百分点及西式蒸馏酒板块毛利率上升 2.72 个百分点。其中，白酒、医药、化学、乳品、果汁等行业解决方案业务毛利率上升主要由于本期部分新项目的毛利率较高；西式蒸馏酒板块毛利率上升主要由于：1）境内的西式蒸馏酒项目毛利率较高，其本期收入占整体西式蒸馏酒业务板块比例增加，导致板块毛利率整体上升；2）DiageoAtreyu 项目于本期就历史已
发生额外成本与客户签署了增补合同，引致本期毛利率上升。
（4）加权平均净资产收益率
2023 年、2024 年，公司加权平均净资产收益率分别为 13.78%和 11.61%，本期上升 2.17
个百分点，主要原因系本期因现金分红减少的归属于公司普通股股东的净资产较去年同期较低。
4、经营活动产生的现金流量净额分析
2023 年、2024 年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-88,141,087.51 元和
431,412,732.35 元，2024 年较 2023 年增长 589.46%，主要系本期项目回款增加和 1.62 亿元
受限资金释放所致。
5、营运能力分析
1. 应收账款周转率
2023 年、2024 年，公司应收账款周转率分别为 10.44 和 8.72。2024 年度应收账款周转
率有所下降，主要系公司的主要客户为下游行业知名企业，资信状况较好，客户回款情况良好。
2. 存货周转率
2023 年、2024 年，公司存货周转率分别为 5.10 和 5.30，报告期内公司存货周转率较为
稳定。
二、发行计划
（一）发行目的
本次股票发行目的在于筹措公司整体发展需要的运营资金，满足公司战略发展需求，不断加强公司运营规模和资本实力。本次股票发行所募集资金拟用于偿还银行贷款，能够有效优化公司财务结构、提升公司的资本实力和抗风险能力，促进公司持续、快速和健康发展。
（二）优先认购安排
1、公司章程对优先认购安排的规定
本公司《公司章程》中未对现有股东优先认购权进行约定。
2、本次发行优先认购安排
《定向发行规则》第十二条的规定：“发行人应当按照《非上市公众公司监督管理办法》
的规定，在股东大会决议中明确现有股东优先认购安排”。公司于 2025 年 3 月 31 日召开第
一届董事会第十五次会议、第一届监事会第九次会议，审议通过了《关于在册股东无本次发行股份的优先认购权的议案》。上述议案尚需股东大会审议通过。
3、本次发行优先认购安排的合法合规性
本次发行现有股东优先认购安排符合《非上市公众公司监督管理办法》《定向发行规则》《公司章程》的相关规定，合法合规。
（三）发行对象
本次发行属于发行对象确定的发行。
本次股票发行对象共计 4 名，系为南通濠睿创业投资合伙企业（有限合伙）、江苏能达私募基金管理有限公司、工融金投二号（北京）新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）、中国保险投资基金（有限合伙），发行对象均为新增投资者。
1、发行对象基本信息
（1）南通濠睿创业投资合伙企业（有限合伙）
企业名称 南通濠睿创业投资合伙企业（有限合伙）
统一社会信用代码 91320691MACULT2E72
执行事务合伙人 南通科技创业投资管理有限公司
成立日期 2023 年 08 月 15 日
出资额 15,000 万元人民币
主要经营场所 江苏省南通市开发区通盛大道 188 号 A 幢第二层
经营范围 一般项目：创业投资（限投资未上市企业）；以私募基金
从事股权投资、投资管理、资产管理等活动（须在中国
证券投资基金业协会完成登记备案后方可从事经营活
动）（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开
展经营活动）
基金备案编号 SB8633
基金备案日期 2023 年 9 月 14 日
截至本定向发行说明书签署日，南通濠睿创业投资合伙企业（有限合伙）的认缴出资情况如下：
序号 合伙人名称 出资额（万元） 出资比例
1 南通经济技术开发区控股集团有限公司 7,400.00 49.3333%
2 南通投资管理有限公司 7,400.00 49.3333%
3 南通科技创业投资管理有限公司 150.00 1.0000%
4 孙涠 50.00 0.3333%
合计 15,000.00 100.00%
（2）江苏能达私募基金管理有限公司
企业名称 江苏能达私募基金管理有限公司
统一社会信用代码 91320691MA21QJX80K
成立日期 2020 年 6 月 16 日
注册资本 5,000 万元人民币
主要经营场所 南通市开发区宏兴路 9 号能达大厦 609 室
经营范围 一般项目：私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服
务（须在中国证券投资基金业协会完成登记备案后方可从
事经营活动）；股权投资；创业投资；以自有资金从事投资
活动（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开
展经营活动）
登记编号 P1071871
登记时间 2021 年 3 月 19 日
截至本定向发行说明书签署日，江苏能达私募基金管理有限公司的认缴出资情况如下：
序号 合伙人名称 出资额（万元） 出资比例
1 南通市经济技术开发区财政局 2,550.00 51.00%
2 南通经济技术开发区控股集团有限公司 2,450.00 49.00%
合计 5,000.00 100.00%
（3）工融金投二号（北京）新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）
企业名称 工融金投二号（北京）新兴产业股权投资基金合伙企业
（有限合伙）
统一社会信用代码 91110102MAE5213T7F
执行事务合伙人 工银资本管理有限公司
成立日期 2024 年 11 月 8 日
出资额 1,000,000 万元人民币
主要经营场所 北京市西城区金融大街 6 号楼 12 层 1201
经营范围 一般项目：以私募基金从事股权投资、投资管理、资产
管理等活动（须在中国证券投资基金业协会完成登记备
案后方可从事经营活动）。（除依法须经批准的项目外，
凭营业执照依法自主开展经营活动）（不得从事国家和本
市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。）
基金备案编号 SAQX57
基金备案日期 2024 年 11 月 19 日
截至本定向发行说明书签署日，工融金投二号（北京）新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）的认缴出资情况如下：
序号 合伙人名称 出资额（万元） 出资比例
1 工银金融资产投资有限公司 999,900.00 99.99%
2 工银资本管理有限公司 100.00 0.01%
合计 1,000,000.00 100.00%
（4）中国保险投资基金（有限合伙）
企业名称 中国保险投资基金（有限合伙）
统一社会信用代码 91310000MA1FL1NL88
执行事务合伙人 中保投资有限责任公司
成立日期 2016 年 2 月 6 日
出资额 8,552,767.8005 万元人民币
主要经营场所 中国（上海）自由贸易试验区东园路 18 号 20 层
经营范围 股权投资管理。（依法须经批准的项目，经相关部门批准
后方可开展经营活动）
基金备案编号 SN9076
基金备案日期 2017 年 5 月 18 日
截至本定向发行说明书签署日，中国保险投资基金（有限合伙）的认缴出资情况如下：
序 合伙人名称 出资额（万元） 出资比例
号
1 泰康资产管理有限责任公司 1,506,500.0000 17.6142%
2 中国平安人寿保险股份有限公司 823,000.0000 9.6226%
3 招商证券资产管理有限公司 623,000.0000 7.2842%
4 上海浦东发展（集团）有限公司 600,000.0000 7.0153%
5 中信保诚人寿保险有限公司 418,000.0000 4.8873%
6 太平资产管理有限公司 328,500.0000 3.8409%
7 太平人寿保险有限公司 280,000.0000 
查看PDF原文
