10%以下，库存消化情
况良好。
乌鲁木齐志高兴赣机械设备有限公司期末库存占当期采购的比例相对较高，
主要系其主要经营所在地乌鲁木齐市离公司距离相对较远，产品运输时间较长、
运输费用较高。为及时响应其下游客户需求、降低运输费用和频次，其一般会进
行一定备货，相应导致其期末库存金额占比相对较高。报告期各期末，其期末库
存金额占当期采购金额的比例分别为 11.90%、13.65%、9.51%，不存在显著上升
的情形、整体保持相对稳定并有所下降。
重庆茂莲机电设备有限公司各期向公司采购数量分别为61台、61台、67台，
期末库存数量分别为 6 台、11 台、9 台，各期采购数量及期末库存数量整体保持
稳定、变化幅度较小。该经销商自 2007 年即与公司开展合作，合作关系稳定同
时其客户群体亦相对稳定，其存货无法消化的风险很低。
5. 说明经销商存货的期后结转实现销售情况，经销商的期末库存规模与其
销售规模是否匹配
(1) 说明经销商存货的期后结转实现销售情况
报告期内，公司经销商存货的期后结转实现销售情况如下：
单位：台
项目 2024 年末 2023 年末 2022 年末
经销商期末存货数量 472 526 648
期末存货结转数量 - 526 648
期后结转比例 - 100% 100%
注：上表中的结转为截至 2024 年末的结转情况
2022 年末、2023 年末公司经销商期末库存期后结转比例分别为 100.00%、
100.00%，期后结转实现销售情况良好。
(2) 经销商的期末库存规模与其销售规模是否匹配
1) 公司经销库存规模与销售规模的匹配性情况
报告期内，公司获得进销存数据的经销商贡献收入金额分别为 54,017.06 万元、56,662.17 万元、61,170.79 万元，占当期经销收入的比例分别为 86.79%、88.10%、86.89%，占比较高。上述经销商期末库存数量占其销售数量的比例情况如下：
单位：台
项目 2024 年度 2023 年度 2022 年度
经销商期末存货数量 472 526 648
当期销售数量 8,924 11,031 15,306
占比 5.29% 4.77% 4.23%
由上可知，前述获得进销存数据的经销商各期末库存数量占其当期销售数量的比例分别为 4.23%、4.77%、5.29%，占比较低且整体保持稳定、具有合理性。
上述经销商期末库存金额占其销售金额的比例情况如下：
单位：万元
项目 2024 年度 2023 年度 2022 年度
经销商期末存货金额 2,008.70 1,582.53 1,726.59
当期销售金额 55,328.83 52,430.07 52,524.63
占比 3.63% 3.02% 3.29%
由上可知，前述获得进销存数据的经销商各期末库存金额占其当期销售金额的比例分别为 3.29%、3.02%、3.63%，占比较低且整体保持稳定、具有合理性。
2) 公司经销库存规模占采购金额的比例与同行业可比公司的比较情况
同行业可比公司开山股份、山河智能未披露其经销商库存情况，无法准确获知其经销商库存具体数据。公司及同行业可比公司鑫磊股份、东亚机械经销商期末库存数量占当期采购比例的比较情况如下：
公司名称 2021 年度 2020 年度 2019 年度
鑫磊股份（301317.SZ） 10.28% 11.79% 9.60%
公司名称 2020 年度 2019 年度 2018 年度
东亚机械（301028.SZ） 15.49% 16.32% 11.38%
公司名称 2024 年度 2023 年度 2022 年度
志高机械 5.32% 4.82% 4.47%
注：同行业可比公司上述数据来源于其定期报告、招股说明书等公开信息文件；上表中鑫磊股份统计主体提供进销存的经销客户，东亚机械为主要经销商，公司为主要经销商，占当期经销收入的比例分别为 86.79%、88.10%、86.89%
由上可知，公司报告期内各年度主要经销商期末库存占当期采购比例分别为4.47%、4.82%、5.32%，低于同行业可比公司鑫磊股份、东亚机械，经销商的期末库存规模与其采购金额相匹配。
6. 分析最近一期经销商持有发行人存货占比较高的原因，量化分析经销商备货周期，说明“发行人主要经销商期末存货数量占其当期采购数量的比例均很低”的结论是否审慎，上述情况是否符合行业惯例
(1) 2024 年 6 月末公司经销商期末存货占比较高主要系非年末因素所致、
具有合理性；2024 年末公司主要经销商存货数量占比为 5.27%，与 2022 年末、2023 年末存货比例整体保持一致且保持较低水平
2024 年 6 月末公司前十大经销商期末存货占当期采购比例为 15.91%，该数
据相对较高且未年化，主要是由于非年末因素影响，具体情况如下：
1) 统计的采购数量的期间仅为 2024 年半年，采购规模少于全年采购规模。
经销商为保证及时满足客户需求一般维持一定规模的适度库存以满足未来短期内的需求，该等库存规模整体保持稳定、变化幅度较小。在半年度采购金额相对较小、期末库存数据较年末保持稳定的情况下，2024 年半年末的期末库存占采购规模的比例较高，年化后 2024 年 6 月末公司前十大经销商期末存货占当期采
购比例为 7.96%，较 2022 年末、2023 年末的存货数量占比 3.95%、5.48%变化幅
度相对较小，整体保持稳定。
2) 公司根据与境内经销商签订的经销合同约定，公司一般向经销商客户提供一定的最高发货额度，超出发货额度的应款到发货；同时年度销售合同约定在经销商最高发货额度内的每笔业务公司提供一个月的账期，当年度所有货款必须在当年末前结清。2024 年 6 月末经销商于信用额度备库资金压力相对年末较小，因此库存水平相较年末更高。
报告期各年度末，公司主要经销商期末库存数量占当期采购量的比例分别为4.47%、4.82%、5.32%，变化幅度较小、整体保持稳定且保持较低水平，存货周
转天数分别为 25.05 天、19.64 天、20.41 天即经销商备货周期一般为 1 个月左
右的销售量。
(2) 同行业可比上市公司经销商非年末存货比例也显著高于年末存货比例，公司 2024 年 6 月末情况具有合理性；与同行业可比上市公司相比，公司经销商期末存货比例显著较低，经销商销售情况良好
同行业可比公司开山股份、山河智能未披露其经销商库存情况，无法准确获知其经销商库存具体数据。公司及同行业可比公司鑫磊股份、东亚机械经销商期末库存数量占当期采购比例的比较情况如下：
公司名称 2022 年 1-6 月 2021 年度 2020 年度 2019 年度
鑫磊股份 18.38% 10.28% 11.79% 9.60%
公司名称 2020 年 1-3 月 2019 年度 2018 年度 2017 年度
东亚机械 94.52% 15.49% 16.32% 11.38%
公司名称 2024 年 1-6 月 2023 年度 2022 年度 2021 年度
志高机械 15.91% 5.48% 3.95% 5.87%
注：同行业可比公司上述数据来源于其定期报告、招股说明书等公开信息文件；上表中鑫磊股份统计主体提供进销存的经销客户，东亚机械为主要经销商，公司为前十大经销商
由上可知鑫磊股份上述期间内的经销商期末库存数量占当期采购比例分别为 9.60%、11.79%、10.28%、18.38%，东亚机械上述期间内的经销商期末库存数量占当期采购比例分别为 10.92%、11.38%、16.32%、94.52%，均呈现非年末库存比例显著偏高的情形，与公司前述情形保持一致、符合行业惯例。
公司报告期内各年度主要经销商期末库存占当期采购比例分别为 4.47%、4.82%、5.32%，低于同行业可比公司鑫磊股份、东亚机械，经销商的期末库存规模与其销售规模相匹配。
综上所述，同行业可比公司上市前一期的期末存货数量占其当期采购数量均相对较高，公司 2024 年 6 月末主要经销商库存数量占其当期采购数量的比例较高的情形符合行业惯例。公司经销商 2024 年末存货占当年采购数量较低，因此“发行人主要经销商期末存货数量占其当期采购数量的比例均很低”的结论审慎。
7. 发行人说明其与经销商定期对账，请具体说明对账情况及频率，是否包含收货、存货数量、金额、实现销售等情况
公司与经销商每半年对账一次，对账内容包括发货金额、回款金额、应收款金额等内容。公司公司与经销商间均为买断式销售而非代销模式，相关存货由经销商自行管理，因此未对经销商存货、实现销售情况予以对账。
针对收货、存货数量、实现销售情况，中介机构通过取得经销商进销存数据、期末存货盘点、实地走访、穿透核查等方式对经销商的存货及实现销售情况予以核查，公司主要经销商库存规模与采购规模相匹配、销售实现情况良好。
8. 说明各期前五大经销商重合度低的背景下，得出“主要经销商整体保持稳定”的结论是否审慎，与同行业可比公司客户变动情况是否一致
报告期内，公司向主要经销商客户销售情况如下：
单位：万元
时间 序号
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