能环保涂料用高端功能性表面活性
（603181.SH） 剂等，下游应用领域包括新材料树脂、有机硅、润滑油及
金属加工液、环保涂料等。2024 年营业收入为 23.33 亿
元，净利润为 39,777.70 万元。
主要竞争对手 所在地 基本情况
成立于 2010 年，主要从事炔二醇表面活性剂、水性分散
天津赫普菲乐新 天津 剂、水性、涂料助剂等产品的生产和销售，其中天津工厂
材料有限公司 规划有 1,500t/a 水性助剂产能，辽宁工厂规划有 4,500t/a
炔二醇产能。
成立于 2010 年，世名科技（300522.SZ）控股子公司，主要
岳阳凯门水性助 岳阳 从事环保型助剂研发、生产、销售，主要产品为炔醇表面活
剂有限公司 性剂、聚醚改性有机硅油表面活性剂等环保助剂产品。2024
年营业收入为 1.25 亿元，净利润为-462.38 万元。
③主要细分产品行业产能产量及市场供求状况，目标市场的容量及未来增长趋势，公司产品在目标市场的占有率及排名情况
公司特种表面活性剂板块现有细分产品数百种，其中炔二醇醚、异构醇醚是公司特种表面活性剂板块主要的两个系列产品（各有数十种细分化学品），报告期内，炔二醇醚、异构醇醚两个系列产品收入占特种表面活性剂收入的比例约70%。特种表面活性剂板块的产品基本上系采用原料环氧乙烷/乙炔+各类醇/酮进行加成反应，化学反应路径存在相似性，因此，各类细分产品的产能存在一定程度灵活切换和共用的情况。
根据中商产业研究院、华经产业研究院等数据统计，2024 年，中国表面活
性剂市场规模超过 700 亿元，以日化用、建筑用常规阴离子表面活性剂和非离子表面活性剂为主，阴离子、非离子表面活性剂占比超过 80%。根据公开资料整理，皇马科技（特种表面活性剂年销售规模约 20 亿元）、赢创化学、巴斯夫、沙索、索尔维等系主要的特种表面活性剂市场生产商，吉和昌特种表面活性剂市场应用领域拓展目前尚有限，全部特种表面活性剂的市场占有率较低，在 5%以内。该板块市场空间及发展潜力较大，最近三年，公司特种表面活性剂销售金额年复合增长率达到 28.92%，成为公司增速最快的业务板块。
特种表面活性剂下游包括工业清洗、纺织助剂、光伏硅片切割液、水性涂料及油墨等众多应用领域，近年来光伏相关特种表面活性剂随下游市场发展增量较大，在该应用领域，吉和昌光伏切割用炔二醇醚产品 2024 年销售数量超过1,400 吨。根据中国光伏行业协会及智研咨询数据统计，2024 年我国硅片产量753GW，同比增长 12.7%，2024 年我国光伏硅片切割液产量 2.72 万吨，同比增长 17.2%。根据光伏硅片切割液企业环评报告、专利中的炔二醇醚相关原料配方
比例推算，光伏切割用炔二醇醚产品市场规模约 5,500 吨-8,200 吨，吉和昌该细分产品市场占有率达到 20%左右。
根据国内同行业龙头企业披露信息，最近一年产能利用率情况如下：
公司（工厂）名称 设计产能 产能利用率 备注
皇马科技（绿科安厂区） 9.55 万吨/年 79.58% 特种表面活性剂 2024 年
皇马科技（尚宜厂区） 13 万吨/年 82.36% 数据
吉和昌（武汉） 1 万吨/年 89.10% 特种表面活性剂 2024 年
数据，武汉烷氧基化系列
吉和昌（荆门） 0.18 万吨/年 87.30% 产品含表面工程化学品
异构醇醚、炔二醇醚等特种表面活性剂应用广泛，各类不同应用领域需求叠加后，整体行业周期性不明显，特种表面活性剂市场总体需求保持稳步增
长。而就特定的细分市场应用来看，以下游光伏硅片切割行业为代表，其具有较明显的市场周期性，因下游光伏行业供需波动较为剧烈，导致上游特定细分产品产生阶段性需求变化：当光伏行业开工率较高时，以光伏切割液、水性涂料为主要应用领域的部分炔二醇醚产品需求显著上升；当光伏行业开工率较低时，该等细分特种表面活性剂产品需求显著下降。鉴于公司特种表面活性剂细分产品之间可较快实现产线切换，下游特定行业的需求波动可通过其他细分产品进行产能释放或产能补位，综合来看，特种表面活性剂市场格局较为稳定，考虑细分产品切线生产等情况，头部企业产能利用率相对较高，整体供需较为平稳。”
（二）结合公司所处行业产能增长及市场需求情况、公司主要产品与各生产线产能利用率情况及总体产能利用率较低的原因，说明是否存在全行业产能过剩，公司是否属于主管部门认定的产能过剩行业，各类产品是否存在产能过剩的风险，如存在，请量化分析对公司未来生产经营产生的不利影响，充分披露并提示风险
1、结合公司所处行业产能增长及市场需求情况、公司主要产品与各生产线产能利用率情况及总体产能利用率较低的原因
公司现已开发和储备了数百种特种功能性材料，各类材料广泛应用于包括新能源电池、光伏、印刷电路板、工业清洗、汽车零部件、油田开采等在内的
多个领域。多产品、多领域驱动的发展模式保障了公司业务开展的稳健性，因个别行业周期性发展及调整对公司整体业务的影响有限。在众多应用领域中，新能源电池行业、光伏行业近些年高速发展，也因非理性急速产能扩张出现了阶段性产能过剩之情况，但该等行业市场整体需求仍保持稳定增长。总体来
看，公司下游细分应用领域众多，各领域总体需求呈增长态势，公司主要产品细分市场竞争格局及行业产能已基本稳定，除个别产品目前存在较为明显的行业产能过剩外，公司主要产品市场供需整体较为均衡，不存在全行业产能过剩的情况。具体来看：
（1）表面工程化学品
公司深耕电镀中间体等表面工程化学品约二十年，下游包括车载部件、消费电子精密功能件、五金卫浴、工业品基材、PCB 制造等多个电子与通用电镀领域，整体市场需求保持稳定增长。该行业市场格局已经形成，近年来未出现较大变化，亦未出现行业产能大规模扩张的情况。报告期各期，公司表面工程化学品相关产线产能利用率情况如下：
①湖北吉和昌
期间 产品 实际产能 自有产量（吨） 产能利用率
（吨）
2025 年 1-6 月 表面工程化学品 375.00 374.99 100.00%
2024 年度 表面工程化学品 750.00 851.87 113.58%
2023 年度 表面工程化学品 750.00 939.47 125.26%
2022 年度 表面工程化学品 2,523.00 2,300.91 91.20%
湖北吉和昌表面工程化学品产线产能利用率约 100%，相关产线部分产品存在供不应求的情况。
②武汉特化
期间 产品 实际产能 自有产量 产能利用
（吨） （吨） 率
烷氧基 表面工程化学品 1,365.08
2025 年 1-6 月 化工艺 特种表面活性剂 6,000.00 3,668.22 83.91%
产品 新能源电池材料 1.40
期间 产品 实际产能 自有产量 产能利用
（吨） （吨） 率
烷氧基 表面工程化学品 2,969.72
2024 年度 化工艺 特种表面活性剂 10,000.00 5,912.55 89.10%
产品 新能源电池材料 27.84
烷氧基 表面工程化学品 2,278.14
2023 年度 化工艺 特种表面活性剂 14,000.00 9,090.09 81.45%
产品 新能源电池材料 34.93
烷氧基 表面工程化学品 2,279.48
2022 年度 化工艺 特种表面活性剂 14,000.00 8,637.65 77.99%
产品 新能源电池材料 1.98
报告期内，烷氧基化工艺产线产能利用率约 80%-90%，鉴于烷氧基化工艺仅有 2 条产线，而涉及生产的产品种类多达上百种，同一产线存在不同产品之间的切换，考虑产品切换、产线清洗产生的时间损耗，无法达到理论上的持续生产产能。事实上，自 2023 年下半年开始，考虑设备检查维护、安全监管检查及产品切换的影响，公司烷氧基化产线已基本接近满负荷运作。
③荆门吉和昌
期间 产品 实际产能 自有产量 产能利用率
（吨） （吨）
2025 年 1-6 月 表面工程化学品 1,700.00 1,053.50 61.97%
2024 年度 表面工程化学品 3,400.00 1,257.93 37.00%
2023 年度 表面工程化学品 1,500.00 609.71 40.65%
2022 年度 表面工程化学品 130.00 - 0.00%
荆门生产基地的表面工程化学品产线于 2023 年下半年开始投产，部分中间体产品自 2024 年下半年投产，报告期内整体处于调试爬坡期，随着产品的逐步调整到位，荆门表面工程化学品产能利用率持续增长。
④深圳吉和昌
期间 产品 实际产能 自有产量（吨） 产能利用率
查看PDF原文
