》，公司的业务属于“新材料产业”领域。其中，公司表面工程化学品、新能源电池材料产品属于“3.3 先进石化化工材料”下“3.3.6 专用化学品及材料制造”。
根据《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》（国发〔2010〕 7号）《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》（国发〔2013〕41 号）《2015 年各地区淘汰落后和过剩产能目标任务完成情况》《关于做好 2020 年重点领域化解过剩产能工作的通知》（发改运行〔2020〕901 号），公司所处行业及主要产品均不属于产能过剩行业。
根据国家发展和改革委员会发布的《产业结构调整指导目录（2024 年本）》，公司所处行业及主要产品均不属于限制类、淘汰类行业，其中多项主要产品被列为鼓励类行业，例如：“鼓励类”第十九项“轻工”第 11 条“锂离子电池用三元和多元、磷酸铁锂等正极材料、中间相炭微球和硅碳等负极材料、单层与三层复合锂离子电池隔膜、氟代碳酸乙烯酯（FEC）等电解质与添加剂”属于国家政策鼓励发展的行业；“鼓励类”第十一项“石化化工”第 4 条“涂料：低 VOCs 含量的环境友好、资源节约型涂料，用于大飞机、高铁、大型船舶、新能源、电子等重点领域的高性能涂料及配套树脂开发与生产”；“鼓励类”第十九项“轻工”第 19 条“多效、节能、节水、环保型表面活性剂、助剂和洗涤剂的开发与生产”等等。
（2）公司自身所处行业主要产品产能过剩风险较低，大部分主要产品的市场供需较平衡
公司产品种类丰富，主要产品包括镀镍中间体、镀锌中间体、SPS、1,3-PS、炔二醇醚、异构醇醚，该六类主要产品报告期各期占公司营业收入的比例接近80%，除 1,3-PS（报告期内收入占比在 10%以下）存在行业产能过剩外，其他主要产品的市场供需较为均衡，产品产能过剩风险较低，详见本小题第（一）问及第（二）1 问相关内容。各主要产品所处行业情况小结如下：
①镀镍中间体、镀锌中间体：报告期内，公司相关中间体生产产线的产能利用率较高或持续增长，该等表面工程化学品总体市场容量保持稳步增长，下游车载部件、消费电子精密功能件、PCB 制造等市场需求稳定，镀镍中间体、镀锌中间体等细分产品行业产能产量未出现重大变动，整体供需较为平衡。
②锂电铜箔添加剂 SPS：随着新建工厂的逐步投产爬坡，公司 SPS 产品 2025
年上半年已达到满产，据 GGII 数据统计，该行业下游产品销量预计保持约 20%的年复合增长率，细分产品市场供需较为平衡。
③锂电电解液添加剂 1,3-PS：相比于 SPS，该产品工艺相对更简单，近年来该细分产品市场产能扩充过快，导致行业出现了一定的产能过剩。随着市场供给的逐步回归理性，行业供过于求状况得到缓解，1,3-PS 产品价格企稳回升，近期1,3-PS 部分头部企业一度出现产量不能满足市场需求的情况。
④异构醇醚、炔二醇醚：报告期内，公司相关产品产线产能利用率约 80%-90%，考虑设备检查维护、安全监管检查及产品切换的影响，该等产品产线已基本接近满负荷运作。异构醇醚、炔二醇醚下游应用广泛，总体需求稳步增长，市场格局较为稳定，头部企业产能利用率较高，整体供需较为平衡。
（3）公司产品下游行业总体保持需求增长的态势，新能源、光伏等个别下游行业近年来高速增长，吸引较多企业投厂投产，出现下游行业产能过剩情况，但该等下游行业对公司产品的需求仍保持较高速的增长
公司产品广泛应用于新能源电池、水性涂料、电子及通用电镀工程、光伏硅片切割等多个领域。下游产业车载部件、消费电子精密功能件、五金卫浴、工业品基材、PCB 与半导体制造、工业清洗、纺织及印染助剂、水性涂料、油墨等众多行业大多呈现出稳步增长的态势。公司功能性添加剂多产品、多应用领域驱动的发展模式保障了公司业务开展的稳健性，因个别行业周期性发展及调整对公司整体业务的影响有限。
①电子及通用电镀行业
电子及通用电镀行业包括车载部件、消费电子精密功能件、五金卫浴、工业品基材、PCB 制造及半导体制造等多个电镀领域。根据中研网数据统计，预计2024 年，全球、中国五金电镀化学品用表面工程化学品市场规模分别为 281 亿元、127 亿元，2021-2024 年年均复合增长率分别为 3.3%、3.7%；据博研咨询统计，得益于国内电子信息产业的持续扩张以及对高端制造能力的不断提升，2023
年中国 PCB 用电子化学品市场规模达到了 450 亿元，同比增长 9.76%，预计到
2025 年将达到 600 亿元。集成电路制造中，前道晶圆制造和后道封装的离子注入、电镀、CMP 等多个工艺环节均需要用到电子化学品，根据中国电子材料行业协会《2024 版湿化学品产业研究报告》，2023 年，全球集成电路用湿电子化学品市场规模分别达到 462.00 亿元，预计到 2025 年，集成电路湿电子化学品市场规模将增长至 544.60 亿元。
因此，电子及通用电镀行业整体发展情况良好，传统产业增长幅度较慢或相对恒定，PCB 及半导体制造领域得益于 AI 产业的快速发展，有望成为拉动公司
该类板块产品拓展的重要增长引擎。综合来看，该等行业未出现影响下游客户业务开展及对公司产品采购的不利变化，相关业务发展较为稳健。
②锂电铜箔行业
公司锂电铜箔添加剂产品 SPS 系公司最重要的细分产品之一，报告期内该产品销量保持稳定增长，下游锂电铜箔行业需求量整体保持较高增速。根据 GGII数据显示，2023 年全球锂电铜箔出货量 69 万吨，同比增长 23.21%；中国锂电铜箔出货量 53.5 万吨，同比增长 27.38%，增长主要受中国、欧洲、美国等主要地区新能源汽车用动力电池和储能市场用储能电池需求高速增长带动。GGII 预计到 2027 年全球锂电铜箔出货量将达到 140 万吨，其中中国锂电铜箔出货量将达到 107 万吨，2023-2027 年中国锂电铜箔市场年复合增长率为 18.92%。
2019-2027 年全球及中国锂电铜箔出货量及预测（万吨）
数据来源：GGII。
新能源产业过去数年间得到高速增长，吸引较多企业投厂投产，锂电铜箔行
业一度出现明显的产能过剩情况。根据 SMM 上海有色金属网数据，2024 年 2 月
以来锂电铜箔产能开工率低至 40%。随着下游新能源汽车及储能市场的增长需求，以及低端产能的逐步出清，在经历 2024 年第三季度小幅下降后，2024 年第四季度开始，锂电铜箔开工率持续呈现增长趋势，截至 2025 年 8 月，锂电铜箔行业整体开工率约 80%。
数据来源：中国有色金属网、上海有色网SMM。
根据 SMM 信息及下游铜箔企业反馈信息，目前头部的锂电铜箔生产企业开工率接近满产，中小型锂电铜箔生产企业的产能利用率较低，行业经历市场集中度提升、落后产能出清后，逐步回归健康理性发展，随着新能源市场终端需求的持续增长，头部锂电铜箔企业亦存在进一步扩产计划。
③锂电池电解液行业
公司锂电电解液添加剂 1,3-PS 系公司新能源电池材料板块另一主要产品，报告期内该产品销量较为稳定，虽然下游需求保持增长，但因 1,3-PS 行业出现阶段性供需失衡及价格内卷，公司主动控制了该产品销量的扩增。下游锂电电解
液方面，根据 GGII 数据显示，2023 年全球电解液出货量为 126 万吨，同比增长
26.0%，中国电解液出货量全球占比上升至 88.1%。GGII 预计到 2027 年全球电解液出货量将达到 275 万吨，其中中国电解液出货量将达到 240 万吨，2023-2027年中国电解液市场年复合增长率为 21.26%。
2019-2027 年全球及中国电解液出货量与预测（万吨）
数据来源：GGII。
新能源产业过去数年间得到高速增长，吸引较多企业投厂投产，锂电电解液行业产能投入较早，亦出现明显的产能过剩情况，近年来，中国电解液行业开工率处于较低区间震荡。随着 2023-2024 年产业的加速出清，2024 年下半年开始，电解液行业整体开工率有所回升。
电解液行业开工率
80.00
70.00
60.00
50.00
40.00
30.00
20.00
10.00
0.00
数据来源：百川盈孚。
根据市场公开数据及客户反馈信息，锂电电解液头部企业凭借技术研发、成本管控、供应链整合与核心客户深度合作，产能利用率保持较高水平，经营韧性突出；中小厂商则面临严峻挑战，落后产能正加速出清，市场集中度有望持续提升，行业格局将进一步优化。
④工业清洗、纺织助剂、光伏硅片切割、水性涂料、油墨等行业
公司异构醇醚、炔二醇醚等各类表面活性剂可广泛用于工业清洗、纺织助剂、光伏硅片切割、水性涂料、油墨、油田开采等多个生产生活领域。同时，公司各类表面活性剂细分产品大多可进行共线生产，通过产品结构调整可以一定程度应对个别下游产业的周期性不利变动。
与光伏、新能源等爆发性增长的行业相比，工业清洗、水性涂料、纺织助剂、油墨、油田开采等各个细分行业增长速度较为缓慢，但大部分行业总体保持稳定发展的态势，行业格局整体较为稳定，波动性较低。
光伏硅片切割是公司特种表面活性剂下游应用领域之一，在投资和技术研发的不断驱动下，我国光伏制造产业迅速壮大，产业规模、技术水平、市场拓展和体系建设等方面均位居全球前列。光伏切割液添加剂为应用于光伏硅片切割过程中的特种表面活性剂，具有基层润湿、消泡等功能，是影响光伏切割液性能的关键物质之一，其用量随着光伏太阳能行业以及中国的硅片加工行业的壮大而扩展。根据中国光伏行业协会（CPIA）数据，2023 年，我国硅片产量约为 668.3GW，同比增长超过 80%，占全球产量的 98.1%以上。2024 年，我国硅片累计产量约为753GW，同比涨幅为 12.7%。
数据来源：CPIA，中诚信国际。
光伏关键材料多晶硅的开工率（%）
120.00
100.00
80.00
60.00
40.00
20.00
0.00
数据来源：百川盈孚。
鉴于下游光伏行业受到市场供需、政策引导等影响，集中备货囤货、出货存在一定的周期性，行业开工率呈现周期性波动。2022 至 2024 年度，随着下游光伏装机量的攀升、硅片产量稳步扩张，以及金刚线切割对传统砂浆切割的全面取代，特种表面活性剂在光伏切割领域的需求持续增长。根据百川盈孚数据统计，光伏行业关键材料多晶硅的开工率自 2024 年四季度至 2025 年上半年出现显著下滑。经访谈下游主要客户，光伏行业 2025 年上半年正处于清库存周期，预期2025 年下半年行业开工率将有所提升。
综合来看，公司特种表面活性剂下游行业众多，其中光伏切割液行业波动性较大，工业清洗、水性涂料、纺织助剂等其他下游行业发展较为平稳。由于公司特种表面活性剂细分产品大多可进行共线生产和切换，该等产品整体业务发展较为稳健而多元，市场空间及发展潜力较大，最近三年，公司特种表面活性剂销售金额年复合增长率达到 28.92%，成为增速最快的业务板块。
⑤下游行业发展情况小结
综上，公司产品应用领域广泛，多产品、多应用领域驱动的发展模式保障了公司业务开展的稳健性，因个别行业周期性发展及调整对公司整体业务的影响有限。其中，新能源电池和光伏行业是近年来市场需求增长较快、规模较大的行业，市场波动特征较为明显，因行业产能投入过快，下游锂电铜箔、锂电电解液、光伏硅片切割等产业均出现不同程度的产能过剩，但产能过剩不代表下游市场需求
减少，近年来，新能源电池和光伏行业的整体市场需求仍保持较快的增长速度。
公司下游各领域市场需求的稳步提升
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