盈利能力造成负面影响。
2、实际控制人不当控制的风险
截至本发行保荐书出具日，刘威、刘国学、陶建芳合计直接持有公司78.75%的股权，刘国学、陶建芳系夫妻关系，刘威系刘国学、陶建芳之子，刘国学担任公司董事长，刘威担任公司副董事长、总经理，陶建芳为公司董事，共同对公司日常生产经营具有重要影响。公司已建立健全了规范的法人治理结构和决策机制，但如果实际控制人利用其大股东地位，对公司的发展战略、生产经营、财务决策和人事管理等重大事项施加影响，可能会使公司的法人治理结构不能有效运行，存在损害公司及其他股东权益的可能性。
（五）募集资金投资项目风险
1、摊薄净资产收益率的风险
本次发行完成募集资金到位后，公司净资产预计将显著增加。鉴于募集资金投资项目的建设与投产需要一定周期，若未来项目建设与投产周期延长或投资预期效益未能完全实现，公司短期内净利润增长难以与净资产增长保持同步，可能导致净资产收益率较以前年度有所下降，公司存在净资产收益率下降的风险。
2、新增产能消化的风险
报告期内，随着公司业务领域的拓展，公司产销规模呈增长趋势，募集资金投资项目新增产能预计可以得到合理消化。但如果未来市场规模增长不及预期，行业技术发展发生重大不利变化，公司对现有客户的维护和对潜在客户的
市场拓展情况不及预期，公司可能面临新增产能无法被及时消化的风险。另外，市场的拓展需要一定时间，新增产能消化需要一定过程，短期内可能存在产能过剩的风险。
（六）发行失败风险
公司本次公开发行的发行结果将受到公开发行时国内外宏观经济环境、证券市场整体情况、投资者对公司股票发行价格的认可程度及股价未来趋势判断等多种内外部因素的影响，可能存在因认购不足或未能达到预计市值上市条件而导致的发行失败风险。
四、发行人发展前景评价
（一）发行人所处行业的基本情况、动态情况和预计市场规模
1、发行人所处行业基本情况
公司主营业务为汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子零部件的研发、生产和销售。根据《上市公司行业统计分类与代 码 》（ 2024年），公司的所属行业为汽车制造业（CG36）。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为“汽车制造业（C36）”下的“汽车零部件及配件制造（C3670）”。根据全国股转系统《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司属于“C3670 汽车零部件及配件制造”。
2、汽车行业动态
（1）汽车产销量总体增长，新能源汽车渗透率大幅提升
2024 年以来，国家政府部门积极施策，及时出台“两新”政策，汽车产业转型步伐加快，高质量发展扎实推进，成为拉动经济增长的重要引擎。根据中国汽车工业协会统计数据，2024 年中国汽车产销分别完成 3,128.2 万辆和
3,143.6 万辆，同比增长 3.7%和 4.5%，其中乘用车产销量分别达 2,747.7 万辆
和 2,756.3 万辆，同比分别增长 5.2%和 5.8%。我国汽车产销总量已经连续 16
年稳居全球第一。
新能源汽车是全球汽车产业转型发展的主要方向，是促进世界经济持续增长的重要引擎，同时，发展新能源汽车是落实“2030 年碳达峰、2060 年碳中
和”国家战略目标的重要途径之一。近年来，在全球环境保护和“碳中和”目标的推动下，以及新能源汽车技术进步、消费者接受程度改变、充电基础设施逐步完善、补贴政策持续助推等各方面因素影响下，新能源汽车销量持续快速增长。
根据中国汽车工业协会的数据，2024 年中国新能源汽车产销量分别为
1,288.88 万辆和 1,286.6 万辆，同比分别增长达 34.4%和 35.5%，产销量连续
十年位居全球第一。随着销量快速增长，新能源汽车的渗透率也随之提升。2014 年，我国新能源汽车的渗透率为 0.32%，2024 年新能源汽车渗透率达40.93%，大幅提升 40.61 个百分点。
（2）汽车市场格局调整，自主品牌、造车新势力崛起
在传统燃油汽车领域，相较于欧美日韩，我国汽车工业起步较晚，发动机、底盘、变速箱三大核心技术积累相对薄弱，难以在中高端燃油车市场获得竞争优势。在国家战略和政策的有力支持下，我国新能源汽车产业高速发展，逐步实现了“换道超车”。
根据中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会发布的《2024 年 12 月新
能源汽车行业月报》，2024 年我国新能源乘用车市场销量排名前十的厂商分别为比亚迪、上汽通用五菱、特斯拉（中国）、理想汽车、吉利汽车、赛力斯汽车、长安汽车、广汽埃安、长城汽车、零跑汽车，以中国本土企业为主。此外，国内造车新势力的崛起成为新能源汽车行业发展的新业态。国内造车新势力厂商主要包括蔚来、小鹏、理想、零跑，以及积极加入新能源汽车市场的互联网科技公司，如华为、小米等。国内造车新势力厂商凭借创新的硬件配置、软件功能、市场营销，已经成功获得一定的市场认可和市场份额。
受新能源汽车市场变动的影响，我国自主品牌的整体市场份额快速提升。根据中国汽车工业协会的数据，2024 年自主品牌市场份额为 65.2%，同比上升9.2 个百分点，创历史新高。这标志着我国本土汽车品牌已凭借在电动化、智能化方面的快速转型和本土化优势，厚积薄发，成功超越进口及合资品牌，行业竞争格局已逐步改变。
（3）乡村振兴、汽车下乡打开下沉市场
为践行乡村振兴战略，实现城乡经济统筹均衡发展，支持新能源汽车产业，近年国家部委和地方政府出台了新一轮新能源汽车下乡、汽车促消费、基础设施建设等支持政策，为汽车行业在下沉市场的发展提供了有力的政策保障。
汽车下乡活动的形式主要包括各新能源汽车生产企业、销售企业推荐适宜农村市场的先进车型，制定促销政策，建立完善售后服务体系；各充电设施建设运营企业配合完善充电设施布局，推出充电优惠政策；各参与活动的电商、互联网平台，积极配合现场活动，开展网络促销，与车企合作举办直播售车或云上展销活动。自 2020 年 7 月起，工信部等部门已连续多年开展新能源汽车下乡活动，引导新能源汽车消费市场下沉。中国汽车工业协会发布的数据显示，2020 年、2021 年、2022 年新能源汽车下乡车型销量同比分别增长 80%、169%、87%，2023 年新能源汽车下乡活动车型总销量达到 320.87 万辆，同比增长超过1.23 倍，增幅明显。显而易见，新能源汽车下乡活动既帮助了新能源汽车市场增长，又解决了农村居民短途出行痛点。根据中国电动汽车百人会发布的《中国农村地区电动汽车出行研究》显示，预计到 2030 年，中国农村地区汽车千人
保有量将近 160 辆，总保有量超 7,000 万辆，市场规模或达 5,000 亿元。
（4）出口量持续增长
自 2021 年起，我国汽车出口量持续上升，一方面是由于特斯拉上海工厂产能提升，国产特斯拉走向海外，另一方面，我国自主品牌汽车制造技术逐渐积累成熟，产品不断向东南亚、俄罗斯、南美洲等地区输出。根据中国汽车工业协会数据，2023 年中国出口汽车 491 万辆，中国汽车出口首次超越日本，成为全球第一大汽车出口国；2024 年，中国汽车出口 585.9 万辆，同比增长19.3%，进一步巩固第一大汽车出口国地位。
随着中国车企纷纷提升海外业务的战略地位，加大资源投入，加快出海步伐，中国车企在海外的品牌培育、渠道搭建、业务模式及产品技术不断得到打磨，中国车企未来有望进一步提升海外认可度，抢占全球市场份额，汽车出口量有望进一步增加。
3、预计市场规模
（1）整车行业市场规模
根据中国汽车工业协会发布的数据，新能源汽车和出口是支撑汽车市场增长的重要力量，2024 年中国汽车市场总销量达到 3,143.6 万辆，同比增长4.5%，其中新能源汽车国内销量达到 1,158.2 万辆，同比增长 39.7%；汽车出口量达到 585.9 万辆，同比增长 19.3%。
根据中国汽车工业协会的《2025 中国汽车市场发展预测报告》，预计 2025年汽车产业将呈现稳中有升的基本态势，汽车产销将继续保持增长，新能源汽车产业有望继续加快发展，初步预计 2025 年全年汽车销量在 3,290 万辆左右，同比增长 4.7%；新能源汽车 1,600 万辆，同比增长 24.4%。
根据研究机构 EVTank 联合伊维经济研究院共同发布的《中国新能源汽车行
业发展白皮书（2025 年）》，展望 2025 年和 2030 年，预计全球新能源汽车销
量将分别达到 2,239.70 万辆和 4,405.0 万辆。
（2）汽车照明系统市场规模
如前文所述，中国是全球最大的汽车市场和最大的汽车生产国，也是全球最大的汽车照明系统市场。随着汽车照明系统在光源技术、智能化和结构造型三个方面持续进行技术升级，汽车照明系统的单车价值量持续提升，叠加国产替代进程加速，预计未来国内汽车照明系统市场前景较好。
根据华创证券的研究报告，国内汽车照明市场规模 2022 年约达 654 亿元，
2023 年约 728 亿元，2025 年有望提升至 858 亿元，2030 年预计扩容至 939 亿
元；全球汽车照明市场规模有望从 2022 年的 357 亿美元提升至 2025 年的 409
亿美元，2028 年预计扩容至 476 亿美元。
（3）电子控制系统市场规模
随着汽车电动化、智能化的日益推进，汽车电子控制系统功能愈加丰富，渗透率逐步提升，架构不断升级，自主品牌崛起也为国内厂商提供国产替代机遇，国内电子控制系统市场空间广阔。根据华泰证券的研究报告，2023 年汽车
电子控制系统的市场规模约为 772 亿元，至 2025 年市场规模约为 810 亿元。
（二）发行人的市场地位
发行人的主要业务板块包括汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等，其中 LED 车灯模组是发行人目前最主要的产品。按配套车型统计，2024 年
发行人的 LED 车灯模组产品共计配套约 124.97 万辆汽车，按 2024 年全国汽车
总产量 3,128.20 万辆测算，市场覆盖率为 4.00%。
公司凭借可靠的产品质量和技术积累，持续打造自身的行业知名度。伴随着自主品牌车企的快速崛起及国内新能源加速渗透，公司参与了多款热门新能源车型的同步开发，产品已应用于上汽通用五菱、广汽埃安、广汽传祺、东风日产、上汽大众等多个汽车品牌，其中上汽通用五菱的宏光 MINI EV、五菱缤
果及广汽埃安的 AionY 进入 2024 年全球销量 Top20 电动车型。通过服务于业内
优质整车企业及热门车型，公司业内知名度和行业地位稳步提升。
公司的电子控制系统、能源管理系统等产品上市时间较晚，目前销售规模尚小，仍处于业务开拓期。
五、对发行人创新发展能力的核查
（一）核查方式
1、访谈发行人管理层；
2、实地查看发行人研发场所和研发设备；
3、查阅发行人专利证书资料；
4、查阅发行人研发项目资料；
5、查阅发行人荣誉证书资料；
6、查阅行业标准、行业研究报告等相关资料；
7、对发行人主要客户进行访谈。
（二）核查过程
公司定位于汽车电子零部件制造商，主营业务为汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子零部件的研发、生产和销售。公司的创新特征包括技术产品创新、生产管理创新、创新资源投入三个方面，具体如下：
1、技术产品创新
公司长期坚持以客户需求为中心，在汽车电子领域精耕细作，不断完善技术体系，紧密跟踪行业技术发展趋势进行前沿技术储备，积累了光学透镜技术、散热设计技术、电子控制技术以及精益制造技术等关键核心技术。公司核心技术已形成多项技术创新成果，截至报告期末，公司拥有专利 73 项、4 项软件著作权，被认定为国家级“专精特新”小巨人企业，还牵头起草了行业标准《汽车用发光二极
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