利率按产品构成具体情况
如下：
公司名称 产品类型 2023 年度 2022 年度
控制电机及其驱动系统产品 39.40% 40.63%
电源与照明系统控制类/LED 控制与驱动产品 28.82% 32.56%
鸣志电器 设备状态管理系统产品 73.08% 75.28%
贸易代理业务 18.09% 18.60%
其他 15.66% 61.36%
智能家居类产品 17.30% 16.69%
健康与护理类产品 6.98% -
科力尔
运动控制类产品 19.97% 17.56%
其他 88.01% -
步进电机 34.29% 31.31%
江苏雷利
泵 29.39% 30.45%
公司名称 产品类型 2023 年度 2022 年度
MA-电机及组件 34.25% 28.66%
直流电机 18.18% 23.80%
微特电机及组件 20.81% 21.35%
华阳智能 精密注射给药装置 50.53% 50.78%
其他 20.84% 12.23%
电机产品 20.77% 19.94%
其中：交流串激电机 15.69% 16.18%
星德胜 直流无刷电机 31.43% 30.11%
直流有刷电机 16.90% 14.78%
其他 9.03% 6.24%
步进电机 25.81% 18.10%
无刷电机 37.07% 33.06%
三协电机 伺服电机 28.03% 11.91%
减速机 17.07% -
其他 38.51% 28.56%
报告期内，公司同行业可比公司因销售规模较大，产品构成范围较广，与公司产品不完全具有可比性。
鸣志电器的产品类型中，控制电机及其驱动系统产品包含电机、驱动控制系统等系统化解决方案，控制电机包括步进电机、直流无刷电机、伺服电机等，与公司较为相似。控制电机及其驱动系统产品因其包含驱动控制系统，产品附加值较高，因此毛利率较高。
科力尔销售产品按技术原理分类，主要有罩极电机、串激电机、直流无刷电机、步进电机、伺服电机、编码器、驱动器、汽车电机和精密泵等，其主要产品为罩极电机、串激电机，部分产品与公司较为相似。产品应用领域主要为智能家居产品，运动控制类产品。其中，运动控制类产品主要应用于 3D 打印机、安防监控、机器人，毛利率较低。公司 3D 打印机、安防和机器人行业领域的销售毛利率相对较低，较为接近，具有合理性。
选取同行业可比公司与发行人相似的产品进行对比，具体情况如下：
2022 年度和 2023 年度，公司同行业可比公司江苏雷利的产品步进电机和华
阳智能的微特电机及组件与公司步进电机较为相似，毛利率对比如下：
公司名称 产品名称 2023 年度 2022 年度
江苏雷利 步进电机 34.29% 31.31%
华阳智能 微特电机及组件 20.81% 21.35%
发行人 步进电机 25.81% 18.10%
2023 年度，公司步进电机毛利率高于华阳智能，低于江苏雷利，主要系江苏雷利的产品主要应用于家用电器、汽车微特电机、医疗仪器等领域，而公司销售的步进电机主要应用于安防、纺织、工业自动化等领域，使毛利率存在差异。此外，公司销售的部分 42 步进电机因市场化程度高，导致毛利率较低。
华阳智能的核心业务体系包括以微特电机、空调水泵为代表的微特电机及组件业务，以及电子式注射笔为代表的精密给药装置业务。产品主要应用于空调细分领域和精密给药装置领域。微特电机及组件的技术和市场相对成熟，产品主要为永磁式步进电机，根据华阳智能招股说明书披露其单价通常在 5 元左右，毛利率相对较低，具有合理性。
2022 年度和 2023 年度，公司同行业可比公司星德胜的产品直流无刷电机与
公司无刷电机较为相似，毛利率对比如下：
公司名称 产品名称 2023 年度 2022 年度
星德胜 直流无刷电机 31.43% 30.11%
发行人 无刷电机 37.07% 33.06%
2023 年度，公司无刷电机毛利率略高于星德胜直流无刷电机毛利率水平，星德胜直流无刷电机主要应用于吸尘器等清洁电器领域。公司无刷电机主要应用于光伏新能源领域，产品具备高性能、长寿命的要求，毛利率通常在 40%左右，使无刷电机毛利率整体较高，具有合理性。
综上所述，发行人 2023 年毛利率增长的原因系一方面，原材料价格呈下降趋势，产品单位成本呈下降趋势，销售价格调整滞后，且价格下调幅度小于单位成本下降幅度，使毛利率增长；二是公司积极扩大优势产品销售规模，2023 年公司毛利率较高的 57 系列步进电机和 210 系列伺服电机等产品销售增加较快，提高了高毛利产品在公司主营业务产品中的占比，具有合理性。
2023 年发行人毛利率增长高于可比公司主要原因：一是，2021 年度由于原材料上涨速度较快，而公司销售价格调整时间较可比公司滞后，导致公司毛利率降低的幅度大幅低于可比公司，而在 2022 年和 2023 年公司通过逐步调整销售价
格，使得 2023 年毛利率恢复到了 2020 年的水平。由于 2021 年公司毛利率下降
较大，因此在 2023 年毛利率恢复时上涨的幅度也相对较大。二是公司积极扩大优势产品销售规模，提高了高毛利产品在公司主营业务产品中的占比，使毛利率增长较快，恢复至 2020 年的水平，因此发行人 2023 年毛利率增长且高于可比公司具有合理性。
二、结合定价机制、产品应用领域及终端销售区域等，说明报告期内向不同贸易商销售的毛利率情况，贸易商与生产商毛利率存在差异的原因及合理性
报告期内，公司生产商客户和贸易商客户的毛利率变动主要受原材料价格、产品类别，产品型号，产品应用领域等因素影响，公司按客户类型划分的主营业务毛利率具体情况如下：
客户类型 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
生产商客户 30.15% 29.36% 21.69% 20.15%
贸易商客户 29.78% 28.47% 26.91% 18.89%
平均毛利率水平 30.10% 29.28% 22.24% 19.98%
报告期内，整体上贸易商客户毛利率略低于生产商客户，主要原因为贸易商客户需要获取一定的利润，因此发行人销售至贸易商客户的产品进行一定程度的让利，因此销售至贸易商客户的产品毛利率低于生产商客户。2022 年贸易商客户毛利率高于生产商客户，主要是由于 2022 年贸易商客户中手套机客户常州祥博智能科技有限公司（以下简称“祥博智能”）的收入占比及毛利率下降，收入占比从 27.87%下降至 5.25%，较上年同期减少 22.62%，毛利率下降 4.13%，毛利率较高的贸易商南京诺伊特收入占比和毛利率提高，收入占比从 42.67%增加至57.77%，毛利率从 32.30%增加至 34.43%，分别较上年同期增加 15.10%和 2.13%导致 2022 年贸易商客户毛利率较高。
报告期内，由于公司产品主要为定制化产品，公司的定价策略主要为成本与目标利润相结合。公司根据产品的材料成本、人工工资、制造费用制定计划成本，以此作为报价依据，并根据客户需求和行业情况，结合产品生产的工艺难度、客
户订单规模、定制化程度、市场上相似产品的价格、市场竞争情况等因素与客户
协商确定产品价格。
公司主要贸易商客户分别为南京诺伊特、爱动电气和祥博智能，其中南京诺
伊特主要为做国际贸易业务，涉及光伏新能源、工业自动化等领域、爱动电气和
祥博智能产品主要是纺织领域。上述客户主营业务收入合计占贸易商客户主营业
务收入比例分别为 96.
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