行业
（1）品牌壁垒
对于婴幼儿卫生用品行业而言，因产品直接涉及到婴儿的健康，大多数消费者更加注重产品的可靠性，通常更容易对行业内的知名品牌建立信任。行业的优质品牌普遍经历了长期的市场积累、大规模资金的投入以及持续的产品革新。对新进企业来说，品牌知名度不高，推广难度较大、获客成本较高，这些问题将对品牌知名度的提升和市场规模的扩大带来影响。行业中的新进企业在短时间内难以与具有良好品牌优势的企业竞争。
（2）渠道壁垒
销售渠道是婴幼儿卫生用品企业抢占市场先机、扩大市场份额、获取竞争优势的重要途径与竞争资源之一，销售渠道是否完善、高效，是企业能否赢得市场的核心与关键。本行业的领先企业普遍通过全渠道的布局，建立起了各自的护城河。构建和完善覆盖经销商、大型商超、电商平台等渠道的全国性营销网络不仅需要掌握市场发展契机，还需要巨大的资金投入、高昂的运营成本和长期的经验积累，尤其需要具备相应的品牌影响力、充沛的渠道管理人才和经验。因此，新进企业很难在短时间内打破销售渠道壁垒。
（3）规模壁垒
婴幼儿卫生用品的规模效应较为明显，业内企业需要达到一定的业务规模才能有效降低经营成本，保证合理的利润空间。产品的销售主要通过经销商、大卖场、大型超市、小型超市、便利店、食杂店和电商平台等渠道拓展，只有具备一定经营规模的企业，才能够与下游销售渠道建立长期稳定的合作关系。由于规模化运作的婴幼儿卫生用品企业经营管理相对规范、拥有更加成熟高效的销售渠道网络，具备较高的商品周转率和资金周转率，容易形成良
性的经营循环。对新进入者而言，如果短期内达不到一定体量的经营规模，将面临较大的风险。
3、衡量核心竞争力的关键指标
公司产品为婴童食品和婴幼儿卫生用品，其终端消费者主要为我国婴童群体。只有在构建健全、优质的营销网络的前提下，才能形成产品与品牌的规模效应，并建立具有市场影响力的品牌。因此，发行人将营业收入与加权平均净资产收益率作为关键业务数据和指标。报告期内各期，公司前述指标的情况如下：
单位：万元，%
名称 2024 年度 2023 年度 2022 年度
营业收入 197,433.38 175,831.70 129,605.21
加权平均净资产收益率 24.38 32.40 23.77
报告期内，公司业务规模持续扩大，主营业务收入持续增长，加权平均净资产收益率处于较高水平，体现了较强的盈利能力。
（六）行业的周期性、区域性和季节性
1、婴幼儿辅食行业的周期性、区域性和季节性特征
婴幼儿辅食属于具有一定功能性的特殊膳食类食品，对生长发育期的婴幼儿，属于刚性需求，因此受宏观经济影响较小，没有明显的周期性特征。
高端婴幼儿辅食销售地域分布具有一定的区域性特征，与我国各地经济发展水平不同相关，同时受居民消费能力、消费观念、消费认知和习惯等的影响。在一二线城市和东部沿海等发达地区，经济发展水平高，居民消费能力高，科学育儿意识强，对高品质产品比较青睐，产品渗透率较高；在其他城市和农村乡镇等地区，受经济发展水平的限制，居民消费能力偏低，科学育儿意识有待加强，婴幼儿辅食产品的市场渗透率较低。
婴幼儿辅食产品需求不存在季节性特征。但由于春节等传统假期及电商“618”“双十一”等固定线上促销活动的特殊运营模式影响，公司收入在各季度具有一定波动。
2、婴幼儿卫生用品行业的周期性、区域性和季节性特征
婴幼儿卫生用品一定程度上受到宏观经济周期的影响，但由于市场需求量大且较为稳定，弹性较小，故行业周期性不明显。
由于我国各地的经济发展水平不同，育龄人群的消费能力、健康护理意识存在一定差异，因此婴幼儿卫生用品消费存在一定的区域性特征。在一、二线城市等经济发达的地区，中高端的婴幼儿卫生用品的消费占比较高；在其他经济相对落后地区，育龄人群普遍追求高性价比的婴幼儿卫生用品。
整体来看，婴幼儿卫生用品属于高频易耗消费品，行业的季节性特征不明显。
（七）发行人产品或服务的市场地位
公司是婴幼儿分阶喂养的倡导者和先行者，致力于为用户提供更加科学、健康、安全的喂养护理解决方案，坚持以用户第一为主导，以产品研发为引擎，构建科学的、多维的产品矩阵，持续深耕生产技术、优化产品工艺，独创了“科学 5 阶精准喂养体系”，已成为中国婴幼儿辅食行业引领者。同时，公司积极拥抱新消费新机遇，稳步推进用户数字化进程，以线上线下全渠道融合营销体系为基础，构建了多维、精准、快捷和场景化的用户触达模式。
公司是“湖南省省级企业技术中心”、“湖南省产融合作制造业重点企业”、湖南省人力资源和社会保障厅“博士后创新创业实验基地”、湖南省健康产品与生命科技工程技术研究中心联合共建单位。公司与湖南省产商品质量检验研究院成立“国家农副产品质量检验检测中心（湖南） 婴幼儿辅食联合研发实验室”，与中国工程院单杨院士团队共同组建了“婴幼儿辅食与营养产业发展研究院”科研合作平台，与江南大学创立了“婴童未来食品实验室”，与南京野生植物综合利用研究所共建了“敏感肌研究中心”。公司是中国营养学会、中国营养保健食品协会、中国妇幼保健协会、中国造纸协会生活用纸专业委员会成员单位。公司参与了《中国婴幼儿辅食分阶喂养指导手册》《中国婴幼儿辅食产业发展报告（2020）》《中国妇幼健康研究》等行业研究报告的研究编制，是《儿童营养面条类制品》《儿童零食通则》《食用油（适用于婴幼儿）》《眼部营养食品通则》《DHA 藻油制品》《儿童干酪和儿童再制干酪》《儿童鱼肠》《儿童预包装膳食》《儿童意面》《儿童果糕》《医敏特护婴儿纸尿裤》《老年营养食品通则》《儿童山楂棒果糕》等 13 项团体标准的主要起草单位，制定了《婴幼儿辅食用油》《婴幼儿饮用天然矿泉水》等企业标准，并正在参与多项国家标准、行业标准和地方标准的编制工作，为行业的规范运营与健康发展做出了贡献。
报告期内，公司获得的主要奖项及认证情况如下：
奖项名称 颁发单位 获奖时间
杰出创新品牌奖 京东超市 2025 年
湖南省知名商标品牌（英氏） 湖南省商标品牌协会 2024 年
第八届中国公益年会 2023 年度公益项目 公益时报社 2024 年
湖南省知名商标品牌（舒比奇） 湖南省商标品牌协会 2024 年
中国婴幼儿辅食销量第一 CIC 灼识咨询 2024 年
分阶辅食销量遥遥领先 CIC 灼识咨询 2024 年
2023 年度第九届樱桃大赏 年度辅食杰出品 母婴行业观察 2024 年
牌大奖、年度创新产品大奖
年度辅食杰出品牌大奖 母婴行业观察 2024 年
2024 年最佳贡献奖 孩子王 2024 年
2023 年度母婴宠物行业趋势好物 英氏婴幼 抖音 2024 年
儿分阶米粉
舒比奇 AB 芯·抑菌敏感肌纸尿裤年度创新 母婴行业观察 2024 年
产品大奖
2023 年最受欢迎品牌奖 快手 2023 年
影响婴童产业进程企业奖 中童传媒 2023 年
中国内地婴幼儿分阶辅食市场连续三年销量 弗若斯特沙利文 2023 年
遥遥领先
2023 年京东婴童零辅食行业峰会最佳合作伙 京东 2023 年
伴奖
2023 年度最受欢迎婴童食品奖 天猫 2023 年
金婴奖-年度最受欢迎婴童食品 天猫 2022 年
第八届樱桃大赏年度辅食品牌杰出表现大奖 母婴行业观察 2022 年
原点奖-年度产业推动奖 中童传媒 2022 年
2022 年“11·11”巅峰王者奖 天猫超市 2022 年
2022 年度 618 项目巅峰王者奖 天猫超市 2022 年
第七届樱桃大赏2021年度辅食品牌最佳表现 母婴行业观察 2022 年
力大奖
在婴童食品方面，公司的“英氏”品牌辅食是我国辅食行业具有较强市场影响力的品牌，报告期内的市场排名及知名度不断提升。根据弗若斯特沙利文 2023 年 5 月出具的中国内地婴幼儿分阶辅食市场地位确认证书，公司连续三年销量遥遥领先。根据北京大学国家发展研究院发布的《中国线上消费品牌指数（2023-2025）》，“英氏”进入反映品牌质量的“全球品牌中国线上 500 强”。根据艾瑞咨询、CIC 灼识咨询估计，中国婴幼儿辅食市场份额排名
中，“英氏”在报告期各年排名第 1。截至 2024 年 12 月末，“英氏”在天猫、抖音平台“辅食”
类目下的交易指数排名第一。2024 年度，“英氏”在京东平台“营养辅食”行业中全年累计成交额为行业第一。“英氏”在孩子王平台婴童食品类目的销售额排名长期保持第一名。
在婴童用品方面，公司“舒比奇”婴幼儿卫生用品品牌是湖南省知名商标品牌，具有一定的市场知名度。
（八）行业竞争格局及主要企业
1、行业竞争格局
（1）婴幼儿辅食行业竞争情况和行业内的主要企业
欧美国家的婴幼儿辅食工业化生产和研究起步早，雀巢、亨氏等进入行业时间较早，进入中国市场亦较早，在研发、设备、技术和管理上都较为成熟，产品体系丰富，并形成了较高的品牌知名度。
我国辅食行业中，国民品牌与外资品牌之间的差距不断缩小，近年来出现了一批拥有较
高品牌知名度的国民品牌，本土企业也加大研发投入，加强营销推广和消费者教育，逐渐抢占了原国际品牌长期占据的市场份额，与其展开竞争。目前，我国婴幼儿辅食市场尚未形成稳固的竞争格局。
在我国婴幼儿辅食领域，主要市场参与者包括外资品牌亨氏、嘉宝、小皮，及内资品牌英氏、小鹿蓝蓝、秋田满满、爷爷的农场等，其他企业情况具体如下：
序号 公司/品牌名称 主营业务、主要产品及与公司的比较
亨氏公司成立于 1869 年，总部位于美国，是世界最大的营养食
1 亨氏 品生产商之一，也是第一个进入中国市场的国际辅食品牌，辅食
产品包括婴儿米粉、面条、果汁泥、佐餐泥、磨牙棒等。2024
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