，了解南京诺伊特、合肥波林、汉普斯与发行人合作的基本情况，了解 2023 年南京诺伊特向发行人采购金额大幅减少的原因及合理性，了解是否与发行人及发行人大客户存在其他利益安排；
4、从南京诺伊特获取其报告期内销售规模情况、采购规模情况、向发行人大客户采购规模情况、其对同类供应商的采购金额以及同类供应商情况；
5、获取报告期内发行人与南京诺伊特的销售明细表，分析各类产品的销售单价、毛利率的变动是否合理。对发行人向南京诺伊特的销售收入执行检查合同、订单、出库签收单、记账凭证等程序，以确认收入的真实性、完整性和准确性；
6、获取发行人收入成本明细表、应收账款明细表及期后回款情况明细表，统计南京诺伊特、合肥波林、汉普斯应收账款余额及期后累计回款情况；
7、从南京诺伊特、合肥波林、汉普斯获取报告期内向发行人采购的存货的领用情况及终端销售情况，分析是否存在囤货情形。
（二）中介机构核查结论
经核查，保荐机构、申报会计师认为：
1、发行人 2023 年向滁州汉普斯采购金额大幅增加具有合理性，发行人向滁州汉普斯的采购价格公允；
2、2023 年发行人对南京诺伊特销售额减少，主要系无刷电机、步进电机、散件销售额减少，由于 2022 年公共卫生事件不可控因素的影响，南京诺伊特终
端客户对部分产品进行了提前备货，2023 年 1-4 月终端客户逐步消化 2022 年备
货，采购需求较少，导致 2023 年发行人对南京诺伊特销售额减少。
3、南京诺伊特的经营规模与其向发行人及发行人大客户采购规模相符，不存在与发行人及发行人大客户存在其他利益安排；
4、报告期内，发行人与南京诺伊特交易价格具有公允性；
5、报告期内，南京诺伊特、合肥波林、汉普斯的期后回款情况较好；南京诺伊特、合肥波林、汉普斯向发行人采购存货当期均实现对终端客户的销售，不存在囤货情形。
问题 4.2023 年毛利率大幅增长且高于可比公司的真实合理性
根据申请文件及问询回复：（1）2022 年、2023 年，发行人综合毛利率分
别为 22.31%、28.47%，可比公司平均综合毛利率分别为 25.60%、25.83%。（2）发行人主要贸易商为南京诺伊特机电设备有限公司、杭州爱动电气设备有限公
司、常州祥博智能科技有限公司，其销售收入占贸易商收入的比例分别为 96.22%、91.06%、85.22%；发行人向贸易商销售步进电机的毛利率低于生产商，销售无刷电机的毛利率则相反。
请发行人：（1）结合报告期内发行人主要产品结构及下游应用领域发展情况、各期各类产品的销售数量及价格情况、单位成本构成及主要原材料价格波
动情况、可比公司相关产品或竞品价格变化情况等，详细分析说明发行人 2023年毛利率大幅增长且高于可比公司的原因及真实合理性。（2）结合定价机制、产品应用领域及终端销售区域等，说明报告期内向不同贸易商销售的毛利率情
况，贸易商与生产商毛利率存在差异的原因及合理性。
请保荐机构、申报会计师核查上述事项并发表明确意见。
回复：
一、结合报告期内发行人主要产品结构及下游应用领域发展情况、各期各类产品的销售数量及价格情况、单位成本构成及主要原材料价格波动情况、可
比公司相关产品或竞品价格变化情况等，详细分析说明发行人 2023 年毛利率大幅增长且高于可比公司的原因及真实合理性
2020 年度至 2023 年度，公司主营业务毛利率分别为 27.07%、19.98%、22.24%
和 29.28%，2020 年度和 2023 年度毛利率较为接近，2021 年度由于原材料价格
大幅上涨，而公司销售价格调整滞后，导致 2021 年毛利率较低，2022 年度和 2023年度公司逐步调高销售价格，并且因为原材料价格下降，使得 2023 年公司毛利
率逐步恢复到 2020 年的水平，总体情况如下：
一是 2021 年大宗商品价格快速上涨，带动原材料价格上升过快，如材料成
本占比较大的铁芯、磁钢和漆包线的价格上涨幅度分别为 50.52%、36.63%和 44.76%，而产品销售价格调整滞后，使毛利率下降较多；
二是在 2021 年下半年和 2022 年度，公司根据原材料采购价格及时调整产品
销售价格，使得产品毛利率有所恢复；
三是公司积极扩大优势产品销售规模，2023 年公司毛利率较高的 57 系列步
进电机和 210 系列伺服电机等产品销售增加较快，提高了高毛利产品在公司主营
业务产品中的占比，上述原因综合导致 2021 年度至 2023 年度主营业务毛利率逐
步上涨，并在 2023 年公司毛利率恢复至 2020 年的水平。
2020 年度至 2023 年度，公司综合毛利率分别为 26.95%、19.92%、22.31%
和 28.47%，同行业可比公司平均毛利率分别为 27.34%、24.93%、25.60%和 25.83%， 均呈现出先降后升的波动趋势，公司综合毛利率变动趋势与同行业可比公司一致， 由于公司销售价格调整略滞后，使得 2021 年公司毛利率较同行业可比公司下降
较多，公司在 2022 年和 2023 年的销售价格调整，使得 2023 年毛利率恢复增加
值高于同行业可比公司，具有合理性。具体情况如下：
（一）报告期内发行人主要产品结构及下游应用领域发展情况
公司主营业务按产品分类主要包括步进电机、无刷电机和伺服电机等，报告 期内，公司主营业务按产品分类的毛利率及占主营业务收入比例具体情况如下：
2023 年度 2022 年度 2021 年度 2020 年度
项目 毛利率 比例 毛利率 比例 毛利率 比例 毛利率 比例
（%） （%） （%） （
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